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世界百年变局加速演进，在全球经济、世界格局和科技发展等宏观议题的交织下，全球正经历着前所未有的深刻变革。从全球经济的波动到世界格局的重塑，再到科技革命的加速推进，这些因素共同塑造着人类社会的未来走向。作为世界第二大经济体和负责任大国，秉持“同球共济”精神，中国坚定与世界共享中国式现代化和中国高质量发展带来的广阔机遇和发展红利，以实实在在的合作成果为全球发展振兴注入源源不竭的动能，为实现和平发展、互利合作、共同繁荣的世界各国现代化凝聚磅礴力量。

深耕精密零组件二十余年，产品覆盖下游三大场景：公司 2001 年成立，主要生产精密零组件，例如电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，下游应用场景包括智能终端、汽车电子和消费电子。2025 年上半年汽车电子营收占比达到 52%，成为公司收入主要影响因素。公司 2025 年前三季度收入同比下降 10%至 13.28 亿元，归母净利润同比下降 38%至 1.19 亿元。

星源卓镁是国内镁合金压铸件领域的龙头企业，聚焦新能源汽车轻量化赛道。公司深耕行业二十载，构建了从模具设计、压铸生产到精密加工的全流程一体化服务体系，掌握半固态铸造核心工艺。产品涵盖车灯散热架、电驱壳体等关键部件，客户网络覆盖上汽、特斯拉等全球知名车企。财务方面，公司营收整体呈上涨趋势，2025H1 镁合金产品收入占比达 68%。尽管当前受高研发投入及成本压力影响利润端短期承压，但公司股权结构稳定，战略持续加大研发投入，致力于提升产品竞争力以巩固镁合金压铸行业领先地位。

小马智行是 Robotaxi 赛道先行者，管理层技术实力雄厚。公司于 2016年成立，先后分别于 2016/2017/2020/2021 年在北京/广州/上海/深圳建立研发中心，目前公司已经获得所有四个一线城市提供面向公众运营的自动驾驶出行服务的全部可得及所需的监管许可，顺利开展商业化运营。管理层均为技术出身，联合创始人彭博士和楼博士在自动驾驶技术领域拥有深厚和扎实的专业知识，高级管理层的其他人也均是技术出身，曾在谷歌、百度、网易担任软件工程师，拥有丰富的技术开发经验。

我们认为，公司在广州实现单车 UE 转正，标志着自动驾驶商业化迈入拐点；叠加以世界模型、模拟仿真与强化学习构成的技术底座，或增强公司在 L4 自动驾驶领域的竞争优势。公司商业化也处于全球领先水平：截至 25年底，Robotaxi 车队规模达 1,159 辆，Robotruck 车队规模超 170 辆（招股书显示），业务布局覆盖全球 8 国。依托中国高价值一线城市的运营经验，同步推进海外扩张，我们认为小马已跻身全球领先的 L4 自动驾驶企业行列。

商用车自动驾驶标杆，规模化扩张期开启：希迪智驾成立于 2017 年，定位为商用车自动驾驶技术及解决方案提供商，聚焦矿卡、物流车等场景的智能化落地，是国内最早实现矿卡、物流车等商用车自动驾驶“无安全员常态化运营”的企业之一。我们判断，1）随自动驾驶矿卡商业化规模逐步扩大，公司自动驾驶业务收入规模及利润有望进一步提升；2）V2X、智能感知业务作为技术延伸方向，随着相关场景需求释放，后续收入规模有望同步提升。

我们认为 L4 公司的护城河包括技术、牌照、量产能力、运营能力等，而文远知行在这几个方面均有深厚积累：技术方面，文远知行建立了通用技术平台 WeRide One，该平台以自动驾驶全栈式软件算法为核心，系统性整合 AI 模型、软件算法、模块化硬件设计以及云架构平台等，具备高度通用性及可扩展性。公司近期正式发布了 WeRide GENESIS，该模型显著提升了自动驾驶算法应对真实物理世界复杂场景的能力与迭代效率，并大幅降低传统道路测试所需的时间与成本；牌照方面的积累是公司重要的先发优势，考取牌照所需的时间周期是新入局的参与者难以快速缩短的。截至 2025 年，文远知行已经获得中国、阿联酋、新加坡、法国、美国、沙特、比利时、瑞士等八国自动驾驶牌照，处于行业领先水平；量产和运营能力方面，截至 2026 年 1 月 12 日，文远知行全球 Robotaxi车队数量达到 1023 辆，在中东约有 200 辆。公司目标为 2030 年全球落地数万台 Robotaxi。

汽车内饰件国家级“小巨人”，2022-2024 年汽车内饰件营收呈逐年增长趋势。公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，是一家集产品研发设计、模具自主开发、产品生产及销售为一体的高新技术企业，主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，主要应用于乘用车领域。2024 年度，公司汽车内饰件业务的营业收入为 101,142 万元，模具业务的营业收入为 4,993 万元。经过多年的深耕积累，公司已经进入了诸如一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大众、上汽通用、比亚迪等 30 余家国内外主机厂的供应链体系，在业内积累了一定的知名度，与下游客户保持了长期、稳定的业务关系。

公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售。近年以来获得了“国家级专精特新小巨人企业”“上海市专精特新中小企业”及“上海市制造业单项冠军企业”等称号。截至 2025 年 12 月 2 日，公司已获取专利 127 项，其中发明专利 44 项。公司主要产品分为汽车内饰件以及模具，其中汽车内饰件为主要营收来源。经过多年的深耕积累，公司已经进入了诸如一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大众、上汽通用、比亚迪、斯柯达、福建奔驰、客户 T、客户 X、捷豹路虎、一汽丰田及广汽丰田等 30 余家国内外主机厂的供应链体系。

公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。在汽车照明系统业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。

本篇报告解决了以下核心问题：1、界定智能座舱当前所处的技术阶段并分析行业发展的技术路径；2、测算智能座舱子赛道后续的市场空间并分析各领域竞争格局；3、阐明汽车电子国产供应链的全球化竞争力与成长机会。

第一性原理