上汽集团研究报告：困境反转，上调至买入

上汽集团是汽车中外合资的代表，过去业务模式依赖外方合资伙伴的技术与产品引进，在2018年达到经营高峰。但单纯的技术引进在电动智能车时代已落伍，2018-24年，公司销量和利润快速下降，目前股票估值对应0.7倍2025年预期市净率，处于历史低谷。展望2026年，公司呈现积极变化：合资公司上汽大众积极拥抱中国本土供应链，有望迎来产品大年；上汽乘用车板块过去持续亏损，拟通过业务重组与华为等公司合作，实现盈亏平衡。