汽车行业深度研究报告：2024全球车企成本分拆，新势力第一梯队效率追平传统车企，第二梯队仍有改善空间
我们整理了国内及海外多家重点车企的财报数据（具体车企详见正文图表），以对比新势力之间以及新势力与传统车企的差别与变化趋势，本文的分析包括业务差别、产品竞争力、成本投入与效率三大类。
汽车行业2025年中期策略报告：高端化筑牢车企造血根基
政策护航，内需提振，全年汽车产销乐观。近年来我国汽车产销量增长主要依托出口市场，国内消费尚未恢复至2017年的历史峰值。2025年政策持续加码，以旧换新效果有望超越2024年，叠加新能源车购置税免征政策年底退出，新能源车年底冲量预期较高。我们预计全年汽车销量可达3290万辆（同比+4.7%），新能源车销量有望达1670万辆（同比+30%）。盈利层面，经济型车价格压力大，汽车行业整体利润率预计仍将持续承压。
2025年汽车行业年中展望：内销出口双轮驱动，智能驾驶长坡厚雪
随着整车产品的国际竞争力与影响力不断提高，出口海外成为众多车企的第二成长曲线，纵使部分主要市场增速有所下滑，但不断开辟新兴市场是保持出口增长的关键。国内市场仍是车企的基本盘，在利好政策不断更新迭代的推动下，新能源汽车不断刷新销量，且高端化试水成效理想，获得了较大份额，建议关注出口保持增长以及新能源龙头企业。
2025H2汽车行业投资策略：破旧立新
2025H1汽车行业复盘总结：汽车基本面韧性依然足，AI成长风格标的表现超出预期。因以旧换新政策1月很好衔接背景下，汽车各子版块上半年基本面兑现总体是符合预期的，个别子领域有些不及预期。从股价表现看：汽车机器人板块表现最佳，其次乘用车/两轮车/重卡也都可圈可点，红利风格相比AI成长风格标表现相对不足。
2025H2汽车行业选股思路：如何【破旧立新】？我们认为2025下半年开始汽车或应该参考2011年或2018年（底线思维），汽车行业又重新站到了一个新的十字路口。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在努力衔接，商用车/两轮车等子版块成为好的投资补充领域。我们选择两条思路：1）寻找穿越周期α品种！2）坚定拥抱下一轮产业趋势（智能化+机器人）。
汽车行业2025年中期投资策略：弱化边际，重视空间
汽车行业2025年中期投资策略：弱化边际，重视空间
汽车行业2025年中策略报告：“智能驾驭，电动未来”加速发展
汽车行业整体稳中向好，结构逐渐优化；新能源汽车市场化持续推进，国内渗透率稳定在 30%以上且持续提升，高速发展势头持续；智能化投入加速，将深远改变行业生态；零部件发展往智能化、轻量化、国际化推进。
商用车行业深度研究：BEV重卡，渗透率、竞争格局、投资机会展望
EV 重卡发展复盘：政策引导+供给增加+电池价格下降，纯电动BEV（Battery Electric Vehicle）重卡跑通部分细分市场，但目前壁垒较低、集中度与盈利性总体低于传统重卡。BEV 重卡发展复盘：2023 年以来电芯价格快速下降以及以旧换新补贴的强力引导，加速2024 年渗透。由于壁垒较低，BEV 重卡格局较分散，其中牵引车、自卸车市场竞争激烈，短期看 BEV 重卡市场难以快速集中。
汽车行业2025中期策略：智驾推动从单一产品转向生态协同竞争
汽车行业2025中期策略：智驾推动从单一产品转向生态协同竞争
摩托车行业2025年中期投资策略：高端破局领跑，出海加速抢滩
大排摩托车行业：2025M1-M4 增势强劲 自主摩企发展提速。总量端，中大排摩托车（＞250cc，不含 250cc，下同）C 端休闲娱乐属性持续加强驱动渗透率向上，2025M1-M4 实现内销 14.0 万辆，同比+38.7%，渗透率为 10.7%，历史新高；中大排出口 15.8 万辆，同比+81.1%。结构端，排量结构持续升级，450cc 车型增幅显著，占比提升并稳定至 40%左右，800cc 车型出口实现从 0到 1，引领自主摩企品牌向上。格局端，内销集中度逐步提升，CR3 占比超 55%，春风动力增势迅猛；出口头部摩企份额稳固，竞争呈现多元化趋势。
豪华车行业专题报告：产品力及品牌价值双升，自主豪车将实现品牌向上
国内豪车市场仍以外资为主，但已受自主高端化冲击。国内市场豪华车型以外资品牌进口车型为主，聚焦平均售价（指导价与最高价均值）60 万元以上的高端豪华市场，2023 年国内高端豪华车型销量约 53.18 万辆，占乘用车销量比例约 2.4%；2024 年销量下降至 44.43 万辆，占国内乘用车销量比例约 1.9%。随着新能源汽车产业快速发展，自主品牌凭借智能化、电动化技术优势冲击中高端市场，蔚来、理想、鸿蒙智行、阿维塔、腾势等多个自主及新势力品牌在 30-50 万元中高端市场占据一定市场份额，对价格更高的豪华车型逐步形成替代。
孩子需求是中国车市的最大痛点-中国购车用户家庭收支洞察报告之养育子女篇（2025版）
2022-2024年，为了降低广大家庭的教育成本与提升广大学校的教学质量，相关部门针对非法教培行业开展了一系列的严厉打击，但是中国购车家庭养育子女的负担仍在增长，该支出占总支出超15%的购车家庭数占比由58.14%升至64.01%，且位居主要开支家庭数占比的榜首；
汽车行业半年度策略：“双轮”驱动，智能引领
汽车产销量快速增长，政策面激发消费潜力。2025 年以来中国汽车市场延续增长态势，以旧换新等政策持续推进，效果显著，新能源汽车表现突出，渗透率持续提升，2025 年 5 月达48.65%；汽车行业格局呈现集中化的特征。库存整体上升，结构呈现分化。2025 年前 5 个月库存总量持续增长，受政策等因素刺激，车企普遍加大生产备货；结构呈现分化，自主品牌和新势力品牌的乘用车库存持续上升，合资和其他类型乘用车库存持续下降。出口支撑行业增长，插混成为出口重要增长点。出口持续增长成为行业销量的重要支撑；受益于新能源汽车的快速崛起，乘用车出口表现好于商用车；2025 年来新能源汽车出口增速亮眼，传统燃油车出口下降；新能源汽车细分看，插混车型是出口重要增长点。乘用车新能源渗透率提高，自主品牌市场份额攀升。2025 年前 5 个月新能源乘用车销量同比+41%；自主品牌乘用车市场份额提升至69%，合资/外资品牌占有率持续下滑；车型两端分化特征明显，微型及小型轿车、中高端 SUV 成为增长核心；乘用车市场成交均价整体下探；行业格局方面，头部品牌加速领跑，厂商表现分化。商用车受政策带动呈现回暖，新能源及出口表现较好。2025 年前 5个月商用车产销量保持微增；商用车出口表现活跃，占比持续提升；新能源商用车销量及渗透率持续提升至近 18%，未来上升空间较大；以旧换新政策带动货车行业及新能源客车市场销量增长，重卡购车需求上升，新能源重卡持续跑赢行业；出口为客车行业持续提供动能。
