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小米集团研究报告：高端化突破，背后的商业模式与管理进阶（智联汽车系列深度之37暨AIPC系列9）

小米集团研究报告：高端化突破，背后的商业模式与管理进阶（智联汽车系列深度之37暨AIPC系列9）

小米集团 智联汽车 AIPC 小米汽车
高端化探索，背后的商业模型与治理管理变化。 1）小米近年过程可大致划为几大阶段，2010-2014、2015-2016、2017-2021H1、2021H2-2023Q3、2023Q4 至今。2）一些重点背景环境、标志性产品，都是支撑上述划分的关键。例如 2014 年前互联网和智能手机渗透率高增、之后线下渠道是关键。再例如第一阶段智能手机渗透率情况和红米的出现、第二阶段建立小米之家和雷军亲自管供应链、第三阶段成立中国区渠道下沉、第五阶段小米 SU7 成功和集团总裁卢伟冰兼任手机部总裁等。3）小米发展的核心思路应当是：同样是发展爆品，第一阶段低价、性价比，第二阶段高端化。为了支持这个转变，管理治理、零售渠道都要有匹配性变化，投资者也看到较多波折。4）支持管理治理进步的事件包括合伙人制度、新增金字塔架构、高端化战略工作组、设立关键委员会等。支持零售渠道的重要事件包括建立小米之家与专卖店、2016 年雷军亲自管供应链、2018年线下渠道下沉且12月成立中国区、2021年10月线下店突破1万家，2022-2023门店提效整合、2024 年线下重新扩张且 10 月汽车销交服并入中国区。5）投资者应当从产业与管理的角度理解和预测上述过程。若转型基本完成，小米后续高端爆品成功率会增加，增速、利润率、研发、估值倍数等财务参数也会匹配性变化。
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小米集团研究报告：生态共赢，模式可期

小米集团研究报告：生态共赢，模式可期

小米集团 汽车
底层认知：从商品流通角度理解小米前端渠道品牌+后端规模优势的核心壁垒。任何商品的定价都由生产成本、研发成本、市场推广及广告成本、销售及渠道成本和利润五部分组成，我们把其中市场推广及广告成本、销售及渠道成本总结为流通成本，并进一步分为交易撮合的信息成本和后续的履约成本，而“小米模式”即采用性价比模型，尽可能压缩商业流通领域的中间环节，通过爆品+互联网营销降低流通成本，同时通过多年的高性价比手机和 IoT 硬件产品，已逐步积累了用户信任和口碑，形成了“闭着眼睛买”的渠道品牌，进一步用品牌积累的忠实用户，从供应链端通过规模效益提升产业链话语权和进一步降低生产成本，小米 SU7 的成功便是这一模式的结果体现。
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小米集团研究报告：“人车家全生态”谱曲新十年

小米集团研究报告：“人车家全生态”谱曲新十年

小米集团 小米汽车 新能源汽车
一往无前，“人车家全生态” 战略全新升级。作为以智能手机、智能硬件以及 IoT 平台为核心的消费电子及智能制造企业，公司在 2023 年将战略升级为 “人车家全生态”，强势进军智能电动汽车领域开拓新的疆土。小米集团在 2018 年至 2023 年期间，收入的复合年增长率达到 9.15%，经调整净利润的复合年增长率为 17.64%。2024 年第二季度，小米整体发展态势稳定，集团的收入与盈利再次实现显著增长。2Q24 营收达到 889 亿元，创下历史新高，同比增长 32.0%；经调整净利润达 62 亿元，同比增长 20.1%。从业务板块来看，2Q24 智能手机业务收入为 465 亿元，同比增长 27.1%，毛利率为 12.1%；IoT 与生活消费产品收入为 268 亿元，同比增长 20.3%，同样创下历史新高，毛利率为 19.7%，同比增长 2.2 个百分点；互联网服务收入 83 亿元，同比增长 11.0%，毛利率高达 78.3%，同比增长 4.2 个百分点。智能电动汽车的研发持续加大投入力度，2Q24 公司研发投入达 55 亿元，同比增长 20.7%。
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小米集团研究报告：人车家生态进入增长周期，占据产业链核心生态位

小米集团研究报告：人车家生态进入增长周期，占据产业链核心生态位

小米集团 人车家 产业链 小米汽车
小米集团正步入其“人车家”生态的全面增长周期，通过深度整合智能手机、智能家居以及智能汽车三大核心板块，构建了一个全面互联的生活场景生态系统。这一战略不仅显著提升了用户体验，还增强了用户粘性，为小米带来了持续增长的动力。在智能手机市场，小米继续巩固其领先地位，通过技术创新和差异化策略满足不同用户群体的需求；在智能家居领域，小米凭借丰富的产品线和开放的生态平台，引领了智能家居行业的快速发展；而在智能汽车领域，小米的入局更是为其生态版图增添了重要一环，预示着未来更加广阔的增长空间。
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小米集团研究报告：“人车家全生态”构建者

小米集团研究报告：“人车家全生态”构建者

小米集团 新能源汽车
智能手机业务：稳扎稳打，迈向高端新纪元 在智能手机市场这片红海中，小米凭借卓越的市场洞察力和产品创新力，稳固了全球出货量前三的领先地位，2024年第一季度市场份额高达13.8%。面对未来，小米紧握两大增长引擎：一是新兴市场对5G技术的渴求与更新换代潮，二是全球高端智能手机市场的持续升温。通过精细化品牌布局、产品线多元化以及用户体验的深度优化，小米正加速在高端市场开辟新天地，重塑品牌形象，驱动出货量与利润率的双重飞跃。 IoT与生活消费品业务：全球布局，AIoT生态领跑
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小米集团研究报告：品牌上行赋能全系产品，人车家进入正反馈通道

小米集团研究报告：品牌上行赋能全系产品，人车家进入正反馈通道

小米集团 小米汽车 新能源汽车
依据公司董事长雷军在7月19日晚间的精彩演讲，小米SU7自上市以来，其市场表现令人瞩目，交付量已迅猛突破3万辆大关。更令人振奋的是，原定于全年达成的10万辆交付目标，预计将在今年11月提前超额完成，彰显了小米SU7强大的市场吸引力和消费者的高度认可。 市场调研结果揭示了一个有趣的现象：高达80%的小米SU7预定用户自豪地宣称自己是“米粉”，这一数据不仅体现了小米品牌忠诚度的深厚基础，也映射出用户对小米生态链产品的强烈偏好与信赖。小米通过构建人、车、家生态闭环，正步入一个相互促进、深度融合的正向循环阶段，这一战略布局预计将在未来对公司整体产品销售产生显著的积极催化作用，进一步推动小米品牌的全面发展与升级。
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