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发展沿革、经营体制、制造业商业特点决定中国头部重卡企业盈利能力与行业规模存在正相关，自从 2021 年下半年开始回落的国内销量显著影响了国内头部重卡企业的盈利能力，中国重卡行业是一局筹码很长的牌局，当景气下降需求减少，企业往往降价牺牲利润保证份额，盈利能力差。目前众多头部重卡股的盈利能力呈现出口强、内需弱，内需中内燃机强、新能源弱的“K 型”分布。同时，当景气回升，经营杠杆带动之外，需求增长竞争纾解带来的价格回升也是盈利能力回升的重要原因。

2021–2025年国内乘用车销量稳步扩容，总量上行；新能源渗透率四年翻3倍，在政策引导与需求转向双重红利下，开启替代燃油车的大周期 进入2026年，燃油车市场颓势尽显，下滑幅度加大，新能源则首次同比转负，油电两大市场结束普涨行情，步入存量淘汰赛，市场终端价格稳定迎来挑战

非洲重卡市场规模扩张，欧洲二手重卡政策收紧带动中国重卡出口加速。总规模：疫情后非洲重卡进口量增长趋势加快，2024年进口规模超过16万辆，估算全年销量约为19万辆。对标中国发展阶段，非洲2024年重卡总保有量约为207万辆。来源国家：欧洲和中国是非洲进口重卡主要来源国家，其中欧洲出口非洲重卡以二手为主，中国则主要占据新车市场。自2016年至2024年中国重卡进口占比不断提升，由21.1%提升至57.5%，中非/西非/东非是中国重卡主要市场，北非及南非地区仍偏向欧洲来源重卡。二手重卡政策：欧洲方面提出ELV法规提案，于2025年12月达成临时协议对二手车辆与报废车辆进行严格区分，同时欧VII排放法规落地后新型号车辆将不再与非洲环境适配。

本篇报告解决了以下核心问题：1、国七细则与政策节奏：在地方排放管理政策对国五货车路权持续收紧的背景下，国七标准预计2026年发布征求意见稿，2027年后在重点区域率先试点，随后全国推广。标准预计首次从“污染物排放控制”升级为“污染物与温室气体协同控制”，新增 NMOG、HCHO 等非常规污染物，并将制动粉尘、轮胎磨损颗粒物等非尾气排放纳入监管范围。排放限值预计对标欧美法规，并进一步加严。2、增量结构与受益环节：技术路线上，汽油机目前以 TWC + GPF 为主，柴油机则为 DOC + DPF + SCR + ASC 组合。 国七预计推动尾气后处理系统与电控系统全面升级，现有部件（GPF /DPF、TWC、DOC、SCR）需要升级，新增部件（EHC、ccSCR、氮氧传感器）放量在即。后处理系统单车价值量预计进一步提升，电控系统与传感器有望打开新市场空间。3、主要玩家对比和竞争分析： 尾气后处理产业链涵盖催化剂（艾可蓝、中自科技）、蜂窝陶瓷载体（奥福科技）、系统集成（威孚高科、凯龙高科）、传感器（云意电气）、电控（菱电电控）、检测服务（中国汽研）六大环节。

市场担心IAA提案可能会落地，导致宇通客车在欧盟新能源市场远期的份额和利润可能会大幅下降。我们认为，IAA法案落地后不会逆转欧盟新能源客车的竞争格局，反而可能导致中小品牌进一步衰落，中国龙头客车企业到当地建厂盈利能力被削弱，但就近配套会进一步增强竞争优势，份额可能会进一步提升。

出海已成为中国品牌获取增量收入与利润的重要抓手，“性价比”+“新品类”优势下中系在全球市场竞争力突出，且正从“产品出口”向“产业链出海”纵深演进。当前市场对中系海外天花板讨论明显升温，重新审视出口增长如何定价正成为汽车行业的核心议题。

