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2025微博平台汽车生态报告
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汽车行业专题报告：2025年汽车智能化培训框架
汽车智能化产业趋势三部曲（5-10年维度）：本质是一场出行革命！1）2025-2027年第一部【L3智能化帮助车企卖车】，实现国内电动车渗透率50%-80%+突破，带来国内自主品牌第一轮淘汰赛。2）2027-2030年第二部【L4Robotaxi实现车企软件收费】，Robotaxi出行渗透率有望实现0-30%突破。3）2030-2035年第三部【自主品牌实现全球崛起】，通过独资或合资海外建厂模式实现智能电动车全球扩散，真正得到海外消费者认可。
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汽车零部件行业专题报告：人形机器人重塑汽零估值，2025进入量产元年
2021 年 8 月特斯拉在 AI Day 上首次发布人形机器人 Optimus 概念，我们构建特斯拉机器人板块指数+华为机器人板块指数，复盘特斯拉机器人板块行情来看，分为四个阶段：1）2022.2-2023.1 概念阶段，交易 0-1 相关性；2023.1-2023.12 卡位阶段，趋势确认，交易产业进展/高壁垒；2024.10-2025.2 T 链聚焦阶段，具身智能主机厂发散，产业进展为核心催化因素，带动板块轮动。人形机器人与新能源汽车发展阶段类似，新能源汽车渗透率及汽车零部件 PE-TTM 复盘来看，新能源汽车渗透率<5%，零部件 PE（TTM）≈30-50X，2025 年进入人形机器人量产元年，建议关注减速器、灵巧手等核心环节。
汽车智驾芯片新范式：DSA+驾舱融合+RISC~V
2025 年高阶智驾普惠化，产业链景气上行。【供给端】智驾软硬件技术日趋成熟，质价比提升。地平线、黑芝麻、华为、Momenta、卓驭等优质方案涌现。【需求端】智驾平权策略下，传统主机厂带动价格带下沉。OEM动作频繁，25Q1 比亚迪、长安、吉利接连举行智能化战略发布会。
车 端 算 力 新 范 式 展 望 ： DSA异 构 集 成+ 驾 舱 融 合+RISC-V。 1） DSA 异 构 集 成 ： 算 法 收 敛 为“Transformer + E2E + VLM/VLA“ 架构后，可增加 DSA 进行算子优化。2）驾舱融合：E/E 架构集中化+成本效益驱动下，智驾域+座舱域逐渐融合，one-chip方案有望加速渗透。3）RISC-V：开源且免费，契合自主可控 + 成本降低 + 模块化定制需求。
2025年春季汽车行业投资策略：内需与Ai共振，智能化商业变现贡献估值弹性
政策托底，倾向15万以下市场。2025年，部分省市地补更倾向于15万元以下市场，该市场补贴力度较去年多3-4000元，中低端市场或将迎来显著增量。市场换购需求有望进一步释放，新能源汽车将从中受益，我们预测2025年中国乘用车销售总量2874万辆（同比去年+4%）。
智驾元年，关注大众市场。比亚迪计划10万元以上车型标配中高阶智能配置，将带动其他品牌跟进，预判今年10w+智驾车大规模上市，预计2025/2030年国内NOA渗透率有望达到16.0/80.0%，至2030年L3-L5中高阶智能驾驶汽车或将占据6400/2900万辆市场需求。
均胜电子研究报告：国内领先的汽车科技平台化供应商，全面启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略
在汽车主营业务领域，公司经过 20 多年的持续深耕，成功打造了一个高度全球化的汽车科技平台，实现了产品和解决方案在多元领域的互补布局，覆盖了座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等汽车核心板块。截至 2023年，公司已成为中国第二大独立汽车零部件供应商，中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商。下游客户方面，公司已实现全球领先客户广泛覆盖。截至 2024 年 9月 30 日，据弗若斯特沙利文数据，整车厂客户覆盖超 100 个全球汽车品牌，合计市场份额超 90%，涵盖中国和全球十大整车厂，广泛深度覆盖全球电动车领先品牌。
