汽车行业激光雷达专题报告：智能驾驶+机器人，激光雷达需求持续上升
降本跨越盈亏拐点，激光雷达迎商业化盈利元年 激光雷达是高阶智能驾驶不可或缺的核心传感器，能有效弥补纯视觉在极端光线下的感知短板。近年来，得益于自研ASIC芯片集成化、VCSEL发射模块优化及固态化技术进步，单颗成本已从数万元大幅下探至两三千元区间。成本的大幅下降为大规模普及创造了先决条件，推动行业在2025年正式跨越盈亏平衡点，迎来商业化盈利元年。
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汽车行业：主动悬架进入快速发展期，国产化替代持续推进
顺应汽车智能化发展趋势，悬架系统由被动向主动悬架演进。悬架系统正沿着“被动-半主动-全主动”的路径加速演进，主动悬架核心优势在于能够根据路面状况、车辆行驶姿态实时动态调整悬架参数，显著提升车辆行驶舒适性与操控安全性，同时可适配高阶智能驾驶，进一步强化智能车型的产品差异化竞争力。在智驾算法迭代、预瞄感知技术升级、底盘域控融合的多重推动下，全主动悬架迎来技术规模化应用早期阶段，比亚迪云辇系列、蔚来天行智能底盘等全主动悬架方案已在高端车型落地。
汽车行业：乘用车产业周期、结构性α及投资复盘
当前时点，内需景气预期及板块估值或已筑底，结构性α看好乘用车出口超预期+高端新能源车加速起量，估值空间看好物理AI重构成长新范式。26年内需周期下行后再往上的推动力在于智驾产业化拐点及新一轮政策刺激加码，时间节点或在27-28年（类似20-21年电动化），但高端新能源车市场有国产替代增量空间。新能源车出海从25年下半年开启新一轮强劲增长周期，高油价下供需两端发力导致更有持续性，26年表现显著超预期。
汽车和汽车零部件行业周报：四界齐发智驾升级，坚定看好整车出海大趋势
智能化：华为四界齐发，896 线激光雷达量产上车。3 月 23 日，华为春季全场景新品发布会在长沙举办，推出问界 M6、尚界 Z7/Z7T 三款全新车型预售，智界V9（MPV）亮相并将 4 月上市，激光雷达下放至 20 万元级，成为全系标配；产品矩阵覆盖 SUV、轿跑、MPV、轿车全品类。
IPO投价：埃泰克，车身域控领域领军企业
埃泰克：国内领先的汽车电子智能化解决方案提供商。公司主要从事车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域汽车电子产品及系统的研发、生产与销售，同时为客户提供汽车电子 EMS 和技术开发服务。公司深耕汽车电子领域二十余年，已形成覆盖四大功能域的产品矩阵，主要客户包括奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车等国内知名自主品牌整车厂商。
AI智能汽车行业4月投资策略：小鹏第二代VLA上车，看好智能化
3月智能化边际变化总结：L3软硬件发力。政策端两会期间行业共识从“要不要发展”转向“如何规模化落地”，广东省印发2026-2035产业规划明确加速L3/L4研发及全场景无人驾驶试验。小鹏汽车首批第二代VLA大模型正式推送，主打全场景能力、安全丝滑与高效率，我们实测拟人感强；理想汽车发布MindVLA-o1强化物理世界理解能力；华为首发量产896线双光路激光雷达，凭借广角+长焦一体成像技术再次拉高感知天花板。 4月智能化催化：关注Cybercab时间表与北京车展发布。2月特斯拉已正式宣布首辆量产版 Cybercab 在德州工厂下线，Cybercab定于4月开启大规模增产，建议关注Cybercab投入商业运营时间节点。4月24日2026北京车展开幕，建议关注主机厂/第三方智驾供应商车展智能化动态，核心关注新一代全场景智驾方案迭代。
汽车与零部件行业燃机发电链系列报告之一：海外燃气发电供不应求，国内供应链迎来成长新机遇
燃气发电机将成为燃气轮机首选替代方案。美国数据中心电力需求持续增长，燃气轮机面临供应缺口，三大燃气轮机厂商订单已排至 2029-2030 年，迫使数据中心开发商寻求替代方案。目前分布式数据中心的主电源形式主要包括燃气轮机、燃气发电机、SOFC（固体氧化物燃料电池）等，柴发主要作为数据中心备用电源使用。燃气发电机具备交付速度、灵活性等优势，预计在燃气轮机供应短缺的情况下，燃气发电机有望成为数据中心主电源首选替代方案。
汽车行业专题研究：从油电平价倍数看全球电动化进程
近期中东局势扰动带动油价攀升，市场关注电车相对燃油车的经济性边界。我们基于五年 TCO 成本，在欧洲/东南亚/美国等市场测算油电平价倍数，并与当前油电倍数(基于 3.18 日原油 99 美元/桶的价格背景)比较以评估平价进度。结果看，海外油电平价进度呈“欧洲>东南亚>美国”的梯次分布，欧洲及东南亚有望成为油价上行背景下海外电动车渗透率提升的核心增量来源。推荐目标市场电车销量最高的龙头比亚迪、及欧洲布局较快的吉利、零跑。
