上汽集团

上汽集团研究报告:国企改革促发展,智选合作启新章

以整车业务为核心,铸就燃油时代龙头车企 ummary] 。上汽前身可追溯 1955 年成立的上海内燃机配件制造公司,2011 年集团实现整体上市。发展初期上汽集团先后与德国大众、美国通用成立合资公司,合资品牌为上汽期初发展起到了巨大贡献;21 世纪以来,上汽确立了建设自主品牌的“四条道路”,全面打响自主开发、技术创新的关键战役,先后推出了荣威、宝骏、智己等自主品牌。2022 年上汽集团销售整车 530.3 万辆,连续十七年保持国内第一,并率先成为中国首个新能源汽车、海外市场“双百万辆企业”。目前,上汽集团的业务主要涵盖整车、零部件、移动出行和服务、金融、国际经营、创新科技等领域,形成了以整车业务为龙头,六大板块紧密协同、相互赋能、融合发展的业务格局。

上汽集团研究报告:国企改革典范,深化电动智能化技术赋能反转可期

由于电动智能化转型偏慢,公司近年来销量承压。但作为上海汽车领头羊,公司受上海市政府的高度重视,上海各部门将全力支持上汽转型。目前,公司自上而下推进管理层变革,新任领导层呈年轻化特点,且在营销、技术、出海、供应链等领域经验丰富。未来,在新领导层的带领下,公司合资及自主品牌有望坚定走好转型之路。

上汽集团研究报告:自我革新,逆风向上

公司盈利驱动要素变化。2024 年公司自主板块及合资品牌销量、盈利等均有所承压,受益于国企改革,预计公司将加速推进全面深化变革,2025 年有望实现底部反转。大自主板块方面,公司推行一系列转型变革措施:组织架构变革及人事调整,自主品牌整合,降本增效等。公司自主品牌智驾迭代,出海销量维持稳定增长,预计自主板块盈利能力将有望扭亏为盈。合资板块方面,上汽大众与上汽通用加快电动化、智能化转型,盈利将逐步改善。
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上汽集团研究报告:国企改革加速推进,合资自主迎新机遇

政策推动央国企整合,公司积极调整管理层与经营战略。中央和上海市等地国资委 2020 年来通过多种政策手段推动国有企业改革深化,公司积极响应,在人事与经营战略方面均有变化:1)人事方面,公司管理层“换血”,上汽乘用车、上汽大众、上汽名爵均引入新高管,新管理层在技术、供应链管理、市场定位方面经验丰富;2)经营方面,公司前期去库减值,实现轻装上阵,此外调整全国产业布局,推动长三角、中西部生产基地的转型升级,加强本土化研发,提高车型竞争力,响应市场需求变化。
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上汽集团研究报告:深化改革决心,加快转型发展

新管理层上任积极变革 三大板块管理层更替。近期公司顺应国企改革,组织人员发生重大调整:1)强化国企改革:上海市委书记陈吉宁,市委副书记、市长龚正赴公司开展专题调研时,指出公司要牢牢把握主战场和主攻方向,聚焦国内市场和新能源汽车发展推进系统性改革;2)管理层更替:7 月,公司董事会选举原总经理王晓秋先生为公司第八届董事会董事长,聘任公司原副总裁贾健旭先生担任公司总裁,随后上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽大众、上汽通用等多个重要板块管理层更替,新管理层拥有技术、营销、供应链、出海等方面一线业务经验,呈现出年轻化态势;3)聚焦资源整合协同:新总裁上任后提出强调资源整合,加强协同,强化营销等转型思路。我们认为,在上海市政府的支持和新管理层的大力推动下,公司有望加快改革步伐,加速智电转型,实现困境反转。

上汽集团研究报告:新管理层上任积极变革,新一轮成长有望开启

11 月 11 日,上海市委书记陈吉宁调研上汽集团,提出上汽要加速形成转型发展之势,同时要求全市各有关部门要齐心协力、群策群力,进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力,确保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚,在内生追求增长以及外界多方的共同支持下,把握智能化机遇,有望开启新一轮增长。
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