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报告速递

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杭叉集团研究报告:电动化与国际化交互促进,叉车龙头增添新动能

五十年深耕叉车行业,铸就行业领军企业。公司前身为 1956 年成立的杭州机械修配厂,1974 年正式成为叉车专业生产商,经历近 50 年行业深耕,国内叉车领军企业,目前集团公司下属 80 余家控股子公司、10 余家参股公司。据美国《MMH 现代物料搬运杂志》对全球叉车按销售额排名,杭叉集团位列世界第 8 位。

比亚迪研究报告:DMI5.0技术进一步强化品牌优势,高端+出海打开成长新空间

1)多品牌多层级产品矩阵雏形已现,垂直产业链打造成本领先优势。公司持续完善品牌矩阵,形成由【比亚迪】、【腾势】、【仰望】及【方程豹】所构建的多品牌梯度布局,多品牌策略初见成效。公司全方位布局垂直产业链,兼具成本与技术转型灵活优势,随销量规模不断提升,规模优势不断强化。 2)超级混动技术不断迭代升级,DMI5.0再次强化领先优势。公司是新能源混动技术先行者,技术历经多次迭代升级,2024年发布DMI5.混动技术,百公里亏电油耗做到2.9L/100km。DMI强化了在插混市场的领先地位,2023年在20万以下的插混市场占有率66%。

爱柯迪研究报告:铝合金精密压铸件优质企业,成长性可期

一是汽车电动化、轻量化是趋势,国内车用铝合金市场规模到 2026 年预计达 3020 亿元,2024 - 2026 年复合增长率可观;二是公司紧跟电动化趋势转型新能源中大件开启第二增长曲线,2024 年上半年新能源汽车用产品销售收入占比超 30% 且较 2022 年提升约 10 个百分点,以中小件为主且目标到 2025 年和 2030 年新能源中大件产品占比分别超 30% 和达到 70%,目前在手订单金额约 268.9 亿元;三是公司全球化产能布局,在北美、东南亚和欧洲分别布局生产基地,北美市场新能源汽车零部件产品在手订单约 37.4 亿元,未来业绩有上升空间。

2024新车盘点:混合动力占比提升,SUV红海竞争加剧

天风数据研究院梳理市场公开信息得出 2024 年 25 家新能源品牌新车趋势:20 - 30 万车型占比提升,低端车型占比下降,10 万以下车型占比下降可能是该价格带市场集中度高(2023 年其 CR5 达 83% 且后来者难进入),20 - 30 万价格带新车推出多源于部分 30 - 40 万车型降价和国产新能源车赶超国外某车厂趋势,该价格带 CR5 集中度从 2023 年 76% 降至 2024 年 5 月 69%,新能源车厂定价压力使此价格带竞争加剧。

2024年中国低空经济行业发展指数报告:万亿级新赛道卡位竞争激烈,低空经济未来已来

2024 年中国低空经济行业发展迅猛,自 “低空经济” 概念 2021 年入国家规划后,27 个省(市、自治区)在政府工作报告中提及。北京和深圳强势领跑,长三角、珠三角、西三角核心城市各具特色。低空经济相关产品广泛应用,市场规模 2023 年达 5060 亿元,预计 2026 年超万亿元,众多资本抢滩相关领域。但也面临产业布局不足、适航标准不统一、技术瓶颈、空域管理复杂等挑战,需完善政策监管、产业生态等以促进其健康发展,低空经济万亿级新赛道虽竞争激烈,但未来发展前景广阔。

智微智能研究报告:AI时代下,JDM赛道的“瞪羚”企业

智微智能:全球领先的高端智能制造商和科技服务整合解决方案提供商。公司成立于 2011 年 9 月,同年 10 月成立消费类事业部。2012 年 4 月,智微智能成为英特尔的核心战略合作伙伴,并于 7 月与英特尔共同发布 OPS 标准,开始布局行业终端板块,为日后智微智能 OPS 产品的迅速推广奠定基础。据 2023 年年报显示,报告期内智微智能 OPS 产品市场占有率已位居行业前三。2012 年 6月,智微智能成立物联网事业部。 云计算:服务器龙头企业,AI 服务器需求快速增长。AI 技术发展凸显云计算基础设备的重要性,预计 2024 年 AI 服务器出货量持续高速增长。根据台积电在 24Q1 业绩说明会的观点,对 AI 需求将以 50%的复合增率持续至 2028 年后。与此同时,海外云业务的拐点已经出现,收入情况回暖。作为联合研发生产模式的龙头企业,公司 AI 超算服务器矩阵继续扩大,与 AIGC 深度融合。智微智能致力于应用最新的技术,并推出了一系列 AI 超算服务器,包括 4U10 卡、5U8 卡、4U4 卡、2U7 卡等丰富的产品线。除 2024 年 3 月推出的高性能 SYS-60415WG 服务器外,与腾云智算共同开发的 AI 超算系列 SYS-8043 是最新一代 5U 两路的 AI 超算服务器系列产品,可支持多种类型人工智能加速卡,满足人工智能不同场景下的算力需求。其 CPU 和 GPU 挂载比支持 1:4,采用直通拓扑配置。该产品具有卓越性能、重塑架构、扩展性强和可靠性高等特点。