小鹏机器人组织架构重新优化，何小鹏亲自挂帅。小鹏机器人中心新设立九个二级部门，分别为产品部、具身系统工程部、操控及安全开发部、具身智能部、数据闭环部、通用基座部（虚拟）、产品矩阵部（虚拟）、品牌营销部和项目管理部。其中，小鹏集团创始人何小鹏除了亲自兼任机器人中心负责人之外，目前还兼任机器人中心产品部负责人，直接听取产品部内各组织负责人汇报。何小鹏称，小鹏集团将投入更多精力到机器人业务中，拉通集团所有资源，将把汽车业务积累的供应链、制造、品质、全球化能力，毫无保留地复制到机器人业务上，用最快的速度、最高的质量，把IRON送到客户手中。小鹏集团研发的新一代人形机器人IRON，2025年11月于小鹏科技日亮相，计划于2026年底实现量产，月产能目标为上千台，并将优先在门店及园区落地导览、导购等场景。2026Q1，小鹏集团已在广州启动量产基地建设，规划于2026H2实现 IRON 在运动与控制能力上的提升。

芯片功率跃升，AIDC 液冷逐步变为必需，我们预计全球 AIDC 液冷市场 26年达 1076 亿元（yoy +271%），产业链价值量将向冷板、CDU、快接头、Manifold、管路、泵等环节集中释放，这些环节与汽车热管理零部件在工艺和能力上高度同源，构成汽零企业切入 AIDC 的重要抓手。

这份华创证券发布的行业报告深度剖析了2026年中国汽车出口的核心战场——欧洲市场。报告指出，欧洲已是中国汽车出口的第一大目的地，2025年出口量突破150万辆，且在2026年高基数下仍保持强劲增长。尽管面临欧盟《工业加速器法案》带来的本地化生产压力与公共采购限制，中国车企正通过“策略共性、因地施策”的方式积极破局。报告详细拆解了德国、英国、法国、意大利等核心市场的竞争格局与机遇，强调中国品牌正从贸易出口加速转向本地化建厂与供应链融合，以应对日益复杂的贸易环境并巩固市场地位。

这份兴业证券发布的行业报告梳理了2026年欧盟《工业加速器法案》与《网络安全法2.0》的核心条款，并分析了其对中国汽车各细分领域出口的影响。报告指出，两项法案目前均处于草案阶段，主要针对公共采购及关键供应链安全。其中，《工业加速器法案》设定了欧盟制造业GDP占比目标，并对新能源汽车提出了原材料低碳及零部件本土化生产要求；《网络安全法2.0》则将联网与自动驾驶车辆相关技术纳入高风险资产监管。报告分车型评估了法案的潜在影响，涵盖客车、商用车、乘用车等细分市场的风险敞口及应对逻辑。

报告预测 2026 年国内汽车销量约 3500 万辆，新能源渗透率超 30%，乘用车占市场八成五，SUV、新能源智能车为增长主力。购车主力集中 25-45 岁，女性、年轻群体需求快速上升，消费趋于理性，看重性价比、空间、智能配置与续航。用户核心诉求集中在 L2 级辅助驾驶、完善充电网络、全车安全配置，现存痛点包括购车价格不透明、充电设施不足、新能源车残值不稳、维保成本偏高。国产品牌凭借智能与性价比快速崛起，外资稳固高端市场。政策持续扶持新能源，行业呈现智能化、绿色化、个性化趋势，报告建议车企完善配套服务、推进数字化营销与定制化产品，政府加速基建标准化建设。

本报告基于 22 国 258 位汽车行业高管调研，聚焦智能时代汽车产业技术变革现状。全产业链企业均认可 AI、数字孪生等前沿技术是核心竞争力，但转型落地阻力突出：车企受老旧架构拖累，商用车企风险偏好保守，一级供应商具备技术优势却受制于主机厂节奏，科技零部件商收益波动大，出行服务商数字化成熟但面临协同难题。行业普遍存在技术债务、人才短缺、数据标准不统一等痛点，地缘动荡反而倒逼企业加码数字化、推进人才本土化与供应链区域化。报告提出分层落地路径，主张摒弃零散试点，搭建标准化数据与 AI 运营体系，平衡集中管控与敏捷创新，依托平台化落地释放技术规模化收益，将行业变革阻力转化为发展动能。