小米集团研究报告：人车家全生态，领跑中国智造，首予买入
小米作为中国科技行业核心标的，也是自主创新和国产替代先锋，对贸易不确定因素的直接敞口较小。我们认为，之前小米配售有利于其核心业务扩展，长期利好公司股价，近期股价回调或提供买入 机会。围绕「人车家全生态」战略，公司业务呈四大亮点：1）智能手机高端化持续突破，海外市场空间广阔；2）小米汽车精准打造爆品，关注后续产能情况；3）积极加码大家电，拓展 AIoT 线下和海外渠道；4）互联网收入有望借助高端化和海外拓展提升变现能力。
华勤技术研究报告：全球领先的智能硬件ODM企业，多业务布局展现强劲增长
全球智能硬件 ODM 龙头，提供产品研发到运营制造端到端服务。公司创立于2005 年，是全球领先的智能产品平台型企业，专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务。公司主要涵盖高性能计算、智能终端、AIoT 及其他、汽车及工业产品等业务板块，主要产品包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能手环/手表、TWS 耳机、AIoT 产品及服务器等智能硬件。
雷迪克研究报告：精密制造基因赋能，人形机器人丝杠新锐
公司是国内汽车轴承核心供应商，主要产品包括轮毂轴承、圆锥轴承等，与 SKF、小鹏等优质客户深度合作。公司从后装 AM 拓展至前装 OEM 市场，受益下游客户放量及国产替代，前装市场大幅增长，主业迎来增长拐点。凭借二十余年在汽车轴承领域积累的优势，公司通过收购丝杠企业、设立机器人子公司等方式，整合机器人产业链资源，成为人形机器人丝杠新锐。
澜起科技研究报告：全球领先互连芯片解决方案厂商，产业趋势+新品突破，业绩放量正当时
澜起科技是一家全球领先的数据处理及互连芯片设计公司，产品矩阵全面。公司拥有互连类芯片和津逮®服务器平台两大产品线，主要产品分为两类，第一类互连类芯片产品线主要包括内存接口芯片（含 MRCD/MDB 芯片、CKD 芯片）、内存模组配套芯片、PCIe Retimer 芯片、MXC 芯片、时钟芯片等，第二类津逮®服务器平台产品线包括津逮®CPU、数据保护和可信计算加速芯片和混合安全内存模组（HSDIMM®）等。公司致力于为云计算和 AI 领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案，基本盘稳固，处于行业领先地位。
均胜电子研究报告：盈利能力持续提升，加速布局机器人关键零部件
汽车电子业务加速开拓。区域控制器方面，均胜电子在车身域智能化方面成功获得首个区域控制器项目量产订单，根据规划，均胜电子将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，并将在 2025 年实现快速量产；智能座舱方面，公司在上海车展正式推出全新的沉浸式智能座舱一一 JoySpace+；车路云方面，均胜电子 nVision3Lite-V2X 车路协同感知方案，已于 2025 年搭载在全新国产 BMW5 系部分车型。
通信行业专题分析：透过移远通信，看中国通信模组行业进步
2015 年至今，移远通信在通信模组取得巨大商业成功，既是中国通信模组行业进步的标志，也是中国通信设备制造业中游崛起的缩影。2010 年，移远通信在上海成立，提供物联网无线通信模块解决方案的一站式服务；2015 年公司转制成为股份企业并于 2016 年登陆新三板，2019 年登陆 A 股。2015 年-2024 年，公司沿着蜂窝通信模组技术进步路线，不断扩展模组产品类型，企业规模迎来数十倍扩大。公司主营收入由2015 年的 3.03 亿元增长至 2024 年的 185.94 亿元，归母净利润由 0.26 亿元增长至 5.88 亿元，人员规模由不足 200 人发展至约 6000 人。
大众集团中国战略规划——大众品牌
大众集团中国战略规划——大众品牌
比亚迪研究报告：高阶智驾全面落地，引领智驾平权加速
规模化、高端化、全球化、智能化，多重成长向上。我们看好公司：1）智能化：引领智驾平权，再度占据领先优势；2）规模化：凭借 Dm-i 5.0、纯电 4.0技术+成本优势夯实龙头地位；3）高端化：技术赋能高端，腾势、仰望、方程豹新车密集投放；4）全球化，出口销量高增，全球化建厂加速；本篇报告为比亚迪深度报告系列四，重点研究公司智能化布局及智驾平权落地。
邦德股份研究报告：定位冷凝器ODM供应商，产品覆盖全球畅销车型
公司定位散热系统供应商，山东省“专精特新”企业。公司主要产品包括平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列，涵盖两千余类产品型号，广泛应用于汽车冷却系统等热交换领域。截止到 2024 年底，分产品来看，冷凝器产品占比最高；分地区来看，公司收入以外销为主；分客户来看，2024 年公司前五大客户占比合计为 42.10%，客户系全球汽车后市场知名零部件企业。实控人持股比例高达 74.77%，控制权稳定。公司 2020-2024 年收入保持稳定增长态势。其中，2020-2024 年营业收入和归母净利润年化复合增长率分别为 22.32%、21.38%。
零跑汽车研究报告：厚积薄发盈利转正，出海有望带来高成长
坚持全域自研自产，优秀产品战略助力公司突围。零跑汽车成立于 2015 年，自成立之初便坚持全域自研、掌握了超级集成技术架构,并在 2025 年正式迭代至LEAP3.5。目前零跑旗下的车型主要聚焦在 10-20 万主流的乘用车大市场，2024年零跑汽车总交付量接近 30 万辆，在新势力品牌中稳居前三。我们认为，零跑的成功本质上源于其全域自研的能力，并延伸出三大成功要素。其一：依托于集成技术架构高效率的推出了 C 系列的增程版车型，丰富了消费者的选择；其二：依托于 LEAP 架构的持续迭代升级和优秀的产品思维，老车型改款不仅能显著增强性价比，还能解决消费者的痛点，助力 C11 和 C01 等车型持续焕发生机；其三：依托于全域自研带来的优秀的成本管控能力，零跑的新车型均能做到相较同级别车型更高的品价比，因此上市便能成为爆款，助力了公司的销量提升。
蓝黛科技研究报告：触控显示与动力传动领先厂商，人形机器人提供增长新动力
拥抱新能源化趋势，业务版图持续完善。随着新能源车蓬勃发展，公司重点布局新能源汽车电驱传动系统零部件及减速器，产品转型升级及时跟进，产品门类从传统乘用车向商用车、新能源汽车、非道路机械拓展，与上汽、一汽、丰田、比亚迪、广汽等中高端客户密切合作，新能源产品积极与法雷奥西门子、格雷博、日电产、博格华纳、舍弗勒等国际知名公司合作。
赛力斯研究报告：智驾重塑豪华，助力品牌向上
赛力斯 2024 年实现营业收入 1451.76 亿元，同比增长 305.04%；归母净利润 59.46 亿元，连续四个季度实现盈利。2024 年赛力斯新能源汽车销量 42.7万辆，同比+182.8%，其中赛力斯子公司销量 38.9 万辆，同比 265%。