中国汽车行业全球化增长分析系列报告(3):亚洲,中系车企纷纷入局,“新能源+性价比”为有利抓手

亚洲地区市场概述: 总量:2023年亚洲除中国外地区销量达1858万辆。 中系进展:考虑到印、日、韩有自己本国的强势品牌,进入有一定难度,我们静态预计短期中国车企可出海触达市场空间约700万辆,其中乘用车约600万辆。若剔除日韩印分析,中系车企销量/市占率由2018年的7万辆/1.1%,提升至2023年的47万辆/7.0%。 具体市场划分:按照地区分为中西亚和东南亚,各占据340万辆左右。 中西亚地区: 总量:2023年中西亚地区总量为338万辆,2023年中系品牌市占率已经达到9%,销量31.1万辆。

中国卫星研究报告:卫星制造核心央企,受益商业航天快速发展

公司是航天科技集团空间技术研究院(航天五院)下属核心上市公司,主营宇航制造(包含卫星制造及宇航部组件制造,预计 2024-2026 同比增长7%/12%/10%),卫星应用(包含卫星应用设备制造及服务,预计 2024-2026 同比增长 4%/8%/10%);2024H1 受用户需求计划调整延迟、部分产品升级换代等因素影响,公司业绩有所下滑,实现营收 10 亿元,同比下降 57%;归母净利润 850万元,同比下降 94%。后期有望随行业及订单恢复,公司有序安排产能,逐步兑现业绩。

纵横通信研究报告:领先的通信网络技术服务商,收购狮尾智能卡位飞控优质赛道

飞控系统是 eVTOL/无人机中最关键的系统之一,受益下游需求拉动飞控系统迎来广阔空间。据航空产业网测算,2023 年全球无人机(含 eVTOL)飞控系统市场规模约 45 亿美元,预计到 2030 年将增长至 130 亿美元。适航认证能力是 eVTOL 飞控行业的核心壁垒之一,国内仅少数团队具备开发和适航认证能力。同时,海外限制飞控系统对我国出口,自主可控要求下 eVTOL 飞控国产替代势在必行。

通信行业24H1板块综述:AI算力基建外需高景气,内需拐点一致

光通信:两极分化明显,AI 驱动数通需求高增长,电信市场仍待进一步回暖。上半年光通信板块两级分化明显,AI 驱动数通光模块/光器件需求高增长。头部光模块厂商充分享受 AI 红利; 下游巨头持续加大 CAPEX 投入并对未来CAPEX 投入保持乐观,高景气预计持续,电信市场仍待恢复。AI 需求推动需求增长的同时,对毛利率的拉动作用也较为明显。 运营商:依然是红利策略中实现稳健增长的优质标的。24H1 三大运营商实现营收和业绩同步稳定增长,从经营数据中可以看到,在 5G 渗透率较高的背景下,传统移动和宽带业务增速放缓,云网业务作为第二增长曲线实现 20%以上的营收增速。从经营质量上,2024H1 运营商更加侧重盈利能力和分红比例提升,通过降本增效(降低资本开支、降低费用)等系列方式实现 ROE 提升。

算力行业专题研究报告:智算时代,国产算力链迎发展新机遇

普惠大众的智算是 AI 及数字经济发展的必需品。算力中心作为数据计算、存储、交换的重要场所,是数字技术与实体经济深度融合的必要条件,是现代化产业体系建设的动力引擎。据国家信息中心数据,未来 80%的场景都将基于AI 进行,普惠大众的智算将要像水、电一样驱动科技发展。AI 是中美两国科技竞争的重要领域,当前我国算法和智能算力落后。智算的稀缺和昂贵,已成为制约 AI 发展的核心因素。 产业信号积极,大模型拉动智算需求激增。根据 IDC 数据,2023 年中国人工智能市场支出规模或为 147.5 亿美元,约占全球总规模 10%;预计 2021-2026年 CAGR 将超 20%,我国大模型产业蓬勃发展。人工智能支出可分为硬件、软件和服务三大部分,现阶段中国市场倾向于首先投资硬件,预计中国人工智能支出中硬件占比到 2026 年之前将一直保持 50%以上的份额,在 AI 硬件支出份额方面,AI 服务器占最大份额,超过 80%。AI 服务器作为智算重要载体,2023 年其市场规模为 91 亿美元,同比增长 82.5%。芯片是算力供应的核心,当前仍以 GPU 为主。据中商产业研究院数据,2023 年我国 AI 芯片市场规模已达 1206 亿元,2024 年有望达到 1412 亿元,2019-2024 年 CAGR 达 64.84%。

算力行业专题报告:算力供需双向走强,AI催化Infra建设新征程

算力指实现AI系统所需要的硬件计算能力,是AI的“底座”,在AI时代下对GDP、数字化转型、产业数字化三方面均具有显著的拉动作用。 算力产业链覆盖范围广阔,包括GPU芯片、服务器、IDC厂商、AIGC应用服务提供商等,具有庞大的挖掘价值。通过产业链的梳理和分析,各个体系架构有着不同的投资逻辑和重点:Ø GPU芯片:传统摩尔定律逐步失效,算力催化新摩尔定律呈现Ø 服务器:需求侧市场持续繁荣,量价齐升为主要投资逻辑
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