汽车

欧洲重卡市场年规模稳定在 30 万辆左右，电动化尚处初期，2025 年电动化率为 2.1%，主要受高购置成本（欧洲电动重卡是燃油重卡价格 2-3 倍）、短续航及充电设施不足等因素制约；2026 年随油价高企及中国高性价比电动重卡（价格对标欧洲燃油重卡）导入，市场迎来转机，叠加欧盟政策推动充电基建并设定 2030 年新能源渗透率 22.8%的强制目标，中期电动重卡空间或达 6 万台，以中国重汽为代表的车企正积极布局，2026 年有望成为放量元年。

智能化渗透加速，产业迈入快车道。智能化正从低阶向高阶加速渗透，L4级别的Robotaxi发展正式进入快车道。作为L4级最具商业价值的应用场景，Robotaxi聚焦城市开放道路，是各国争夺自动驾驶下半场主导权的核心阵地。目前行业已跨越技术验证期，正迈入规模化商业运营扩容阶段，预计到2030年将成为主流出行方式。

政策与产业共振，2026 迎 L4 爆发元年。政策端，国家及地方层面无人驾驶法律法规逐步完善，以北上广深一线城市为主的无人化运营区域范围持续扩大，25 年 7 月上海首发 L4 级牌照，进一步推动 L4 的商业化落地。技术层面，“世界模型+强化学习”成为 L4 的核心路径，该技术架构强化复杂长尾场景判断能力，使智驾系统从被动记忆转向主动思考，显著提升能力上限。资本层面，L4 玩家资本运作频繁，通过 IPO 与大额融资募集数百亿资金，加快商业化布局。2026 年行业催化密集，特斯拉 cybercab量产临近、小鹏 Robotaxi H2 开启载客示范运营，多重催化有望带动行业景气度高企。在政策与产业共振下，我们预计 L4 将加速渗透，Robo-X为大势所趋，2026 年商业化进程加快。

出口贡献增量。2026年1-2月，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑，销量同比-8.8%。其中汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%（2025年占比为20.6%）。出海销量中，新能源稳步提升，2026年1-2月，新能源出海增速为110.0%，占比总出口数量达到43.1%。同时随着国内车企在海外建厂/投产，海外销量有望进一步提升。

由于海外供应短缺造成的供需缺口、通胀抬头造成的海外生产及购车成本攀升，加之地缘政治冲突形成的外部环境契机以及中国油车产品力的追赶，我国整车出海在 2021-2023 年历经了跨越式发展的机遇期。而当前我国整车出海将进入新能源驱动的新阶段，供需合力推动新能源出海持续高景气，欧洲新能源顶层设计支撑长期增长，且我国新能源综合产品力将打造全球龙头的竞争力。此外，基于能源安全视角，能源结构多元化有利于降低能源安全风险，油价上涨有利于推动全球乘用车新能源化进程，新能源出口或迎加速窗口期。

全球能源安全下，将促进海外新能源车渗透率提升。受美伊冲突影响，全球各国面临的能源供应压力持续提升，能源安全将成为国家战略安全的重要环节，新能源将从传统能源的替代选项跃升为保障国家能源安全的“优先解”。在油价中枢中长期上行的情况下，预计新能源车相较燃油车的使用成本优势将更加凸显，推动全球新能源车渗透率提升。预计全球新能源车需求增长下，我国新能源车出海将迎来中长期发展机遇。

2026 年 2 月底美以伊冲突爆发致霍尔木兹海峡封锁，全球原油供给净缺口扩大，地缘溢价与运输成本攀升共同确立了油价中枢的系统性上移。本篇报告分别分析了油价上涨对乘用车、客车、重卡行业的定性及定量影响

主营业务：全栈自研机器人，实现多场景覆盖。专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售，在全球率先实现高性能四足机器人公开销售及行业落地，人形与四足机器人全球销量领先。核心客户境内外多地区覆盖，主要供应商聚焦电子与精密制造领域。

北京车展重磅车型云集，除 4 月正式上市车型外，还有多款大五座/六座 SUV集中亮相。北京国际车展将于 4 月 24 日开幕，除 4 月上市新车外，此次车展将有 AUDI E7X、问界 M6、岚图泰山 X8、比亚迪大唐、吉利银河战舰 700、蔚来 ES9、理想 L9 换代、理想 L9Livis、弈境 SUV 等重磅车型发布亮相。

本篇报告解决了以下核心问题：1、激光雷达量价新趋势：价格方面，经过多年竞争和技术变革，激光雷达从快速变化的先锋科技产品逐步变为产品趋稳大规模放量的工业品，产品单价快速下行阶段已过，后续逐步趋稳；量的方面，高阶智驾渗透率提升使车用激光雷达数量进入规模放量期，另外智驾技术/AI技术外溢大趋势下，ROBO-X、割草机器人、人形机器人等新行业催生激光雷达新需求。2、竞争格局复盘和展望：激光雷达外部竞争和国内竞争均进入后期，行业形成中方企业领先的寡头格局，未来在价稳量增的大趋势下，存量领先激光雷达玩家有望分享行业扩容蛋糕。3、主要玩家对比和竞争分析：激光雷达主要玩家禾赛、华为、速腾、图达通，通过客户区隔形成错位竞争。拥有产品优势领域的华为以全栈自研和高清雷达引领系统集成，禾赛科技ADAS主雷达龙头，芯片全栈自研构筑成本优势；速腾聚创机器人业务领先，平台化布局打开长期空间；图达通高性能路线差异化竞争，客户结构持续优化。

海外互联网公司加大算力投入，催生液冷需求。随着算力需求提升，传统风冷散热难以满足需要，逐步转向全液冷散热方式，散热能力成为制约数据中心算力提升的核心因素之一，海外互联网公司不断加大投入的背景下，数据中心液冷成为越来越明确的发展趋势，液冷行业迎来较大机遇。

智驾政策加速完善，L3/L4落地有法可依。智能辅助驾驶法规日渐完善，地方试点先行，全国标准逐步推进施行，如2025年9月，工信部提出L2辅助驾驶强制国标，首次将L2智驾纳入强制性检测；2026年2月，工信部提出针对L3/L4级自动驾驶系统的强制国标。