后市场

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斯菱股份研究报告：轴承龙头掘金车后市场，谐波新锐扬帆人形蓝海

斯菱股份研究报告：轴承龙头掘金车后市场，谐波新锐扬帆人形蓝海

斯菱股份 轴承 后市场
海外车后市场先锋，深耕汽车轴承制造。公司成立于 2004 年，专注于汽车轴承的研发、生产和销售，主要产品包括轮毂轴承单元、轮毂轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承、圆锥轴承四大类，覆盖汽车制动系统、传动系统、动力系统以及工程机械、农机等非汽车领域。公司立足国内，先后于 17 年和 19 年完成对优联轴承和开源轴承两家主体的收购，并在19 年投建泰国工厂且二期已建成投产，实现了产品线扩充&海外渠道及产能的大幅提升。20 年海外市场收入占比超 50%，海外市场成长空间大，我们预计公司 24-26 年营收 CAGR 约为 28%。
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冠盛股份研究报告：“可攻可守”的汽车后市场沧海遗珠
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冠盛股份研究报告：“可攻可守”的汽车后市场沧海遗珠

冠盛股份 汽车 后市场
冠盛股份是深耕全球汽车后市场的“一站式”服务商。汽车后市场服务商与前装市场供应商的产业链定位不同，公司在经营上有重服务轻制造的特点，涉及到的经营环节包括服务、生产、采购、出口、仓储等，对综合能力要求高。目前，公司主要销售汽车底盘系统零部件，产品包括传动轴总成、等速万向节、轮毂轴承单元、橡胶减震、转角模块等。作为最早一批出海的民营企业之一，公司产品远销欧洲（2023 年收入占比 40%）、北美（20%）、亚非澳（20%）、南美（8%）及国内市场（11%）。2024 年初，公司与吉林东驰新能源成立合资公司冠盛东驰能源（持股 70%），未来将围绕新能源固态电池打造第二成长曲线。
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冠盛股份研究报告：汽车后市场出海先锋，积极打造固态电池第二成长级

冠盛股份研究报告：汽车后市场出海先锋，积极打造固态电池第二成长级

冠盛股份 汽车 后市场 固态电池
深耕汽车后市场，拥有 GSP 自有品牌。公司始创于 1985 年，是中国机械工业 500强企业、国家汽车零部件出口基地企业，产品包括等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减震系列、转向和悬挂件等。汽车后市场是公司的主要收入来源，营收占比为 98%左右。同时，公司自 1999 年出海时就在全球推广自有品牌 GSP，2023年自有品牌收入占比为 44%。
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汽车后市场维保行业专题研究：从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势
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汽车后市场维保行业专题研究：从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势

汽车 后市场
2024 年车主消费行为趋于谨慎，汽车后市场维保行业产值小幅下滑。根据 F6 大数据研究院测算，2024 年后市场维保产值规模预计约 1.2 万亿元，同比下滑约 1%。其中进店台次与去年同期基本持平；单车年均维保支出预计为 2,559 元，同比小幅下滑 0.81%。分产品结构看，常规维保销量同比下滑，底盘相关业务正成为新的增量，其中刹车片更换频率和车龄无关，和行驶里程有关；控制臂、减振器、刹车盘随着车龄的增加更换频率提高，在车龄超过 7 年之后，控制臂和减振器更换频率会高于刹车盘。
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2024中国汽车后市场年度发展报告（乘用车）

2024中国汽车后市场年度发展报告（乘用车）

汽车 后市场
近年来，随着我国汽车保有量不断增加和汽车文化的逐步兴起，我国汽车后市场持续升温。一方面，后市场服务类型更加多元，从围绕车的服务延展至围绕车主及车主生活开展服务，出现个性化车辆改装、车主生活社群、车主电商平台等众多新兴服务；另一方面，后市场企业的背景也更加多元，除传统的车企、经销商、线下连锁品牌外，互联网企业、科技企业、综合性商超、家电企业、汽车用品企业等也纷纷切入后市场赛道加入竞争。 然而，不可忽视的是，当前汽车后市场处于产业发展初级阶段，呈现出产业集中度低，头部品牌出现但优势不明显，小、散、弱企业居多，服务质量参差不齐，市场规范度低等形势，后市场领域未来如何发展？还存在哪些潜在机会？这是目前行业最关注也是最值得探讨的重要问题。
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复盘美国汽车后市场：连锁龙头穿越周期（公司篇）

