汽车行业2025年中期策略：政策托底、淡季不淡，去伪存真投龙头

Robo X 投资机遇在 25 年年中风起，最大变化为 Robovan 可显著降低物流成本，初步实现“低价硬件+订阅服务”商业闭环；Robotaxi 国内外商业化加速，政策端也有望持续带来催化，我们认为 RoboX 机会在下半年将延续。辅助驾驶领域，我们观察 1-4 月 20 万元以下车型高速 NOA渗透率明显提升，下半年关键看高阶技术如 VLA/世界模型上车情况，以及智驾平权对智驾车型销量的拉动情况，关注相关整车企业和产业链的投资节奏和配套弹性。