亿纬锂能

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亿纬锂能研究报告：守正创新，穿越周期，新品+出海实现破局
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亿纬锂能研究报告：守正创新，穿越周期，新品+出海实现破局

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最具潜力二线电池厂，四大赛道成长性十足。亿纬锂能成立于 01 年，以锂原电池起家，4 年内站稳行业龙头，10 年起开拓消费电池赛道，并迅速做到头部份额，15 年切入动力/储能赛道，迅速获得多个国际大客户定点，成为最亮眼的二线电池企业。我们认为其成功主要得益于：1）全路线布局，发展较为稳健，持续能力强，精准把握细分领域爆发；2）突破快善学习，高标准高要求，拿下多个大客户定点，打出国际化品牌影响力；3）前瞻能力较强，战略调整精准，重点押注大圆柱+大铁锂，打造与龙头的差异化发展。
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亿纬锂能研究报告：破晓曙光映前路，扬帆起航赴新篇

亿纬锂能研究报告：破晓曙光映前路，扬帆起航赴新篇

亿纬锂能
2025年是公司基本面显著改善的关键时刻。其中动力业务客户结构显著改善，产能利用率提升对应单位折旧下降，盈利有望迎来转正。储能业务马来西亚工厂将成为国内首个海外铁锂电池产能，拥有稀缺属性，具备39%的定价优势，且价格见底去内卷化预期下大储价格具备率先反转的优势。大圆柱业务标杆企业难题即将攻克，示范效应提振市场信心，公司也将受益。消费业务量利稳定，马来西亚工厂一期投产带来新增量。多业务基本面向上的情况下，公司将成为锂电板块低估值、高弹性标的。
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亿纬锂能研究报告：底部逆势扩张彰显宏图，优质资产估值有望重塑

亿纬锂能研究报告：底部逆势扩张彰显宏图，优质资产估值有望重塑

亿纬锂能
公司从做消费电池起家，目前公司消费电池在多个细分市场保持领先地位；动储电池进入产能释放期，营收逐渐超越消费电池，目前动储电池是公司主要营收来源。从盈利能力看，公司动储电池的毛利率位于第一梯队，消费电池业务毛利率行业领先。从经营管理看，公司销售费用率低于行业龙头、财务费用管理能力较强。从创新能力看，公司重视研发投入，研发费用率高于龙头企业。我们认为公司财务及运营良好，属于优质资产，有望穿越周期成长。
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亿纬锂能研究报告：消费景气复苏，储能扬帆起航
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亿纬锂能研究报告：消费景气复苏，储能扬帆起航

亿纬锂能 储能
布局动力储能，2023 盈利仍增。据公司公告，公司产品大致分为三类，消费电池、动力电池、储能电池。其中消费电池包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池。动力和储能电池的下游领域分别为新能源汽车和储能。公司 2023 年营收和归母净利润仍保持增长。公司近年来营收和净利润总体保持增长态势，经历了连续两年的高增速，2023 年公司营收 487.8 亿元，同比+34%，归母净利润保持稳健增长，2023 年达到 40.5 亿元，同比+15%。
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亿纬锂能研究报告：经营向上，储能、消费电池齐发力

亿纬锂能研究报告：经营向上，储能、消费电池齐发力

亿纬锂能 新能源
供给侧格局优化，行业稼动率预计上行。我们预计 24 年动储电池行业需求增速近 30%，需求维持高景气，叠加库存周期触底，行业扩产放缓，政策引导供给侧出清，行业稼动率预计上行。根据电池时钟，我们建议关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二。
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