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存储器是半导体产业规模最大的分支之一，目前供应仍以美、日、韩大厂主导：根据世界半导体贸易统计组织(WSTS) 的统计，2024年，全球半导体市场销售额约6305.49亿美元，其中，逻辑电路销售额约为2157.68亿美元，存储芯片销售额约为1655.16亿美元。根据闪存市场数据显示，2024年第四季度全球NAND Flash市场规模为174.1亿美元，环比减少8.5%，同比增长42.4%。在这一领域，排名前五的企业分别是三星、SK海力士、铠侠、美光和西部数据，这五家企业共占据了全球92.7%的市场份额。2024年第四季度全球DRAM市场规模攀升至293.45亿美元，环比增长13.5%，同比增幅高达66.1%。在这一细分领域，三星、SK 海力士、美光、南亚和华邦占据前五，五家企业合计市场份额达 95.7%。

超越摩尔定律极限，先进封装成为高景气算力周期的关键技术之一。AI、大模型、数据中心等高性能场景快速演进，芯片带宽、功耗、集成密度面临“功耗墙、内存墙、成本墙”三重瓶颈，传统工艺难以支撑性能跃升。先进封装凭借小型化、高密度、低功耗、异构集成等能力，正从制造后段走向系统设计的前端。全球头部玩家加码布局先进封装技术，台积电持续扩产 CoWoS，Intel 与三星加码 Foveros 与 X-Cube 等技术平台，彰显先进封装在算力时代的重要性。

中国乘用车市场当前正处于面向“新场景”、“新用户”、“新动能”及“新产品”的变革期。从整体销量看，增长潜力未来可期：根据中国汽车工业协会发布的数据显示，中国乘用车2024年全年销量为2756.3万辆，同比增长5.8%，2025年1-6月份销量为1565.3万辆，同比增长11.4%，创历史新高。但从市场结构看，伴随着新能源车市场渗透率持续提升，整个市场结构呈现出燃油车市场的“存量市场零和竞争”及新能源车市场的“增量市场份额争夺”两类竞争态势，均引发了愈演愈烈的“价格战”。从市场竞争结果来看，自2023年延续至今的“价格战”并未助力大多数车企达成预期的销售目标，反而对行业的高质量发展及可持续创新构成了更为严峻的挑战。

汽车行业系统工程能力的全面输出，聚焦机器人液冷

工业是我国国民经济的支柱产业，同时也是高能耗和高排放行业。工业部门是我国仅次于电力行业的最大碳排放领域，而钢铁行业在工业中的碳排放量最高，约占全国的 15%，是推进碳达峰、碳中和目标的重点行业。同时，钢铁产品作为被使用最为广泛的工业原材料之一，其低碳转型对于下游行业的气候目标实现也至关重要。

掩膜版是微电子制造过程中的图形转移母版，是平板显示、半导体、触控、电路板等行业生产制造过程中重要的关键材料。作为光刻复制图形的基准和蓝本，掩膜版是连接工业设计和工艺制造的关键，掩膜版的精度和质量水平会直接影响最终下游制品的优品率。根据国际半导体产业协会（SEMI）的统计分析，2019年半导体晶圆制造材料的市场规模达322亿美元，其中，成本占比最高的是硅片，其次就是掩膜版和半导体气体，分别占比约13%。

中国车企凭借高研发效率和高投资效率，在出海中形成显著成本优势。研发效率方面，2024 年中国车企单车研发摊销均值 7660 元，显著低于外资车企的 12634 元；中国车企全新车型研发周期约 18 个月，仅为外资的一半。投资效率上，2024 年中国车企单车折旧摊销均值 8901 元，仅为外资的 73%；中国车企每十万台产能投资额约 3 - 6.7 亿美元，仅为外资的 50% 左右。

过去十年，中国汽车业在电动化和智能化转型上成就显著，日益成为塑造全球汽车行业格局的重要力量，同时，中国汽车品牌也逐渐改变了消费者的喜好。据中国汽车工业协会（CAAM），2024 年我国汽车产销分别完成 3128.2 万辆、3143.6 万辆，同比增长 3.7%、4.5%，产销总量再创新高，已连续 16 年位居全球第一。而在今年前 5 个月，我国汽车产销量分别完成 1282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长 12.7%和10.9%，再次展现强劲的增长势头。值得一提的是，新能源汽车自 2021 年已连续 4年高速增长，2024 年新车销量增长率仍高达 35.5%。2024 年销量占比达 40.9%，历史最高，而今年 1~5 月，该比例继续提升至 44%，可见新能源汽车在当前汽车行业的核心地位。

2025中国量子计算产业市场现状及发展前景研究报告

移动源尾气排放污染分担率居前，机动车尾气治理至关重要。近年来，随着汽车普及率提升，机动车尾气排放已成为大气污染主要源头之一，根据生态环境部数据，目前机动车 NOx 排放量占全国 NOx 排放总量的 34%以上，其中重型货车占机动车NOx 排放量达到 80%。对于大部分城市中心城区，机动车排放已经成为 PM2.5 的首要贡献者，北京、深圳、成都等大型城市机动车污染排放占比超过 40%，机动车尾气治理形势依然严峻。从汽车各类尾气污染物生成机理和主要后处理路径角度，汽油机/柴油机生成的主要污染物分别是 CO、HC/NOx、颗粒物，国六标准下其对应的主流后处理路线分别是：汽油机 TWC+GPF，柴油机 DOC+DPF+SCR+ASC。

一、趋势：AI需求真实且强劲，“硅基强智能奇点”到来 ⚫ AI需求持续强劲，25Q2全球半导体市场规模同比增长20%，环比增长8% ⚫ WSTS预计2025年全球半导体市场规模同比+15%，除存储外同比+14% ⚫ 25Q2全球前60大半导体企业库存天数环比提升2天至127天，预计至25年底恢复至105~110天水平 二、需求端：海外CSP加速AI建设，半导体需求奇点来临 ⚫ 智能手机：预计25Q3出货量环比+8%，全年出货量预期受宏观经济影响下调2%

回顾传统燃油豪华车（高端车），我们认为，豪华车是追求溢价的市场，其核心溢价在在于品牌溢价、设计溢价、技术溢价三种：1）品牌溢价：豪华车品牌所带来的品牌力上的溢价，并由此在国内将燃油豪华车拆解为一线豪华、二线豪华和其他豪华品牌，在豪华车溢价体系中，品牌溢价最为重要；2）设计溢价，包括燃油车的产品精细化打造水平和车辆自身稀缺性，精细化打造即我们常说的“豪华感”，即更好的细节处理、更少的槽点和更优秀的产品体验；稀缺性则来自个性化和功能的稀缺性上，要求极致的堆料和对个性化的充份体现，并由此诞生了巴博斯、迈莎锐等豪车改装厂，法拉利、布加迪等超跑公司；3）技术溢价，来自于燃油车发动机、底盘、变速箱三大件，技术溢价需来自于每辆车的必备品，同时技术上拥有较高的技术壁垒，如燃油车的发动机，大马力便是燃油车体系内的溢价核心。