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冠盛股份研究报告：“可攻可守”的汽车后市场沧海遗珠
冠盛股份是深耕全球汽车后市场的“一站式”服务商。汽车后市场服务商与前装市场供应商的产业链定位不同，公司在经营上有重服务轻制造的特点，涉及到的经营环节包括服务、生产、采购、出口、仓储等，对综合能力要求高。目前，公司主要销售汽车底盘系统零部件，产品包括传动轴总成、等速万向节、轮毂轴承单元、橡胶减震、转角模块等。作为最早一批出海的民营企业之一，公司产品远销欧洲（2023 年收入占比 40%）、北美（20%）、亚非澳（20%）、南美（8%）及国内市场（11%）。2024 年初，公司与吉林东驰新能源成立合资公司冠盛东驰能源（持股 70%），未来将围绕新能源固态电池打造第二成长曲线。
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汽车智驾行业的梳理与思考（二）：特斯拉FSD入华，国内智驾拐点加速临近
特斯拉FSD入华，中美差异+监管制约导致FSD本地化不足：2/25特斯拉中国官方发布2024.45.32.12软件更新、并开启分批次推送。我们针对特斯拉FSD在北上广的路测表现进行汇总。特斯拉FSD具备的优点：1）对环岛、绕行等场景应对自如，2）应对超车和加塞等场景表现更积极。特斯拉FSD存在的缺点：1）对公交车道/非机动车道/左右转红绿灯等中国特色道路场景无法识别；2）容易偏离导航，自主择道过程中出现压线变道；3）部分隧道路段无法使用FSD；4）对行人过分礼让，行驶效率低；5）当前需额外支付6.4万元一次性买断，定价较高或阻碍FSD快速大规模推广。核心在于本土化不足。
汽车行业线控转向专题：产品进阶正当时，线控底盘指日可待
线控转向作为 EPS 的下一代产品，具备响应速度更快、安全性更高的优势，同时作为线控底盘最后一块拼图，有望发挥线控底盘的协同效应。法规标准完善叠加智能化催化，线控转向有望进入加速落地阶段。线控转向有望保持高增长，我们预计 2025 至 2030 年线控转向市场规模有望从 23 亿元扩容至超过 300 亿元，复合增速 67.1%。当前份额领先及产品落地速度较快的国产供应商有望充分受益，推荐华域汽车、耐世特、伯特利等核心 Tier1 公司。
新质消费：车衣产业增长新动能白皮书
隐形车衣是个“舶来品”，原名 Paint Protective Film（PPF），直译是漆面保护膜，是一种附着在汽车漆面上的透明保护膜。
漆面保护膜最早可追溯到 20 世纪 60 年代，因性能坚韧而被称为“犀牛皮”的第一代产品，被应用于美军直升机螺旋桨边缘。70 年代，其使用范围扩大到保护隐形战斗机雷达罩漆面。90 年代，“犀牛皮”逐渐向民用、商业领域进军，用于汽车竞赛项目保护赞助商图标。2004 年，漆面保护膜在欧美民用汽车市场崭露头角，但价格高昂，因此多为豪华车辆所选择。
汽车行业专题研究：体验向上价格向下，端到端加速落地
高阶智驾逐步由尝鲜阶段向大众用户普及，24 年 11 月 L2.5/L2.9 级智能驾驶（对应高速和城市 NOA）渗透率达到 3.5%/10.1%。2025 年预计高阶智驾加速迭代：1）体验向上：各家强调体验和好用度，端到端架构预计将加速落地，一方面是全国都能开/接管里程数/车位到车位等硬指标比拼；另一方面各家不约而同强调“拟人化”。2）价格向下：随着技术成熟和降本，当前高速和城市 NOA 已下探到 10/15 万内价格段车型，在比亚迪全民智驾等因素催化下，我们预计 2025 年高速/城市 NOA 渗透率将分别达 16%/14%。
购车用户趋势洞察（2025）：“两新”政策下，用户的反古与演进
2024年汽车市场正在经历巨大的结构性变化，一方面国家及地方政府出台的“两新”政策使乘用车市场在年末迎来超预期“跃进式”增长，置换人群成为购车绝对主力；另一方面，新能源销量渗透率在7月首次突破50%，意味着新能源市场从新兴市场向主流市场的蜕变和演进。正是这些变化带来人群结构拐点。
