能源

巨亏 1.4 亿后绝地反击？海马汽车押注氢能跑遍海南，代工奇瑞、出口越南能活过来吗？​华洋赛车作为拥有 20 年自主研发生产经验的专业动力运动装备制造商，已建立起以两轮越野摩托车和全地形车为核心的产品体系，形成了稳定的国际化业务格局。公司近两年保持 90%左右的外销占比，同时实现国内各省份全覆盖。

AI 对算力的需求加速通信技术迭代，海洋能源与海洋通信领域厚雪长坡。公司作为全球光电缆产业龙头，将受益通信和能源两大领域的需求提升。我们预计 2025-27 归母净利润分别为 34/39/45 亿元，归母净利润增速分别为 21.7%/15.7%/15.7%，对应 PE 分别为 12/10/9 倍。

光通信：国内需求稳定，海外市场带来增量。国内方面，我国三大电信运营商资本开支稳定。近几年三大运营商资本开支保持稳步增长的趋势。5G 网络建设稳步推进，千兆光纤网络加快发展，渗透率快速提升，促进光通信业务稳步发展。海外方面，全球数字化进程加速，各国不断强化对通信网络基础设施建设投资。Reports and Data 报告显示，预计到 2030 年，全球光纤市场规模将达到 111.8 亿美元，年均复合增速 9.3%。