汽车-亦朵报告

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2024年汽车零部件行业的思考(五):看好福耀汽车玻璃全球份额持续提升

在全球范围内审视汽车玻璃市场,福耀的竞争对手们在汽车玻璃业务上普遍展现出较低的扩张欲望。具体而言,我们深入剖析了旭硝子、圣戈班及板硝子这三大主要汽车制造商的玻璃供应情况。在业务规模层面,这三家公司的汽车玻璃业务营收长期维持在一个相对静态的水平,年度复合增长率较低。市场份额上,它们的全球占比亦保持稳定,近年来未有显著的增长迹象。盈利能力方面,两家日本企业的汽车玻璃业务利润率偏低且波动频繁,而圣戈班虽优于前两者,但与福耀相比仍有明显差距。至于业务扩展计划,这些竞争对手均表现出较低的扩展意愿,并聚焦于提升现有业务的盈利能力和运营效率。
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瑞鹄模具研究报告:汽车模具龙头,轻量化+装备制造双轮驱动前景可期

公司汽车装备制造领域深耕二十载,轻量化战略开启成长新篇章 作为国内汽车冲压模具行业的佼佼者,该公司凭借二十年的深厚积累,不仅稳固了其在汽车高端制造装备与智能解决方案领域的领先地位,还成功布局轻量化领域,开启了业绩增长的第二曲线。其汽车装备业务订单量持续攀升,截至2023年底已达34.19亿元,同比增长12.84%,为公司的稳健增长奠定了坚实基础。 在零部件轻量化领域,公司与奇瑞汽车紧密合作,共同设立了芜湖瑞鹄汽车底盘科技公司,聚焦于“铝合金冲压+高压铸造+一体化压铸”三大核心技术板块。随着轻量化零部件收入占比在2024年第一季度达到约20%,并伴随生产线利用率的提升及关键车型销量的增长,这一业务板块有望迎来业绩的高速增长期,盈利能力也将显著增强。我们预测,在未来三年内(2024-2026年),公司的净利润将分别达到3.48亿元、4.70亿元和6.10亿元,对应的每股收益分别为1.66元、2.25元和2.91元,展现出强劲的增长潜力。

汽车行业中期策略:龙头出海谋长远,估值低位逢良机

展望2024年下半年:聚焦自主品牌车型周期与国际化拓展的两大趋势 在即将步入的2024年下半年,我们尤为看好那些正处于强劲车型周期中的乘用车企业,特别是比亚迪,其步入DM5.0时代的新车型周期,通过高端化和全球化战略显著拓宽了盈利边界。此外,小鹏汽车与长城汽车同样值得关注。在商用车领域,中国重汽展现出强劲势头,宇通客车亦不容忽视,我们持续看好这两大板块因海外出口而带来的长期高增长潜力。 对于零部件板块,我们推荐那些处于强产品周期中的产业链企业,特别是那些能够充分利用全球化机遇的优秀公司。这包括具备Tier0.5能力,提供软硬件一体化解决方案的科博达与德赛西威,以及那些在欧洲、墨西哥等地建有生产基地或海外市场占比较高的中鼎股份、新泉股份、拓普股份、双环传动等,它们有望进一步拓宽盈利空间。同时,我们也关注H2智能车密集投放所带动的“华为链”以及出海领军企业奇瑞的产业链。

轮胎行业深度报告:高端化迈上征程,国际化空间广阔

展望未来,中国轮胎企业在国际舞台上的布局正加速推进,其海外基地的建设预示着更为广阔的国际化空间即将开启。预计到2025年底,这些海外基地的半钢轮胎年产能将飙升至1.77亿条,直指美国、欧洲及东南亚等关键市场。在高效运营(假设90%开工率)和强劲出口导向(假设70%产品出口美国)的推动下,其半钢轮胎出口量有望达到1.12亿条,即便面对美国2023年3.05亿条的市场规模,也展现出巨大的增长潜力。同样,全钢轮胎领域亦不甘落后,预计海外基地年产能将达到3552万条,出口量约为2238万条,在美国市场同样具备显著的竞争力。

海康威视研究报告:感知与认知技术螺旋上升,引领智能物联新未来

该公司作为大数据、人工智能与物联网技术的领航者,专注于为各行各业的数字化转型提供全面而深入的软硬件解决方案。其核心业务涵盖先进的信息感知硬件(如高清摄像机、音频设备及精密传感器等),这些设备能够精准捕捉电磁波、机械波等外界信息,构建起广泛而细致的数据采集网络。 在技术层面,公司创新性地构建了“云边融合、物信融合、数智融合”的先进能力框架,依托云计算、大数据分析及人工智能等前沿技术,实现了对海量数据的高效处理与深度洞察。这一框架不仅加速了数据价值的挖掘,还促进了技术与实际业务场景的深度融合。

如何评价车企端到端能力?

