2025方程豹豹5用户画像及满意度报告
1. 豹5用户是一群身居城市但向往旷野的人，他们均龄37.2岁，既有年轻的“他”，也有中年的“他”。他们有点“小钱”，还有点“小闲”，家庭平均年收入38.4万，中高级管理人员占46.3%。
2. 88.6%的用户主要用车场景是上下班通勤+长短途自驾游，因此大多数用户购买豹5是为了满足“精神越野”，仅有29.3%的用户有过“真越野”。
比亚迪电子研究报告：比亚迪核心供应商，数据中心+机器人业务未来可期
平台型智能制造企业，广泛布局汽车、消费电子、AI 算力等领域。比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，成立于 1995 年，于 2007 年从控股股东比亚迪股份有限公司分拆于港交所主板独立上市，业务涵盖消费电子、新型智能产品、汽车电子及数据中心等多个领域。公司以消费电子零部件及组装业务起家，逐步拓展至智能家居、储能产品、汽车智能系统等高附加值领域。2023 年，公司消费电子和汽车业务营收分别达到 974.2 亿元和140.96 亿元，分别占比 75%和 11%，同比增长 19%和 52%。
比亚迪研究报告：智驾平权、出海放量、纯电平台、20万上攻，2025年估值、量、利三重维度演绎龙一逻辑
公司作为当前国内乘用车市场市占率第一的车企，可选择的研究主题众多，如高端化、出口、智能化等。而本篇报告作为我们公司深度研究系列的第四篇，将主要针对 2025 年当前市场关注的智能化、出海、竞争格局等问题进行探究。
比亚迪智驾专题报告
2024年比亚迪梦想日上，发布了整车智能发展战略。并后来通过仰望、方程豹、腾势等高端系列，试水了智驾。但根据统计，比亚迪 2024 年高速 NOA/城市 NOA智驾渗透率分别为1.0%/0.5%，相对其他玩家还只是刚刚起步。
2025年比亚迪的战略聚焦于“智驾平权”，即通过规模化推广智能驾驶系统，让高快NOA功能普及比亚迪全系车型，包括10万元以下、10-20万元级及20万以上车型，如汉、唐、宋、海豹、海狮、海豚、海鸥等各个车型。
汽车行业专题研究：龙头比亚迪发力，智驾平权全面加速
2025 年比亚迪将会在王朝/海洋旗舰车型、腾势、方程豹、仰望等多款新车搭载 DP100 及以上智驾系统，同时也会将高阶系统下放至 15 万以下车型，加速智驾平权。智能化的全面升级或将有助于比亚迪在主力价格带巩固竞争优势，同时加速中高端向上突破之路，有望助力公司实现更好的销量表现。比亚迪有望带动行业全面加速，行泊一体域控制器、智驾芯片、摄像头模组、车载光学镜头、激光雷达以及高速连接器需求放量，产业链核心公司也有望充分受益。
购车决策洞察报告之能耗篇（2025版） ：吉利汽车竞争力分析报告（2025版），吉利汽车能否“硬刚”比亚迪
作为人类出行交通工具的汽车，每挪动一步就会消耗一定的能量。能源消耗越多，成本自然越高，为了降低使用成本，企业会努力普及新节能技术，用户会根据支付能力与使用场景，选择更经济的能源产品。本报告定义的节能诉求，指用户在购车过程中对使用汽油、柴油、电、甲醇、氢等各大能源的转换效率与使用成本的要求；
比亚迪&华为智驾产业链格局梳理：智驾平权时代开启，核心产业链风口将至
高阶智驾功能逐步下沉，智驾平权时代加速到来。20252 月 10 日举行智能化战略发布会，宣布天神之眼高阶智驾功能赋能大多数 10 万元以下以及10-20 万级别主流市场车型。随市场竞争加剧，未来高阶智能驾驶系统有望在 10 万元左右的车型上搭载，各车企均加速高阶智驾布局，产业链上下游各环节将迎来新一轮发展机遇。
比亚迪研究报告：科技焕新，成长起舞
复盘 2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源汽车龙头成长如约而至。回顾 2024 年，比亚迪全年有望实现 410-420 万辆的销量目标，市占率从年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的 18.28%，实现了单年市占率提升 8 个百分点的历史跨越。复盘比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为 2024 年主要增长点来自于 DM5.0 为代表的新车周期带来的内需成功表现，秦 L，宋 L 等 DM5.0 重磅混动车型投放带来明确的市场影响力，技术周期驱动内需成长的逻辑验证明确，后续出海、高端化逻辑有望接力演绎。
