无锡振华研究报告：绑定小米汽车快速放量，规模效应带动盈利高增

无锡振华：公司成立于 1989 年，2024 年营收 25.3 亿元，归母净利润 3.8 亿元。2022-2024 年收入端 CAGR 为 20.4%，利润端 CAGR 为 116.1%；冲压零部件/分拼总成/电镀业务营收 14.8/4.4/1.8 亿元，毛利率分别为 16.8%/21.9%/80.5%。2024 年，公司销售毛利率/净利率分别为 25.9%/14.9%。2022-2024 年，公司 ROE分别为 4.6%/13.2%/16.4%。