万马科技研究报告：全面布局智驾及算力产业链，Robotaxi有望带动行业发展
智能驾驶有望进行落地元年。从需求端看，消费者对自动驾驶的接受度在不断提高。高阶智驾系统的有无和好用与否，已经成为影响购车的重要因素。从车企端看，智能化已经成为车企新的竞争焦点，主机厂纷纷加大投入推动高阶智驾系统的量产化。目前，广汽、理想、小鹏、尊界等多个汽车品牌公布将在 2025 年量产 L3 级自动驾驶车辆，奇瑞、极氪等企业也透露将于 2026 年推出 L3 级自动驾驶车辆。
具身智能行业深度：技术路线、市场机遇、产业链及相关公司深度梳理
本报告深入剖析了具身智能行业的全貌，报告从行业概述出发，详细梳理了具身智能的定义、核心要素、发展历程，进一步分析了推动其快速发展的关键驱动因素。同时，报告深入探讨了具身智能的行业现状、市场规模预测、技术路线选择，以及产业链上下游的构成与发展趋势。此外，报告还聚焦于具身智能领域的相关企业，分析其业务布局、技术优势与市场表现，并探讨了行业面临的挑战与未来技术趋势。为读者提供一份全面、深入的参考。
新能源汽车产业链行业新技术系列专题报告：固态电池产业化机遇之工艺与设备
固态电池产业化面临工艺与成本的双重挑战。在产业链多方合力推进下，固态电池产业化近期取得长足进展， 2027 年量产装车逐步成为产业共识，车企、电池厂有关产品密集发布。从现阶段全固态电芯样品的性能参数来看，固态电池要从实验室走向量产线，技术上仍面临电芯大型化瓶颈，当前全固态电池样品单体电芯大小普遍在 20Ah 左右，距离 60Ah 及以上的车规级水准尚有差距。成本方面，除了高价原材料亟待降本之外，全固态电池的技术、工艺与设备面临调整革新，良率、效率均与成熟阶段的液态锂离子电池相距甚远，造成初期高昂的制造成本。
新能源汽车产业链全球视角专题报告：全球头部电池厂竞争力解码与展望
全球电动化方兴未艾，国内电池厂在过去几年的新能源车与储能的竞争中已树立显著优势。本篇报告针对宁德时代、LG、松下、三星 SDI、SK 几家头部电池厂进行横向比较，国内电池厂凭借供应链一体化、完善的产品矩阵、多元的技术路径进行全球化扩张，行业全球化进程提速。目前市场担心海外本土化补贴加码及贸易政策风险，我们逐一拆解后认为电池厂受到的影响或有限。综合产品竞争力和性价比，我们推荐国内电池龙头宁德时代，同步看好国内其他电池厂出海进展。
2025AI眼镜产业链研究报告：万亿新赛道，下一代普及的智能终端来临？
全球近视眼镜销量一直稳定在 7 亿副左右，并且随着全球人口的增长呈现出稳定且缓慢的上升趋势。眼镜的智能化改造潜力巨大，智能眼镜未来有望达到万亿市场规模。伴随光学显示技术进步、5G 技术普及、AI 大模型的集成、多模态交互能力的提升，以 Ray-BanMeta 的AI 眼镜为代表，全球智能眼镜市场进入爆发期。
汽车电子&半导体行业专题报告：智驾渗透趋势明确，产业链公司成长空间广阔
各厂商积极发布智能化战略，智驾下沉至中低端车型放量区。比亚迪按下智驾下沉加速键，各车厂积极跟进。2 月 10 日比亚迪在深圳总部召开智能化战略发布会，发布"天神之眼"高阶智驾系统，包含天神之眼 A（DiPilot 600）、天神之眼 B（DiPilot 300）、天神之眼 C（DiPilot 100）三个版本，首批 21 款车型覆盖 7 万级到 20 万级，均全系搭载高阶智驾。此外，吉利也推出高阶智能驾驶系统“千里浩瀚”，千里浩瀚基础版的 H1 层级智驾方案，具备高速 NOA 和自动泊车 APA 功能，感知配置为 10V5R（10 个摄像头、5 个雷达）。奇瑞汽车也举办智能化战略发布会，发布了“猎鹰智驾”智能化方案，并称 2025 年全品牌全系车型搭载。根据中汽协数据，2025 年 1-3 月，新能源车销量为 341.9 万台，同比提升 63.76%。2025 年 3 月，新能源轿车分价格段销量占比中，5-10 万、10-15 万、15-20 万售价车型占整体销量占比分别为 34.8%、33.7%、8.7%；新能源 SUV 分价格段销量占比中，5-10 万、10-15 万、15-20 万售价车型占整体销量占比分别为 2.7%、25.0%、32.2%。在智驾配置向该价格段渗透的趋势逐步加速的背景下，将有望打开智驾硬件成长空间。
