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吉利汽车研究报告：电动智能下半场，三大增量开启吉利新时代

吉利汽车研究报告：电动智能下半场，三大增量开启吉利新时代

吉利汽车 新能源汽车
历史复盘看，公司在行业变革期呈现资源整合能力强，后发优势突出两大特点。 公司作为民营车企第一家，深耕汽车行业 20 余年。历史复盘看，吉利汽车股价在 2016-2017 年间创造了超越市场的超额收益，该时期为公司整合并购资源及城市 SUV 产品成果的兑现期。公司快速整合沃尔沃资源，首发 CMA 架构平台，基于技术积淀推出博瑞、博越等高质量产品，成立全新中高端自主品牌领克，公司凭借底层企业文化和组织架构特点厚积薄发，呈现资源整合能力强、后发优势突出两大特点。
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吉利汽车研究报告：燃油、插混、纯电多元化布局，出口创新高

吉利汽车研究报告：燃油、插混、纯电多元化布局，出口创新高

吉利汽车 燃油 插混 纯电
燃油车销量逆势提升，从燃油车切入插混市场转型阻力较小 中国燃油车销量自 2017 年以来逐年下降，但吉利汽车 2023 年燃油车销量逆势提升，同比增速 8.6%。公司燃油车基本盘稳固，从燃油车切入插混市场转型阻力较小。 电动化布局打开销量空间，新能源车强产品周期开启 公司在燃油车销量稳定的基础上积极布局新能源市场，今年下半年公司新能源品牌多款新车发布，银河 E5 和星愿 10 月销量均突破 1.5 万辆，市场热度可观。 积极布局出海，出口销量占比逐年提升
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吉利汽车分析报告：架构迭代&产品力提升，加速追赶龙一

吉利汽车分析报告：架构迭代&产品力提升，加速追赶龙一

吉利汽车 新能源汽车
今年量&利持续兑现：强势产品周期打开内销增长+海外自有工厂投建享行业红利 ①出口：24 年为出口大年，吉利在东南亚、欧洲、北美均有工厂，把握出口红利。24年 1-9 月累计出口 31.4 万辆，同比增长 61.9%。2025 年公司预计在越南新投建年产能 7.5 万辆的整车工厂，主要品牌为吉利、领克，加速全球化布局。②内销：8 月始，以银河 E5、极氪 7X、吉利星愿三款车为代表，开启新一轮产品。其中，银河 E5 首月销量破 1.3W，预计稳态月销可达 1.5W，毛利率爬坡至 10%+。作为银河品牌首款走量且盈利车型，E5 的成功证明吉利在市场需求把控、平台化降本等方面皆有明显改善。
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吉利汽车研究报告：转型如火如荼，高端化势如破竹

吉利汽车研究报告：转型如火如荼，高端化势如破竹

吉利汽车
1、吉利汽车：致力于成为全球智能电动科技公司。浙江吉利控股集团始建于1986年，1997年进入汽车行业，现资产总值超5100亿元，员工总数超过14万人，连续十三年进入《财富》世界500强（2024年排名185位），是全球汽车品牌组合价值排名前10中唯一的中国汽车集团。 2、极氪：高端企稳，PHEV拓宽成长通道。极氪全栈布局智能驾驶、智能座舱、电动化技术，极氪001在25-35万纯电市场占有率为9.3%（大搜车数据），为该细分领域中国品牌纯电销量冠军。极氪定位豪华科技品牌，产品面向20万以上用户群体；随着PHEV等产品明年上市，成长空间预计大幅拓宽。
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吉利汽车研究报告：从新车计划看吉利汽车销量空间

吉利汽车研究报告：从新车计划看吉利汽车销量空间

吉利汽车 销量
银河 E5、星愿等车型上市热销，充分验证公司具备塑造新能源爆款车型的能力。展望未来，吉利汽车已规划上市车型数量仍在增加，车型矩阵将进一步得到拓展。随着 2024H2 上市的热销车型产能逐渐爬坡，有望与 2025 年上市新车的销量形成合力，推动公司新能源销量保持较高增速。我们预计 2024/2025 年吉利汽车有望实现销量 214.3/278.2 万辆，同比分别增长30.0%/29.8%。其中，银河/领克/极氪 2024 年有望分别贡献新能源销量 29.6/16.7/21.7 万辆，同比 254.3%/157.2%/82.8%。
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吉利汽车研究报告：新能源转型加速，新车周期有望开启新一轮成长

吉利汽车研究报告：新能源转型加速，新车周期有望开启新一轮成长

吉利汽车 新能源汽车
吉利汽车作为国内优质自主品牌，2020 年至今新能源转型持续加速，极氪001、星越等优质车型上市加速品牌革新。2024 年吉利汽车有望迎来全方面的提升：1）内销燃油车中，博系列、星系列车型有望保持销量稳定，对应市场份额的提升；2）新能源车中，极氪、领克、银河等品牌/系列车型有望带动整体销量的提升；3）出口全面升级，出口市场及车型销量有望持续扩张。所以我们认为，吉利汽车有望迎来销量和份额的快速提升。 燃油车：CMA 架构竞争力强，销量份额有望逆势增长 吉利 CMA 架构在动力性能、安全性、智能化程度方面均领先传统燃油车竞品，星越 L、博越 L、领克 03 等 CMA 架构车型有望保持竞争优势，强大产品力有望助力公司燃油车销量向上，8-20 万价格带区间内优势明显。考虑到政策端加码以及新品陆续推出的背景下，星系、博系有望贡献主要增长动能，我们预计 2024 年吉利燃油车销量有望达到 122.7 万辆，同比+3.6%。
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