AI

公司脱胎于老力帆，以传统汽摩制造业务起家，经历 2020 年破产重整后，引入吉利、重庆政府以及旷视等多方资源，形成“车企+AI 科技+出行”全产业链闭环，更名“千里科技”，开启“AI+车”新篇章。制造业务稳健向上贡献基盘，以“AI+车”为核心，加速构建智能驾驶、智能座舱、Robotaxi 全栈能力，持续驱动技术创新和商业化闭环。智驾联合阶跃星辰打造原生基模，联合吉利推“千里浩瀚”系统，量产进入快速放量期，逐步拓展新客户。Robotaxi 合作曹操出行，打造“定制车型+智驾技术+出行平台”，有望推进 Robotaxi 商业闭环。

需求：乘用车出口和商用车成为动力电池新增长点，能源安全驱动全球储能电池需求高增。（1）动力：单车带电量增长支撑国内动力需求，乘用车出口及商用车成为新增长点。我们测算，26-27 年全球动力电池需求为 1666.9/1938.7GWh，同比+20/16%。（2）储能：能源安全受到全球重视，储能市场维持高速增长，发展前景乐观。我们测算，26-27 年全球储能装机量达 465/601GWh，同比+45/29%，26-27 年全球储能装机电池出货量达 908/1172GWh，同比+45/29%。（3）总需求：我们预计，26-27 年需求规模有望增长至 2728.5/3272.3GWh，同比+26%/20%。

AI赋能薪酬管理：写给HR的AI使用手册

这份国泰海通证券发布的研究报告构建了AI时代的汽车投资研究框架，探讨了汽车产业在新周期下的景气与成长逻辑。报告指出，乘用车总量beta由内需转向出海，同时汽车工业能力正外溢至AI数据中心（AIDC）配套、人形机器人等新兴赛道。在AIDC领域，汽车零部件企业凭借技术同源性，切入发电侧的往复式燃气机、燃料电池及散热侧的液冷系统。此外，报告分析了自动驾驶在2B和2C端的商业化进程，以及人形机器人产业化爆发前的融资与技术储备。最后，报告还覆盖了重卡行业在以旧换新及出口增长驱动下的景气度修复。

市场大盘：新能源全面主导时代正式开启，市场规模创历史新高。中国汽车市场经历深度调整后持续复苏，2025年销量预计达3440万台新高。新能源汽车渗透率首次突破50%，标志着中国汽车市场正式进入新能源汽车全面主导发展的阶段，产业转型从“政策驱动”转向“市场驱动”； 品牌格局：自主品牌高端化实现历史性突破，40万元以上市场迎来爆发式增长。30-40万元价格带，自主品牌已建立稳固的市场主导地位，打破合资品牌在该价格带的长期垄断。标志中国汽车品牌已成功突破传统燃油车时代的价格天花板，在豪华车细分市场与国际品牌展开正面竞争；

前瞻布局 AI 领域，液冷和智驾成企业成长新动力。AI 推动算力基础设施与智能终端持续升级，AIDC 高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需，同时智能驾驶加速渗透带动域控制器、传感器等核心部件需求提升。国内零部件企业依托技术同源与制造协同优势，从热管理延展至数据中心液冷、从精密制造延展至机器人核心零件，成功开辟未来成长新曲线。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的零部件龙头，有望成为 AI 主线浪潮下的核心受益者。此外，国内零部件企业正通过 H 股上市、定增等多种资本手段加速融资，以布局液冷、智能驾驶等前瞻领域，打造未来业绩增长点。

关注特斯拉HW3 FSD V14 Lite推送、比亚迪智驾战略落地反馈与小鹏GX技术下放验证。特斯拉预计6月底向美国HW3车辆推送FSD V14 Lite，若旧硬件可通过蒸馏模型获得接近V14的核心体验，将验证“存量车队+OTA模型压缩”价值；比亚迪5月28日召开智能驾驶战略发布会，6月建议重点跟踪天神之眼、城市领航、低成本高阶ADAS硬件下放及主流车型OTA/新车装配节奏；小鹏GX上市后关注订单、试驾、OTA6.2.0反馈及Robotaxi下半年示范运营前的测试进展。

公司深耕热管理领域四十余年，从商用车换热器起步，逐步拓展至乘用车、数字能源、具身智能等多元场景，形成“四轮驱动”的成长格局。公司 2021-2025 年收入和归母净利率复合增速为 19%、44.4%，公司增长稳健，一直保持较高增长能力，2026Q1 公司收入和归母净利率为 42.45 亿元、2.14 亿元，同比增长 24.3%、0.8%，考虑汇兑影响，公司盈利能力优秀。

AI算力需求突破单点数据中心物理限制，驱动算力集群向跨域协同演进 。DCI网络正跃迁为高容量互联架构，依托相干ZR/ZR+与DWDM技术支撑分布式GPU/TPU集群的统一调度 。受AI拉动，全球DCI市场规模预计将于2030年增至298.5亿美元，复合年增长率达14.2% 。叠加光纤预制棒产能滞后，G.652.D等高规格光纤价格大幅飙升，供需错配助推DCI赛道开启量价齐升的高景气周期 。

作为数据中心互联的核心组件，交换芯片用于处理数据交换和报文转发，占交换机成本比例达 30%以上。我们看好 26 年起交换芯片在 AI 驱动下开启二次成长：1）万卡级以上集群需要更加稳定可靠的网络系统，推动数据中心 Scale out 交换机向更高容量、速率发展，Scale out 交换芯片有望量价齐升；2）超节点架构或为国产算力追赶海外算力的破局之道，超节点放大集群内 Scale up 作用，交换芯片配比通常高于 Scale out，未来或催生大量交换芯片需求。我们测算 28 年国产交换芯片市场空间有望达到 242 亿元，26-28 年 CAGR 为 96%，建议关注海外龙头及国内自研技术领先的芯片商。

AI Agent，作为人工智能领域的重要组成部分，指的是能够自主感知环境、理解任务需求，并通过学习和决策机制执行相应动作的智能实体。它不仅涵盖了传统的软件机器人，还包括具备自主学习和适应能力的智能系统。AI Agent 通过与环境的交互，完成信息收集、知识推理、任务执行等功能，体现了从被动执行到主动决策的智能转变。

公司通过一系列资本重组，从传统制造业公司转型为 AI 公司。公司前身为重庆民营企业代表力帆科技，主业为“摩托车+汽车”相关终端业务。2020 年破产重整后，重庆国资携手吉利入主公司，开始承接吉利的换电业务并为曹操出行提供 B 端换电车型与相关服务。24 年 7 月印奇携旷视系加入，公司更名为“千里科技”，开始聚焦“AI+车”核心战略，积极布局包括智驾、智舱、Robotaxi 在内的科技业务。25 年 9 月奔驰入股公司，进一步拓展国际化视野。此外，公司 25 年携手相关方为千里智驾注资，并取得该公司 60%的投票权，实现对其实控。核心团队来看，公司汇聚了包括印奇、鲍毅、王军在内的诸多AI/资本/汽车圈领军人物，逐步从传统制造业公司转化为“制造+科技”双驱动的 AI 公司。