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科技的进步，应以人为本。今年，我们以用户视角，眺望 2030 年的自己，寻找能够帮助我们塑造自己下一个版本所需的科技，并唤起更多人开始思考、着手行动。

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细分赛道增长趋势维度，电动低速车维持高景气，大排量摩托车出口仍具备高景气度，电动两轮车重视结构升级的 α 机会。细分赛道格局与竞争要素维度，摩托车与全地形车行业市场整体格局分散，以发动机等环节的研发为核心竞争着力点；电动两轮车在中国市已形成高度集中的双寡头格局，行业集中度持续提升，品牌营销与渠道为电动两轮车核心竞争策略，同时存在把握智能化升级趋势的结构市场增长机会。

2025 年我国汽车产销量平稳增长，2026 年虽然短期承压但不改长期向好趋势。2025 年，我国汽车产销量为 3453.1 和 3440 万辆，分别同比+10.4%和+9.4%。2026 年 1 月，因为新能源汽车购置税、以旧换新等政策调整，乘用车销量，特别是新能源汽车销量呈现一定压力，但我们认为中国汽车行业整体平稳发展的趋势没有改变。国内市场，内需政策仍然会有力支持汽车行业发展，在北京、上海等限购地区与三四线城市，汽车消费仍有释放空间。海外市场，中国汽车的出海之路将会越走越宽，逐步走向属地生产与属地运营，不断提升中国汽车在全球的市场份额。

2025年的中国汽车消费市场，经历了一场由宏观政策驱动、消费需求迭代、产品技术升级共同塑造的深刻转型。党中央、国务院部署，国家部委和地方政府联动落地实施的推动大规模设备更新和消费品以旧换新（“两新”）政策——通过政策引导和资金支持双管齐下，成为激发市场活力的关键助推器。汽车以旧换新，已成为决定汽车消费结构与用户决策逻辑的核心因素之一。

当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车淡季将过，即将迎来密集新车催化。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、Optimus V3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产等，当前建议积极布局科技和传统车企两个方向。

北美缺电背景下 AIDC 燃气发电机需求迎来爆发，燃气轮机产能受限、交付周期拉长进一步打开天然气发电机组市场空间。电力需求驱动：全球 AI 算力爆发带动数据中心电力需求激增，2025-2030 年美国数据中心新增装机量合计预计达 55GW；北美电网老化 + 缺电，燃气轮机交付周期超 2 年、产能不足，天然气发电机组凭借启动快、部署灵活的优势，成为主用电源的核心补充 / 过渡方案。需求规模测算：2026-2030 年北美天然气发电机累计需求预计约 1.6 万台，2026 年需求约 2400 台，对应上游核心部件（冷却系统、尾气后处理、曲轴连杆）2026 年市场规模分别达 3.6 亿、2.89亿、2.7 亿美元，且逐年递增。

2026年乘用车行业：以高端、出海为矛破局

与早期以“规模扩张”为特征的线性增长不同，2020–2025间中国汽车产业所经历的是一段活力与动荡并存的结构性重构。一方面，产业政策、动力系统变革与智能化/软件化的快速推进，以史无前例的速度重塑供应链、商业模式与消费者认知；另一方面，内卷式竞争在2025年达到顶点，行业整体利润率降至历史低位。

2025 年重卡回望：政策驱动重卡内需回暖 出口持续增长结构优化。总量端，2025年重卡批发销量为 114.4 万辆，同比+26.8%。结构端，2025 年重卡内销 79.9 万辆，同比+32.7%，中国重卡销量在“以旧换新”政策带动内需复苏，高基数下稳健修复。出口方面，中国重卡出口强劲增长，2025 年出口 34.1 万辆，同比+17.4%，其中，东南亚与中东成为核心增长动力。 2026 年重卡展望：新能源重卡扩张加快 亚非国家成为出口增长主力。总量端，重卡行业已结束三年低谷期，正处在新一轮上行周期，我们认为“以旧换新”政策有望延续，淘汰置换需求有望维持内需基本盘。出口层面，对俄出口遇冷，非俄地区需求强劲，中东、东南亚、非洲成为销量增长核心；结构端，柴油重卡占比下行趋势显著，天然气重卡有望保持稳定增长，新能源重卡表现亮眼预计将主导销量增长。

短期来看，北美电力缺口持续扩大，燃气轮机作为主电源供不应求，导致难以缓解当下电力紧缺局面，燃气发电机组凭借交付速度优势有望成为燃气轮机的主要替代；中长期来看，未来百兆瓦级别的中小数据中心，燃气机组凭借中高速并联以及低冗余优势下或将成为更优选择。目前海外卡特彼勒、颜巴赫等燃气机组供给有限，国内企业凭借产能优势可实现快速交付，同时看好国内相关产业链在本轮机遇下充分受益，重点推荐潍柴动力、银轮股份。