机器人

模塑科技主营业务聚焦于汽车保险杠等汽车外饰系统及轻量化零部件的研发、生产和销售。公司客户优势明显，核心客户覆盖全球豪华品牌与新能源车企，包括宝马、北京奔驰、上汽奥迪、北美知名电动车企、理想、比亚迪、赛力斯等。2025 年公司新能源汽车业务稳步增长，实现收入约24.5亿元，较去年同期增加13.43%，营收占比约34.47%。公司规模优势突出，年汽车保险杠生产能力超600万套（包括参股公司），通过全球产能布局，有效降低运输成本，就近配套客户。未来公司主要发展方向依然是大力开拓海外市场，提升公司整体海外市场收入占比，拉动公司整体的盈利能力。

1）宇树科技：6月1日IPO过会，6月2日其宣布与英伟达合作的机器人将于26H2亮相；2）星海图：6月1日发布新一代具身基础模型G0.5，6月2日发布双足人形机器人Kengo；3）优必选：官宣其优世界品牌将于6月30日发布全球首款全尺寸超仿生人形机器人；4）比亚迪：6月3日消息，其正在开发人形机器人；5）英伟达：除与宇树合作外，还计划联合美国、欧洲、韩国等地的人形机器人厂商，共同打造面向科研领域的机器人产品。

公司深耕锂电池精密结构件领域近三十年，是国内领先的电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商。公司定位高端市场，采取重点领域的大客户战略，已与 CATL、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、力神、瑞浦兰钧、海辰储能、远景动力、LG、松下、特斯拉、ACC、三星等国内外知名新能源汽车动力电池及储能电池企业建立长期稳定的合作关系。

宁波华翔是中国领先的汽车零部件制造商，主营内饰件、外饰件、金属件、电子件四大核心板块，经营区域涵盖亚洲、北美及欧洲，客户覆盖大众、宝马、奔驰、丰田、福特、特斯拉、比亚迪、赛力斯、理想、蔚来等国内外主流车企。2025 年公司实现营收 261.86 亿元，扣非归母净利润 13.47 亿元，同比增长 46.43%，主业盈利能力显著改善。归母净利润 4.18 亿元受欧洲资产剥离一次性损失拖累，但 2026Q1 归母净利润 2.73 亿元、净利率反弹至 5.28%创近四年新高，表明非经常性扰动已基本出清。

根据乘联会周度数据，4 月第五周全国乘用车市场日均零售 10.0 万辆，同比去年 4 月同期下降 9%，较上月同期增长 25%。4 月第五周全国乘用车厂商日均批发 21.6 万辆，同比去年 4 月同期增长 22%，较上月同期增长 51%。

出口贡献增量。2026年1-2月，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑，销量同比-8.8%。其中汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%（2025年占比为20.6%）。出海销量中，新能源稳步提升，2026年1-2月，新能源出海增速为110.0%，占比总出口数量达到43.1%。同时随着国内车企在海外建厂/投产，海外销量有望进一步提升。

主营业务：全栈自研机器人，实现多场景覆盖。专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售，在全球率先实现高性能四足机器人公开销售及行业落地，人形与四足机器人全球销量领先。核心客户境内外多地区覆盖，主要供应商聚焦电子与精密制造领域。

降本跨越盈亏拐点，激光雷达迎商业化盈利元年 激光雷达是高阶智能驾驶不可或缺的核心传感器，能有效弥补纯视觉在极端光线下的感知短板。近年来，得益于自研ASIC芯片集成化、VCSEL发射模块优化及固态化技术进步，单颗成本已从数万元大幅下探至两三千元区间。成本的大幅下降为大规模普及创造了先决条件，推动行业在2025年正式跨越盈亏平衡点，迎来商业化盈利元年。

宇树科技于 26 年 3 月 20 日递交招股说明书，公司定位为“通用人形/足式机器人+具身智能大模型”的全栈公司，出货量全球领先。我们总结招股书内容：宇树当前营收盈利快速高增，25 年毛利率或超 60%、扣非归母净利率达到 35%，强劲增长背景下盈利能力的改善进展惊艳市场，增强市场对于人形机器人行业盈利潜力的信心，头部厂商优秀的盈利能力也能带来产业链的盈利空间。我们认为本次宇树招股书披露将成为行业的短期催化，建议关注宇树机器人供应链机会。此外特斯拉 Optimus V3 年内也将开启量产，预计会有行业亮相等事件催化，产品技术也将持续迭代，我们建议对行业保持密切关注。

二十年深耕汽车轴承领域，前后装市场协同发展，积极布局人形机器人新赛道。公司于 2002年在杭州萧山成立，2017 年在深交所上市，长期专注于汽车轴承研发制造，从售后维修市场(AM)成功向整车配套市场(OEM)转型。核心产品包括：轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、离合器分离轴承、三球销万向节等。

汽零全球化标杆，强研发打造平台化能力。①技术维度：公司高度重视研发，与同行其他细分龙头相比，其研发费用率自 2020 年来保持在 6%+，显著领先。此外，公司在材料端具备塑料、金属、TPV、电子等多种复合材料开发能力，能够实现材料配方研发、成型和金属加工的一体化，形成跨产品的工艺与材料复用平台。②渠道维度：公司实现从单一出口向全球本地化运营的战略转型，目前已在全球 14 个国家布局了 77 家工厂和办事处，服务全球超过 80 个汽车品牌。③客户维度：呈现“先日系、后欧美、再自主与新能源、并以全球化属地化深耕”的演进轨迹，欧系、自主品牌近年来占比持续提升。

以智驾感知为核心拓展至智驾域控，积极布局机器人业务。公司深耕汽车智能驾驶感知领域十余载，覆盖日产、大众、吉利等国内外知名车企，主要感知产品包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统、超声波雷达，2022年收入占比分别为 55%/20%/25%。近年公司从感知层拓展决策层，实现APS、AVP 低算力域控产品量产，逐步向高算力平台开发突破，2024 年域控收入占比提升至 9%。公司同步布局机器人领域，形成“感知+决策”一体化布局，开启新增长曲线。