重卡行业专题报告：以旧换新提供长效机制
国内：本次以旧换新政策，对于货车是长效机制，有望推动2-3年的销量修复周期。本次仅报废也可获得补贴的政策，有望推动产业沿着“报废-存量收缩-运价提升-销量提升”的路径进行
海外：中国重卡在新兴市场目前30%市占率。考虑到成本的明显优势和渠道的广度大幅改善，海外份额仍有明确提升空间。
预计国产重卡销量距离长期中枢（国内中枢+海外做到成熟）有38%空间。
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汽车行业专题分析：如何看待重卡行业出口市场空间
海外市场空间广阔，考虑到重卡产品的生产经营工具属性决定了用户的认知具有滚雪球效应，我们预计重卡出口增长趋势长期可持续。中国重卡出口的目标市场主要为亚非拉地区和俄罗斯。（1）亚非拉地区市场广阔，仅中重卡新车市场就有约 100 万辆/年的体量，还隐含着广阔的、可供中国新车进入的二手车市场。（2）俄罗斯市场需求或被市场低估，总重 3.5 吨以上卡车新车+二手车年销量或约为 30 万辆/年。重卡产品的生产经营工具属性决定了用户的认知具有滚雪球效应，我们预计重卡出口增长趋势长期可持续。我们对 2024-2026 年重卡出口进行敏感性测试：假设今年中国重卡出口俄罗斯、俄罗斯以外地区均延续上半年的增速，在中性预测下，我们预计 2024-2026 年重卡出口销量分别为 34.7、41.3、50.8 万辆，同比增速分别为 8.8%、19.0%、23.0%。
重卡研究框架2024版：内销总量探讨，可以乐观起来
复盘重卡行业龙头的股价，我们可以清楚的看到历史上的大行情均是由销量或销量预期所驱动的，如2009-2010年的行情、2016-2021年初的行情、2022年底至2024年的行情。行业销量之所以驱动股价，本质上是因为重卡格局非常稳定 ，行业龙头收入与行业销量变动趋势一致且盈利能力也几乎与销量同向变动。
中国重汽研究报告：内需底部+海外增量，重卡龙头迎中期景气上行
中国重汽 A 是国内重卡行业龙头企业，是中国重汽 H 的重要控股子公司，旗下经营豪沃、黄河等品牌。得益于重卡行业持续复苏及出口爆发，公司业绩将迎来新的增长点。
潍柴动力研究报告：重卡链业务复苏，新业态多元发展
潍柴动力是重卡行业发动机龙头，得益于本轮国内复苏、出海爆发、天然气价格走低带来的重卡行业向上周期，重卡有关业务回暖向上；此外，大缸径发动机、凯傲、林德液压、农机、燃料电池等新业态多元发展，为公司补充新增量。
重卡行业专题报告：置换拉动内需、出口高景气、清洁能源化趋势明确
1）内需企稳：据重卡保有量与GDP回归模型，未来三年经济温和增长有望带来每年10-15万辆重卡新增需求。
2）置换有望加速：根据重卡残存曲线测算， 2023-2025，临近置换车辆比例从31%升至45.9%。国六渗透率预计从30.9%升至48.3%。叠加低碳政策有望促进更新需求快速增长，预计2024-2026年重卡更新需求逐步上升至59.9、72.9、88.1万辆。
3）海外份额提升：国产重卡产品对海外品牌具备显著性价比优势。2023年重卡出口约27万辆，占总销量的29%，出口已成为重要增长动力。海外可触达市场规模超80万辆，渗透率仍有提升空间，叠加主要出口国经济预期景气，重卡出口有望持续增长。
潍柴动力研究报告：重卡动力总成龙头，多元化发展穿越周期
从重卡发动机龙头迈向全球高端装备跨国集团，多业务协同发展穿越周期。潍柴动力成立于 2002 年，从重卡发动机龙头成功构筑了动力系统、商用车、农业装备、工程机械、智能物流等产业板块协同发展的格局。2023 年公司营收2140 亿元，同比增长 22%，归母净利润 90 亿元，同比增长 84%，2003-2023 年营收、归母净利润复合增速分别为 23%、19%，历经 20 多年内生外延的发展，成长为全球高端装备跨国集团。根据公司股权激励目标，2024-2026 年公司营收分别不低于 2102、2312、2589 亿元，销售利润率目标不低于 8%、9%、9%，展现出公司对未来利润率提升、稳定成长的信心。
汽车行业2024年中期投资策略报告会：整车格局边际改善、重卡景气持续修复
从结构上看，10-15万价位段的车型，新能源乘用车销量的提升空间最大。
根据中汽协会数据微信公众号，2023年和2024M1-4，10-15万价位段的乘用车销量分别为697/212万辆，占整体乘用车的27%/28%。该价位段的新能源车渗透率仅为16%/19%，明显低于新能源乘用车整体的35%/36%。