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重卡行业报告:如何看待国内重卡行业电动化加速渗透的趋势?

历史复盘:重卡行业 24 年 6 月以来电动化渗透率开始快速提升,背后原因是经济性提升+政策双驱动。国内重卡行业 19 年左右开始电动化,24 年 6 月以来电动化渗透率开始快速提升,2025 年 1-2 月,国内重卡行业电动化渗透率为 18.3%,同比+9.2pct。重卡行业电动化的基础是产品经济性的提升,纯电动重卡虽然采购成本较高,但由于百公里燃料成本远低于柴油车和天然气车,在达到一定里程数后 TCO 具有明显的优势。政策是重卡行业电动化快速提升的重要催化剂,国家出台了购置税、老旧营运货车报废更新政策鼓励购买新能源货车,地方从基础设施、路权、营运端等也出台了不少利好新能源重卡的政策。

莱斯信息研究报告:民航空管龙头,三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超”

莱斯信息:中国电科旗下公司,布局三大业务领域。1、公司是电科莱斯面向民品市场的主要平台,布局三大业务领域。电科莱斯持有公司 60.32%股权,实际控制人为中国电子科技集团有限公司。公司布局三大业务:民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理。2、财务数据:业绩稳健,民航空管业务毛利占比最高。1)收入结构看:2023 年民航空中交通、城市道路交通管理与城市治理三大业务板块均贡献 30%左右的收入。2)毛利构成看,2023 年民航空管业务毛利率 40.5%,高于整体,其毛利占比达到 47%。3)毛利率稳定:2019-2023 年公司毛利率均位于 25%-30%之间。2024 年业绩快报数据,归母净利润 1.30 亿元,同比下滑 1.82%。

机器人行业研究报告:机器人应用场景丰富,有望助力物管企业降本增效

机器人引领“具身智能”,是新质生产重要发展方向。(1)人口结构变化背景下,机器人或可缓解劳动力短缺问题。据 2021 年刘骏等所著《机器人可以缓解老龄化带来的中国劳动力短缺问题吗》,实证结果证明,机器人能够弥补的劳动力工作可以部分抵消由人口结构变化带来的劳动力短缺问题,这对更全面地理解中国人口结构变化问题及相关政策调整有十分重要的意义。(2)机器人是新质生产力发展方向之一,首次出现在政府工作报告中。据《中国报道》,2025 年政府工作报告中首次提及“具身智能”和“智能机器人”。

恒玄科技研究报告:开拓第三成长曲线,有望成为AI眼镜SoC赢家

恒玄科技开拓第三成长曲线。恒玄科技的定位是无线超低功耗计算SOC 主控厂商。公司是全球 TWS SOC 的龙头,通过摩尔定律持续迭代不断增强竞争力;通过 2.5D 显示和 WIFI 能力的积累,已成功开拓出第二成长曲线运动手表/智能手环;正在积累 A 核、linux 系统、ISP影像等关键技术,有望进一步开拓出第三成长曲线智能手表和 AI 眼镜。

低空经济eVTOL行业研究:千亿市场蓄势待发,零部件赛道扩容

空间:应急、文旅场景先行,空中交通支撑千亿规模。与汽车、高铁等传统出行方式相比,eVTOL 在特定路程范围内,具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒适私密等优点,有望成为新型交通方式,前期应用场景预计为应急、文旅,后续逐步发展空中出租车和物流,其中空中出租车为占比预计超 70%,为主力场景。根据《客运 eVTOL 应用与市场白皮书》预计,2030 年累计国内 eVTOL 需求量为 16316 架,主要包含短途定期载客飞行、企业与私人包机、空中游览飞行、医疗转运四类,假设产品均价分别为 400/600/800 万/架,对应 2030 年 eVTOL 累计市场空间(仅制造)约623/979/1305 亿元。

小鹏汽车核心竞争力剖析

【单一品类爆款能力】VS【多品类批量爆款能力】一直是不同车企的追求所在,两者各有千秋。【单品爆款能力】往往“小成功”相对容易实现但“大成功”还是需要“千锤百炼”,【批量爆款能力】在很长一段时间容易被理解成“车型杂乱-品牌低端-管理不善”等标签,但一旦爆发能量巨大。回顾小鹏过去十年创业历程,我们理解小鹏选择是修炼【批量爆款能力】。国内车企20余年历史,油车时代【吉利汽车】,电车时代【比亚迪】,均实现了【批量爆款能力】,年销量0—50万辆变化要花10年左右时间,但50—200万辆+变化只需2-3年时间,轿车-SUV-MPV全品类均获得成功。
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