乘用车及其零部件：（1）总量及结构：维持 25 年（国内）终端销量“量稳价缓”的判断，小幅上调全年终端增速预期。围绕行业判断，我们认为 25 年重点关注 3 个重要的变化及跟踪体系：①中阶辅助驾驶：车企中阶辅助驾驶的技术储备差异相比之前电动化和混动化在边际上减弱，短期因目标和路径不同落地节奏存在差异，长期竞争核心依然是“成本”；②高阶辅助驾驶：消费者动态付费及使用意愿是客观衡量体验拐点的准绳；③“5326”SUV 市场：自主品牌优质供给拉动下需求持续扩容，其中串并联架构路线或将以 “农村包围城市”的路径实现其份额提升；（2）整车：整车投资具备典型的周期性特征，静态和动态下识别谁是下阶段的 WINNER 将更加清晰，请关注图 35《典型中国品牌车企所处周期位置及复盘》和图 37《广发汽车中国品牌车企竞争力模型预测图（2025 版）》。（3）零部件：请继续关注图 40《广发汽车零部件预测模型图（2025 版）》，并结合获利来源进行资源统筹。
