吉利汽车

公司过去逻辑主要依赖中低端新能源市场转型：公司核心依赖吉利银河品牌通过低成本路线形成爆款，并在 24-25 年实现了销量和盈利的高增长，但中低端市场受贝塔影响明显、盈利能力差、竞争较为激烈。因此公司被认为处于竞争劣势，导致公司股价长期被压制。但在 2026 年，公司基本逻辑在高端化和国际化的加持下已经开始出现根本性转变。

吉利汽车 26 年 1-4 月出口销量同比增长 1.5 倍，目前市场基于第三方网站不完整的海外终端数据跟踪，对公司后续出口的增长潜力存在较大分歧。因此本文尝试通过海关+各国官网+Marklines 数据的交叉验证，尝试解决以下问题：（1）吉利汽车海外终端实际销量几何？（2）海外渠道库销比静态几何，还有补库空间吗？(3)银河新车型出海还有哪些市场尚未布局？渠道扩张和售后体系能力搭建进度如何？

乘用车行业：自主强势，平价&高端车型空间广阔。受益于以旧换新对内需托底，全年乘用车预计零售量增长 6%；出口量为 546 万辆，增长 14%（乘联分会预测）。其中，自主品牌凭借在新能源领域的技术优势，目前在20 万元以下平价市场中，比亚迪、吉利、奇瑞等自主龙头已占据领先优势；而 50 万元以上豪华市场仍由合资占优，自主品牌目前处于份额快速提升阶段。未来随着智能化、全球化带来的行业持续升级，龙头车企的技术、品牌优势有望进一步巩固。

销量端：2024 年吉利汽车销量持续增长，新能源各品牌稳健发力；25 年销量目标下预计银河品牌成为重要增长极。2024 年吉利汽车销量同比增长 29.1%，达217.7 万辆。分动力类型：燃油车 129 万辆、实现稳健增长；新能源车 89 万辆，同比 23 年 49 万辆实现大幅增长。分品牌：领克 29 万辆（23 年 22w）、极氪 22万辆（23 年 12w）、吉利 167 万辆（23 年 131w），高端品牌稳健发力。分销售地：22-24 年，出口销售量由 20 万辆提升至 42 万辆。25 年销量目标：总销量300 万辆，其中银河冲刺百万辆。