比亚迪研究报告：科技驱动焕新周期，龙头引领海内外成长共舞
复盘 2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源龙头成长如期而至。2023 年比亚迪完成销量 302.4 万辆，成功突破 300 万销量目标，同比增长 61.9%，实现显著跨越，预计 2024 年全年有望完成销量 420 万辆，加速迈入 500 万以上俱乐部。比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为 2024 年主要增长点来自于 DM 5.0 为代表的内需表现成功。比亚迪在国内市占率大幅攀升。年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的 18.28%，2024 年加速上行，实现了单年市占率提升 8 个点市场份额的车市历史跨越。比亚迪 DM5.0混动产品领先的能力具备明确的提升能力，科技周期驱动内需成长逻辑得到明确的验证。
比亚迪研究报告：经济型车上行空间仍大，高端化任重道远
公司经济型车市场地位强势，国内零售上行空间仍大。DMi 5.0 强化公司在混动领域的优势，多款产品推出逐步替代第四代混动系统，为公司未来两年内在混动领域的领先奠定基础。公司在经济型车市场地位较强，其市场份额较高，该价格带内的可替代的燃油车市场依然可观，公司在经济型车的市场份额和销量仍有上行空间，我们预计公司在国内经济型市场的零售销量空间有望达到 450 万台。
易三方助推腾势向上，但与头部玩家仍有差距，方程豹任重而道远。易三方使得腾势的产品力有较大提升，但与主要竞品问界、理想相比，我们认为腾势在 30 万以上用户普遍关注的智驾方面仍稍显不足，同时在营销、渠道等方面与竞争对手也有一定差距。对于方程豹而言，“583”的越野组合短期内较难撼动坦克的强势地位，此外方程豹在销量基数不高的情况下进行多品类产品布局可能会造成用户认知割裂，多品类战略对方程豹的品牌渠道及营销也提出了更高的挑战。
比亚迪研究报告：技术赋能Z9拉开品牌高端化序幕，先验预判N9有望放量带来新催化
公司是目前国内乘用车市场市占率位居第一的车企，其可研究的主题丰富多样，像高端化、出口以及智能化等都可纳入研究范畴。而此篇报告是公司深度研究系列的第三篇，主要聚焦于 “高端化” 这一主题，因为在当前市场中，人们对这一主题的认知存在较大差异，且相关的深度研究较为欠缺。
一、成功高端化的构成要素、投资意义以及丰田打造雷克萨斯的成功经验复盘
从汽车发展的历史中，我们得出以下分析框架：成功的高端化等于①高端属性（包含动力性与舒适性）×②爆款（涉及设计和定价）×③时间；从投资层面来看，我们觉得有效的高端化应该兼顾利润和销量，平均售价（ASP）过高虽然利润高但会抑制销量，导致市值缺乏弹性，成功的高端化必须能够实现走量。对雷克萨斯在北美的成功案例进行复盘后，我们总结出作为后发者实现高端化的有效策略是①将动力性和舒适性配置做到极致 +②定价要低于同级别 BBA。
比亚迪研究报告：DMI5.0技术进一步强化品牌优势，高端+出海打开成长新空间
1）多品牌多层级产品矩阵雏形已现，垂直产业链打造成本领先优势。公司持续完善品牌矩阵，形成由【比亚迪】、【腾势】、【仰望】及【方程豹】所构建的多品牌梯度布局，多品牌策略初见成效。公司全方位布局垂直产业链，兼具成本与技术转型灵活优势，随销量规模不断提升，规模优势不断强化。
2）超级混动技术不断迭代升级，DMI5.0再次强化领先优势。公司是新能源混动技术先行者，技术历经多次迭代升级，2024年发布DMI5.混动技术，百公里亏电油耗做到2.9L/100km。DMI强化了在插混市场的领先地位，2023年在20万以下的插混市场占有率66%。