复盘美国汽车后市场：连锁龙头穿越周期（公司篇）

美国 汽车 后市场
美国汽车后市场龙头公司具备数十年持续稳定成长且抗周期特点。1）AutoZone 近 20 年营收CAGR 约为 5.99%，净利润 CAGR 约为 8.25%，并且公司在 2008 年金融危机和 2020 年新冠疫情期间业绩并未出现明显下滑。2）O’Reilly 过去 20 年创超 43 倍的股价涨幅，股价上涨主要来自同店收入稳步增长以及盈利能力提升。2003-2023 年期间毛利率从 2.22%稳步提升至51.26%；净利率从 6.62%稳步提升到 14.84%。目前中国汽车后市场格局虽然较为分散，但却足够广阔，能够让强竞争力的企业稳步成长，推荐国内 O2O 汽车服务龙头途虎。
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途虎研究报告：制造型零售推升盈利，轻资产下沉支撑扩张

途虎研究报告：制造型零售推升盈利，轻资产下沉支撑扩张

途虎 汽车 后市场
公司 2011 年成立，以轮胎销售起家，2014 年，途虎正式推出途虎养车 APP，将线上电商平台与线下服务门店相结合，打破了传统汽车服务行业的局限，为用户提供了便捷的一站式服务体验。通过轻资产加盟模式，迅速拓店发展。经过十三年的深耕，途虎已经成为国内头部车后服务商，拥有超过 6300家工场店，服务门店数量领先同行业。 中国汽车后市场服务行业呈现高速增长态势，2018-2022 年CAGR 达10.1%。驱动因素：1）乘用车保有量持续攀升，2022 年达 2.74 亿辆；2）平均车龄延长，预计 2027 年达 8.0 年；3）新能源汽车渗透率快速提升，2023 年市占率达 31.6%；4）市场以 DIFM 模式为主导，但市场高度分散，仅 4.8%为连锁店。由于法规限制改装，加之新能源汽车的普及，使得车后服务市场更加侧重于提供专业的维修服务而非 DIY。O2O 模式通过供应链整合，有效提升车后服务效率。对标北美市场，2022 年中国车均年度开支仅 651美元，远低于美国的 1,349 美元。乘用车保有量和车龄增长长，新能源汽车普及，将推动汽车服务市场增长，预计行业集中度将提高。
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汽车后市场专题报告：复盘美国汽车后市场~弱周期长坡厚雪大赛道（行业篇）

汽车后市场专题报告：复盘美国汽车后市场~弱周期长坡厚雪大赛道（行业篇）

汽车 后市场 美国
美国汽车后市场呈现弱周期长坡厚雪的特征。其中平均车龄增长稳健且具有不可逆性，1970年-2023 年轿车平均车龄从 5.6 年平稳增长至 13.6 年；轻型卡车平均车龄从 7.3 年平稳增长至11.8 年。美国汽车总行程里程从 1945 的 0.25 万亿英里稳步增长至 2022 年的 3.21 万亿英里，期间 CAGR 为 3.37%。汽车后市场规模增长稳健且具有抗周期性，2014-2023 年美国轻型汽车后市场规模 CAGR 为 3.94%，其中在 2009 年金融危机和 2020 年新冠疫情期间汽车后市场规模下滑幅度远小于汽车销售市场，抗周期属性强。
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汽车行业生意燃动：车后市场双11首发，入局必胜

汽车行业生意燃动：车后市场双11首发，入局必胜

汽车 后市场
汽车后市场在双 11 迎来首发机遇，有望成为行业新的增长点，众多商家和平台积极参与。一方面，市场规模庞大，预计 2024 年将达到较高规模，且随着汽车保有量持续增长、新能源汽车发展等，发展前景广阔。另一方面，消费者需求多样化，包括汽车配件、维修保养、美容改装等服务。各参与者通过推出优惠活动、提升服务质量、打造透明价格体系等举措，吸引消费者，在竞争激烈的市场中占据一席之地。总的来说，双 11 的车后市场潜力巨大，对于商家而言是入局的好时机，有望实现业务增长和品牌提升。
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途虎研究报告：国内汽车后市场领军者，积极布局新能源业务

途虎研究报告：国内汽车后市场领军者，积极布局新能源业务

途虎 汽车 后市场 新能源
途虎作为国内汽车后市场的领军者，近年来在保持传统业务优势的同时，积极布局新能源业务，展现出了强大的市场洞察力和战略执行力。以下是对途虎研究报告的详细解读： 公司概况 途虎是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台，自2011年成立以来，从轮胎销售业务和合作店模式起步，逐步扩大产品和服务范围。公司于2014年上线途虎养车应用程序，2016年推出途虎养车工场店，形成了线上界面+线下门店的布局。目前，途虎的业务涵盖了轮胎和底盘零部件、汽车保养、汽车维修、汽车美容、汽车配件等产品以及相关的安装服务，同时还为平台中的所有参与者提供广告、加盟及其他服务，包括SaaS解决方案。
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