引言:为何关注智能驾驶端到端大模型进展?  端到端大模型是实现高阶智能驾驶功能的主要路径。端到端神经网络可以充分简化运算步骤,减少人工特征工程的需要,并识别出数据中关联性,充分提升计算效率。受益于有效行为轨迹数据规模提升,智能驾驶端到端大模型有望成为高阶智能驾驶解决方案。2023 年开始,模块化的端到端规划模式加速,逐步成为代表智能驾驶实现高阶功能迭代的主要方向。 ➢ 如何评价车企智能驾驶端到端大模型能力?  参考大模型的发展,端到端智能驾驶大模型具备涌现效应。我们认为,评价模型主要参数指标为车端轨迹数据规模、训练数据能力、软件开发能力。

保隆科技研究报告:前装+后装,机械+电子,全球零部件佼佼者

(1)公司海外国内布局均衡;前装、后装市场同时发力;以机械件为基础,电子件产品迅速成长,具备成为全球化零部件巨头潜力。 (2)市场认为空气悬架是个舒适性的产品,在“卷价格”的时代,主机厂的配置率会逐渐下降。我们认为空气悬架还可以保护电池、提高操控性和减少噪音,是消费升级和智能化下的必然趋势。 (3)CDC减振器目前还是由国外供应商垄断,国外供应商占比99%左右,国产替代空间广阔。 (4)我们认为CDC减振器的配置车型会下探到15万元左右,空气悬架的配置车型已经下探到25万元左右。从市场空间来看,空气悬架总成的单车价值为8000元,CDC减振器的单车价值为2500元,我们预计到2025年空气悬架总成的市场空间为231亿元,到2030年CDC减振器的市场空间为315亿元。
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2024麦肯锡中国汽车消费者洞察报告

中国汽车工业在电动化与智能化上的“一日千里”,无疑正塑造并改变中国汽车市场消费者的喜好;而中国消费者的喜好及行为变化,也在反向影响并敦促中国汽车工业更加紧密地拥抱电动化与智能化,并加速相关投入。这种相互作用不仅关乎中国汽车行业的未来,也必将深刻影响今后5~10年全球汽车行业的技术发展、商业模式乃至竞争格局。为了更好地洞悉中国市场汽车消费者的喜好变迁,麦肯锡开展了最新一次的年度中国汽车消费者调研,并总结出以下六大主要特征: 一、 消费升级需求明显,价格竞赛收效甚微:中国车市不断推出各类极具竞争力的新款智能电动车型,对消费者的吸引力正逐步扩大,从而使其注意力不断向中、高价车型转移。同时,虽然价格战愈演愈烈,但总体效果较为有限,有八成的消费者表示价格战并未能给自己的购车决策带来积极影响。
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中国智能网联汽车自动驾驶仿真测试白皮书(2023版)

随着通信、人工智能、自动控制等技术的不断进步,智能网联汽车已成为汽车行业发展的新趋势。然而,随着汽车智能网联功能的逐渐丰富,其面临的测试挑战也日益凸显,恶劣的气象交通、多样的驾驶任务、复杂的电磁环境等都为智能网联汽车测试评价提出了新的挑战。特别是智能网联汽车测试评价对象已从传统的人、车二元独立系统转变为人-车-路-云强耦合系统,传统的实车测试方式在测试成本、耗时、安全性等方面已难以完全满足智能网联汽车测试验证需求。在此背景下,通过构建高置信数字模型在虚拟环境中对整车或子系统功能及性能进行仿真测试已成为智能网联汽车性能验证的重要支柱。

长电科技研究报告:先进封装龙头启航,汽车+存储引领成长

国内封测龙头厂商,市占率中国大陆第一。公司前身为江阴晶体管厂,成立于 1972 年,深耕半导体行业半世纪,封测技术与经验积累丰富。长电科技聚焦关键应用领域,在 5G 通信类、高性能计算、消费类、汽车和工业等重要领域拥有行业领先的半导体先进封装技术。根据芯思想研究院(ChipInsights)发布的 2023 年全球委外封测(OSAT)榜单,长电科技在全球前十大 OSAT 厂商中排名第三,中国大陆第一。2023 年受下游需求疲软影响,公司营收 297 亿元,同比-12%,24Q1 营收 68 亿元,同比+17%,我们认为 24 年随着下游需求回暖,公司业绩有望重回增长通道。

云意电气研究报告:国产替代加速,产品外延

控制器全球龙头,围绕核心能力拓展产品品类。公司通过车用整流器和调节器起家,围绕核心能力陆续拓展雨刮和氮氧传感器业务,拓展品类逻辑秉持:在核心技术圈辐射下寻找“高壁垒+高盈利+长生命周期”赛道,持续拓展产品边际。伴随传统业务海外对手加速退出及新业务快速放量,公司业绩兑现进入加速期。当前公司在手资金充足,积极应对市场新机遇。

途虎研究报告:四问四答,再看汽车后服务市场IAM龙头

途虎是中国汽车后服务市场 IAM 龙头,也是一家 O2O 模式下的互联网平台,公司的增长和扩张以门店为抓手,稳扎稳打,竞争格局优异。中国汽后市场发展阶段较早,途虎未来市占率仍有较大提升空间,公司未来的增长逻辑十分清晰:收入增长依靠门店数量增长和未来单店收入提升,门店增长的主要空间来自下沉市场,单店收入的增长依靠新店沉淀为老店,背后的本质是口碑和复购,毛利率提升依靠自有品牌占比提升、收入结构优化以及议价能力的继续提升,门店加盟模式带来更高的利润弹性。
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