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公司为自动驾驶大规模量产和商业化落地的全球领导者，聚焦乘用车及商用车领域。Robotaxi 方面，公司已拿到北上广深商业化运营牌照，已实现无人化，同时，公司第七代汽车成本较上一代下降 70%，截至 2025 年 8 月，公司已持有 200 辆第七代新车，2025 年进入规模化量产阶段；Robotruck 方面，公司已进入跨省货运时代，“1+N”编队已进入后车主驾无人测试阶段。

公司为 LED 显控行业领军企业。卡莱特成立于 2012 年 1 月，是一家以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图像领域综合化解决方案的公司。公司产品主要分为 LED 显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，被广泛应用于大型庆典活动、竞技赛事、会议和电视台演播室、指挥调度中心等各类视频图像显示场景。

国资车企转型高端化和智能化新能源汽车制造。公司自 1964 年成立以来，逐步实现由传统整车制造商向高端智能出行科技企业的转型升级。公司早期商用车为主，2008 年后为乘用车导入期。2015 年后公司先后与蔚来、百度、大众等合作，推动新能源化建设。2024年与华为合作推出超高端车型尊界 S800，探索智能化和高端化路线。公司商用车构筑基本盘，新能源智能化加速转型，2024 年实现总收入 422 亿元，归母净利润-17.84 亿元，2025H1 实现总收入 194 亿元，归母净利润-7.7 亿元，预计随尊界品牌推出后利润有望显著改善。

国内 3D 视觉领军者，具身智能有望打开增长新通道。公司是国内 3D 视觉领先企业，成立于 2013 年，总部位于深圳，2022 年7 月在科创板上市。公司主营业务是 3D 视觉感知产品的设计、研发、生产和销售，拥有包括结构光、iToF、dToF、双目、Lidar、工业三维测量在内的完整技术体系，具备极强的行业 know-how，产品性能对标国际巨头。公司致力于构建机器人与 AI 视觉产业中台，打造机器人的“眼睛”，根据公司官网信息，公司机器人视觉业务在中国服务机器人市场占有率超过 70%。多年来，由于公司高研发 投入且下 游落地场景 有限，公 司长期处 于亏损状 态，2025Q1，受益于 AIOT 场景落地发力以及降本增效措施，公司成功实现扭亏为盈，当季归母净利润 0.24 亿元，且该盈利状态在 2025Q2 得以延续，公司逐渐迎来业绩释放期。未来，随着具身智能蓬勃发展，公司业绩有望持续向好。

极智嘉：仓储履约 AMR 解决方案龙一，市场地位稳、成长性突出：极智嘉成立于2015 年，总部位于北京。公司应用 AI+机器人技术，为企业提供智慧物流解决方案，提高其在仓储、制造场景的运营效率，目前已成长为全球最大、产品应用最广泛的仓储履约 AMR 解决方案提供商。公司把握仓储自动化和 AMR 解决方案市场需求增长机遇，收入、订单快速增长，2021-2024 年营业总收入由 8 亿元提升至 24 亿元，CAGR 达 45%，其中海外市场为主要驱动力，2021-2024 年 CAGR 约为 57%，营收占比稳定于 70%以上。2025 上半年公司实现营业总收入 10 亿元，同比增长32%，新签订单 17.6 亿元，同比增长 30%。2022-2024 年公司归母净利润分别为-15.7/-11.3/-8.3 亿元，经调整亏损净额分别为-8.2/-4.6/-0.9 亿元，前期产品研发、业务和渠道拓展投入较大，且公司扩大融资导致赎回负债面值增长，利润端亏损。2025上半年公司归母净利润-0.5 亿元，经调整亏损净额-0.1 亿元，大幅减亏，经调整EBITDA 为 0.1 亿元，同比转正，受益于 AMR 解决方案毛利率提升、汇兑收益确认，前期投入兑现业绩、规模效应释放，公司盈利拐点已现，盈亏平衡点渐近。

深耕消费电子，持续拓宽业务边界。公司 2002 年进入消费电子业务，2007年由比亚迪分拆于中国香港上市。2013 年进入汽车业务领域，2014 年进入新型智能产品业务领域，2019 年自主研发智能座舱系统并量产，2022 年智驾域控开始量产出货，2023 年新能源汽车业务规模首次突破百亿，同年收购捷普集团位于成都和无锡的移动电子制造业务，并开启 AI 服务器业务。

海内外算力高景气度延续，海外方面，全球 AI 基础设施建设保持高支出水平，英伟达 FY26Q2 业绩符合预期，乐观展望全球和中国 AI 基建规模，博通第四家XPU 客户明年放量，并显著上修 FY26 AI 业务收入指引；国内方面，算力芯片公司将持续释放业绩，寒武纪定增获证监会批文，海光推进曙光收并购进展，发布股权激励彰显未来业绩增长信心。我们还关注到 2026 年国内偏先进产线扩产有望提速，将进一步满足国内算力芯片产能供给，预计也将带动国内设备板块订单积极预期和国产替代进程。同时，国内存储/材料/SoC/封测等板块亦延续复苏态势。建议关注高景气度叠加业绩向好的算力/代工/设备等板块、景气周期边际复苏的存储/模拟等板块、受益于端侧放量长期趋势的 SoC 板块，同时建议关注各科创指数和半导体指数核心成分股。

AI 正从模型研发阶段走向大规模落地阶段，算力、数据、算法和应用正形成正反馈循环，产业链将长期受益。Oracle 作为 AI 浪潮下实现转型与颠覆的北美大厂，其转型及业绩对国内 AI 产业发展有一定的启示意义。算力角度，AI 训练与推理的需求持续高涨，Oracle 坚定投入使其崛起为 AI 云新巨头；数据及应用角度，Oracle 扎根数据库、ERP 等应用软件场景，具备数据与工作流护城河。

超高清 3D 直播、互动式 XR、云游戏等互联网新兴视频应用，对互联网的带宽需求呈指数级增长，不仅极大地推动了内容传输网络(Content Delivery Network，CDN)的广泛应用，而且对 CDN 的覆盖能力和交付能力提出了更高的要求。CDN 技术内涵日益丰富，已经发展成为融合了云原生、边缘计算、安全等多种技术的融合型平台服务。

随着⼈⼯智能的浪潮来袭，以⼤模型为代表的 AI ⽅案逐步深⼊千⾏百业，算⼒需求⽇益攀升，智算基础设施的重要性进⼀步凸显。然⽽，在智算基础设施建设过程中尚⾯临组⽹、通信、能耗、成本等多重挑战，⾏业要“以⽹强算”，通过⽆处不在的⽹络资源，弥补与国外在算⼒规模上的差距，夯实智算业务发展基础。

随着人工智能与实体经济深度融合，车联网、工业互联网、远程医疗等低时延场景爆发式增长，对我国算力基础设施提出“广覆盖、快响应”的新需求。为了落实《算力基础设施高质量发展行动计划（2023）》、《算力互联互通行动计划（2025）》的要求，我国在加速智算中心建设的同时，亟需构建服务于产业数字化的边缘算力系统，强化场景化就近算力供给能力。本报告针对当前边缘算力资源碎片化、组网方式多样化、管理孤岛化等问题，首次系统化提出“异网异构边缘算力系统”架构，通过多元异构算力融合调度与跨域网络智能协同关键技术，为边缘算力的建设和发展提供实施路径参考。

全球领先的多元芯片设计公司。以 2024 年销售额计公司为全球在 NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型 DRAM 和 MCU 领域排名均全球前十的集成电路设计企业。