汽车行业深度报告：出口千万，近在咫尺
中国汽车出口已连续 5 年实现 100 万辆级增量。中国汽车出口提速始于 2021年，一方面是海外供应链错配带来突破瓶颈的机会，另一方面中国自主新车凭借智能电动彰显性价比，渠道及售后的完善等优势也持续显现，两方面共同带来海外增长的良性循环。根据中汽协，2025 年中国汽车出口 706 万辆，同比+21%，同期中国汽车出口占批发比重首次超过 20%。1-2M26 中国汽车出口135 万辆、同比+49%，占批发比重达到 33%。预计在未来数年内，出口仍会是汽车销量增长最重要的推动力。
汽车行业动态点评：宇树招股募资42亿有何看点？——智驾&机器人双周报3
宇树科技于 26 年 3 月 20 日递交招股说明书，公司定位为“通用人形/足式机器人+具身智能大模型”的全栈公司，出货量全球领先。我们总结招股书内容：宇树当前营收盈利快速高增，25 年毛利率或超 60%、扣非归母净利率达到 35%，强劲增长背景下盈利能力的改善进展惊艳市场，增强市场对于人形机器人行业盈利潜力的信心，头部厂商优秀的盈利能力也能带来产业链的盈利空间。我们认为本次宇树招股书披露将成为行业的短期催化，建议关注宇树机器人供应链机会。此外特斯拉 Optimus V3 年内也将开启量产，预计会有行业亮相等事件催化，产品技术也将持续迭代，我们建议对行业保持密切关注。
汽车行业：Robotaxi，开启万亿级城市出行新纪元
超两万亿美元市场带来无限想象空间，各路玩家纷纷入局。特斯拉引领，于2025年6月开启 Robotaxi 商业版图，目前已实现全无人商业化运营。萝卜快跑已在武汉实现盈利，商业模式已证实跑通。文远知行、小马智行、曹操出行、Waymo等玩家纷纷提速。
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汽车行业：26年数据点评系列之四，乘用车连续两个月库存去化，出口增速表现亮眼
乘用车行业库存连续两个月下滑，出口增速表现亮眼。根据中汽协和交强险，截至 26 年 2 月底乘用车行业库存为 434.6 万辆，其中 2 月当月乘用车行业库存环比减少 26.8 万辆。截至 26 年 2 月底动态库销比为2.34（绝对库存/近 12 个月平均终端销量）。26 年 1-2 月乘用车累计出口 117.4 万辆，同比+53.3%；乘用车累计批发销量为 352.3 万辆，同比-10.8%。
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2025年智能体应用现状挑战及建议报告
智能体（AI Agent）是基于人工智能技术理解外部环境刺激并生成有意义动作的交互系统，涵盖环境感知、决策规划、自主学习、多模态交互及任务执行等关键技术。
AI+能源专题报告之电力篇：AI能否带动电力提前跨越周期底部？
AIDC 或带动 2028 年利用小时提前见底，2H25 有望看到需求与价格的拐点我们测算 2025-30 年中国数据中心用电量 CAGR 高达 25%，有望带动全社会用电量增速从 4.5%增加至 5.3%（“十五五”CAGR），煤电的利用小时或在 2028 年提前见底；且算力资本开支每增加 1000 亿的投资，大约可以转化为 30-150 亿度电量。我们判断 2H25-26 用电量同比增速将明显超过 6%，甚至不排除单月达到 10%左右。结合我们煤炭组对 2026 煤价恢复到 800 元/吨的判断，我们对 2026 年和“十五五”电价谈判相对乐观，推荐煤电联营与水电核电标的；短期考虑煤价下行的弹性，我们推荐成本弹性较大的火电。
三一重能研究报告：一体化协同制造优势，积极开拓海外市场
公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设以及运营管理业务。目前已形成系列海陆风机产品。①陆上智能风机产品功率完整覆盖 3.XMW-11MW 范围；②海上智能风机产品功率覆盖 8MW-16MW 范围。公司注重技术研发投入，研发费用率持续保持行业领先水平。
AI智能交互眼镜产业洞察报告
报告从行业背景、行业现状、典型企业分析顺次深入，全面客观地完成了AI智能交互眼镜行业整体情况的梳理总结。 行业背景：本章介绍了AI智能交互眼镜的行业定义和研究范畴，以及产品的主要特征，并从政策端、需求端、供给端、消费端四个角度集中阐述行业发展的主要驱动力。“数字人”和“智能眼镜”相关利好政策驱动AI智能交互眼镜行业不断发展。 行业现状：本章深入分析了AI智能交互眼镜的行业现状，涵盖了发展历程、市场规模预测、产业链及产业图谱和应用场景等内容。其中应用场景包括运动、户外、工作学习、多行业领域等场景。
