企业库

中鼎股份是全球领先、产品多元的汽零供应商。公司创始于 1980 年，主要生产密封件产品，2014-2017 年收购 KACO、WEGU、AMK、TFH 等多家细分领域的海外隐形冠军企业，目前公司在“密封系统”、“减震、降噪及智能底盘系统”、“流体及热管理系统”、“智能悬架系统”等领域形成了全球领先地位，2024 年公司跻身全球非轮胎橡胶制品 10 强。2024 年公司通过自有资金 5000 万元设立全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司，进军机器人领域；2025 年公司与五洲新春、众擎机器人、埃夫特围绕人形机器人相关产品展开合作，并计划投资 10 亿元在合肥包河区建设智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心，积极布局机器人。

云工场是国内最早的 IDC 服务提供商之一，公司以基础云切入市场，致力于成为领先的边缘计算和边缘 AI 提供商。稳定的上下游关系推动IDC 业务健康增长，市场份额有望持续扩大。公司大力拓展的边缘计算和边缘 AI 服务，市场潜力巨大，有望打造成新的增长驱动。

公司深耕锂原电池与锂离子电池，在储能、动力、消费方面均有深入布局，随着国内外产能布局加速，商用车、大容量储能、高端消费领域顺利拓展，随着下游锂电池需求高速增长，公司有望成为全球优质的锂电池全场景供应商。

在科技飞速发展的当下，AI大模型与5G、物联网等的融合正成为一股不可阻挡的浪潮，深刻地改变着物联网行业的格局。从智能家居到工业制造，从智慧医疗到辅助驾驶，AI大模型的应用为物联网带来了前所未有的机遇和变革。2025年，AI将在物联网的边缘设备上得到广泛应用，例如智能视频传输设备、工业设备等，实现本地化的实时数据处理和推理。这种融合不仅减少了数据传输延迟，还降低了云端计算和存储的压力，同时提高了数据隐私和安全性。

成本下探安全性提升，Robotaxi 商业化拐点渐进。随自动驾驶套件量产降本，Robotaxi BOM 成本下探 30 万元量级：百度发布第六代无人车Apollo RT6，售价 20.5 万元；小马智行自动驾驶套件 BOM 成本较上一代降低 70%。其中车载计算单元/激光雷达成本降幅达 80%/68%，整车成本控制在 30 万元以内。我们认为得益于以下因素，Robotaxi 仍有一定降本空间：1）规模化降低采购成本、摊薄费用；2）芯片国产化；3）车队密度与消费者接受度提升，从而提高车辆收费里程占比；5）远程安全员人车比限制逐步放开。政策支持、安全性提升与硬件降本有望助力 Robotaxi 迈过商业化拐点，触达千亿级市场空间。

香农芯创：深耕半导体分销业务，“分销+产品”协同驱动发展。香农芯创前身聚隆科技成立于 1998 年，早期专注于洗衣机减速离合器等家电零部件，2021年公司完成对联合创泰 100%股权的重大资产收购，主营业务变更为电子元器件分销，同年更名为“香农芯创”。目前公司已取得海力士、MTK 和 AMD 的经销商资质，产品广泛应用于云计算存储、手机等领域。2023 年，香农芯创联合 SK 海力士、大普微电子等合作方设立控股子公司海普存储，定位企业级存储，形成“分销+产品”一体两翼发展格局。

无锡振华：公司成立于 1989 年，2024 年营收 25.3 亿元，归母净利润 3.8 亿元。2022-2024 年收入端 CAGR 为 20.4%，利润端 CAGR 为 116.1%；冲压零部件/分拼总成/电镀业务营收 14.8/4.4/1.8 亿元，毛利率分别为 16.8%/21.9%/80.5%。2024 年，公司销售毛利率/净利率分别为 25.9%/14.9%。2022-2024 年，公司 ROE分别为 4.6%/13.2%/16.4%。

本篇报告为摩托车深度系列第四篇，此前我们已经发布第一篇《摩托车行业深度：内销与出口共振，大排量引领向上》、第二篇《摩托车出海专题：万亿市场重塑中国品牌成长空间》、第三篇《隆鑫通用：无极品牌加速成长，聚焦主业再出发》，本篇报告我们以春风动力为例，复盘和展望国内动力运动龙头成长为全球龙头的路径。

江淮汽车（600418.SH）：深耕汽车制造 60 年，形成“商乘并举”的业务布局。商用车领域以轻卡为核心，新能源转型中实现轻中重卡全品类电动化；乘用车领域通过江淮系列、思皓、钇为等品牌覆盖主流市场，并借助华为合作（尊界品牌）冲击高端市场。公司以多元化产品矩阵和全球化战略巩固行业地位。

公司是国内摩托车运动代表品牌，逐步向全品类休闲摩托领域拓展。公司产品主要为 50-300CC 排量的两轮越野摩托车和全地形车产品，已形成 Pit Bike（小越野）、Dirt Bike（大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）及 SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列。截止到 2024 年底，分产品来看，两轮摩托车占比最高；分地区来看，公司收入以外销为主；分客户来看，2024 年公司前五大客户占比合计为 67.70%，第一大客户占比 49.74%。实控人持股比例高达 44.42%，股权结构较为稳定。近三年收入规模稳定增长，盈利能力稳中有升。

AI 对算力的需求加速通信技术迭代，海洋能源与海洋通信领域厚雪长坡。公司作为全球光电缆产业龙头，将受益通信和能源两大领域的需求提升。我们预计 2025-27 归母净利润分别为 34/39/45 亿元，归母净利润增速分别为 21.7%/15.7%/15.7%，对应 PE 分别为 12/10/9 倍。

泰凌微专注无线物联网芯片技术开发，覆盖多场景应用与多家主流终端品牌客户。公司产品覆盖智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频娱乐等消费级和商业级物联网应用，主要聚焦于低功耗蓝牙、双模蓝牙、Zigbee、Matter、WiFi等短距无线通讯芯片产品，拥有长期的技术积累和产品布局。2024年实现营业收入8.44亿元，创历史最好水平，同比增长32.69%。2025年一季度实现营收2.30亿元，同比增长42.47%。