AI产业链全景系列2：筛选全球500+上市公司，定位AI行情演绎阶段
由 DeepSeek 催化的 AI 行情在 2 月持续演绎，在 3 月风险偏好回落叠加市场风格切换背景下出现调整，投资者可能关注本轮 AI 板块调整是否到位。基于此，我们汇总全球 543 家 AI 上市公司，按照 3 个一级环节、30 个二级环节划分，从涨跌幅、估值、分化程度、交易热度四个方面定量对比 2023 年 ChatGPT 催化的 AI 行情，本文中全部数据最新截止日期为 2025/4/3。总结而言，本轮 AI 产业链调整或相对充分，短期行情或阶段性企稳，新一轮行情可能需要等待产业催化，结构上可关注前期超跌、估值合理、高预喜率环节。
2025年机器人行业丝杠产业链深度报告：不仅受益自主可控， 更受益人形机器人市场爆发
丝杠作为性能优越的传动部件，一方面，受益工业母机自主可控背景，滚珠丝杠国产替代加速；另一方面，更受益 AI 快速迭代背景下，人形机器人市场爆发，其躯干线性执行器、灵巧手执行器均对丝杠有较高要求，以 T 为例丝杠约占人形机器人价值量的 19%，远期来看，人形机器人带来的市场空间相比工业母机丝杠市场将是几何级的放大。为了满足即将快速增长的丝杠需求，在加工工艺方面，高效、降本是必然趋势，预计旋风铣、以车代磨等新工艺不断涌现，相关设备与耗材受益。
AI产业链深度报告：DeepSeek，开启AI“安卓时刻”
我们认为deepseek的开源是真正通往AI下游应用生态繁荣之路：
1）部署大模型成本大幅降低，下游行业已经全面铺开，如金融、政府、医疗等领域行业私有化部署如火如荼
2）大厂开启开源部署之路、腾讯、阿里、百度、华为等均已以不同形式和产品接入deepseek
3）将开源进行到底，2月24日起DS连续开源5个代码库，开源生态有望再次加速。我们认为DS引发的AI大模型的开源类比移动互联网的安卓，将带动AI使用量从千万级别跨越到10亿级别，各类AI应用和AI终端将迎来全面爆发。
AI产业链全景系列：全球Top100公司有哪些？
DeepSeek 带动的新一轮 AI 浪潮仍在演绎，我们从本报告开始进行产业链全景梳理。作为开篇，本篇报告首先梳理 DeepSeek 叙事的时间线，其次厘清 AI 产业链最新格局，并在最后精选 100 家产业链 Top 参与者，涵盖中国及海外公司，囊括上市与非上市核心企业，来进行动态跟踪
半导体产业链分析报告：瞄准尖端技术，中国半导体制造迈入新阶段
自主可控与 AI 算力驱动，国内半导体制造迎重大机遇：为满足人工智能领域不断增长的算力需求，全球 GPU芯片的需求量大幅提升。美国针对 GPU芯片对华出口的管制日趋严格；国内 GPU 企业在中国大陆以外的晶圆代工渠道也面临着更多风险。自主设计+代工生产的国产 GPU 芯片已成为保障国内人工智能产业发展的关键替代品，其生产过程需要消耗大量的晶圆代工产能。中芯国际等企业有望满足此需求，实现工艺技术与营收规模的双重突破。
特锐德研究报告：充电桩产业链龙头，AI基建驱动箱变高成长
变配电“智能制造+系统集成”根基稳固，充电网业务贡献第二成长曲线。公司成立于 2004 年，主营箱式变配电业务，2014 年进军新能源汽车充电领域，子公司特来电连续多年充电桩规模全国第一，2023 年特来电首次扭亏为盈迎来历史性拐点。目前公司形成以箱式电力设备为主的“智能制造+集成服务”业务和以充电桩制造+运营为主的充电网业务，2024H1 电力设备与充电网两大板块营收分别达 36.7/26.6 亿元，同比+13.4%/+12.3%。公司发布 2024 年业绩预告，预计 2024 年归母净利润 8.35-9.33 亿元，同比增长 70%-90%，业绩弹性加速释放。