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了凡四训 费勇评注 三秦2017
我有一个朋友，名牌大学毕业，20世纪80年代就开始经商。经过原始积累，到90年代，富了，但，好像变得比以前更不安了。每年要花十几万请风水师啊命理师啊，帮他摆布家具，还要放生、拜神，诸如此类，说是可以趋吉避凶。我忍不住批评了他的做法，并用事例说明很多的风水师、命理师不过是深谙人性弱点的骗子。朋友笑笑，说他其实也不完全信，不过是买一个心安。
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兴瑞科技公司研究报告：新能源业务持续推进，入局液冷服务器等新领域
深耕精密零组件二十余年，产品覆盖下游三大场景：公司 2001 年成立，主要生产精密零组件，例如电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，下游应用场景包括智能终端、汽车电子和消费电子。2025 年上半年汽车电子营收占比达到 52%，成为公司收入主要影响因素。公司 2025 年前三季度收入同比下降 10%至 13.28 亿元，归母净利润同比下降 38%至 1.19 亿元。
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改变：2025雷军年度演讲全文
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汽车行业：26年数据点评系列之四，乘用车连续两个月库存去化，出口增速表现亮眼
乘用车行业库存连续两个月下滑，出口增速表现亮眼。根据中汽协和交强险，截至 26 年 2 月底乘用车行业库存为 434.6 万辆，其中 2 月当月乘用车行业库存环比减少 26.8 万辆。截至 26 年 2 月底动态库销比为2.34（绝对库存/近 12 个月平均终端销量）。26 年 1-2 月乘用车累计出口 117.4 万辆，同比+53.3%；乘用车累计批发销量为 352.3 万辆，同比-10.8%。
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清华大学2026大模型工具大全一次看遍各个领域的AI利器
以极低的训练和部署成本，高效开源的训练方法，打破了中文大模型面临的数据与算力困境 推理模型R1直接打破了语料桎梏，堪称中小开发者的福音
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汽车行业周报：小鹏比亚迪多款新车上市，工信部公示403批新车
工信部 403 批新车公示，多款重磅车型即将上市。1 月 8 日，工信部发布第 403 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示。其中有：智界 V9，鸿蒙智行旗下首款 MPV，7 座布局，长宽高为5359mm*2009mm*1859/1879mm，轴距为 3250mm，电池有宁德时代三元锂、磷酸铁锂版本，据官方介绍智界 V9 还将搭载途灵底盘平台以及 DVP 电子电气架构，配备华为 DriveONE 电机以及华为巨鲸电池；蔚来 ES9，采用最新的家族式设计语言，提供 6/7 座两种版本可选，长宽高分别为 5365/2029/1870mm，轴距为 3250mm，配备双色车身、电动踏板以及镀铬和熏黑两种装饰条，轮毂有六种款式可选，预计有普通版，签名版，地平线版三个版本，动力方面搭载前后驱动电机，最大功率分别为 180 千瓦和 340 千瓦；新款小米 SU7，全系标配碳化硅高压平台，续航标准版 720km，Pro 版902km，Max 版 835km，全系标配激光雷达，满配辅助驾驶。
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全球产业趋势跟踪周报：我国首批L3级自动驾驶车型获许可，Gemini 3 Flash推出
本周产业趋势主要集中在自动驾驶和人工智能。自动驾驶方面，我国首批 L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，多家企业 L4 级别无人驾驶出租车海外商业化落地。与此同时，国内自动驾驶企业出海进程持续推进。北京初速度科技有限公司（Momenta）周四宣布，与新加坡出行平台 Grab 达成战略合作，Grab向 Momenta 进行战略投资，具体金额未披露。人工智能方面，2025 年 12 月17 日，Google DeepMind 正式推出 Gemini 3 Flash。不同于过往“旗舰即昂贵、轻量即低能”的市场刻板印象，该模型通过架构创新打破了“速度-质量-成本”的不可能三角。
