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❑ Stellantis：欧洲为主要销量来源、计划 2030 全面电动化 （1）欧洲贡献销量，北美贡献利润。（2）DF30 中提出，2030 年欧洲销售的所有乘用车实现电动化，2038 年所有地区将仅销售纯电车型。 ❑ 欧盟：新能车渗透率 19%，23 年销量约 1240 万辆，主销于轴距 2.5-2.8m 范围 （1）欧盟新能车渗透率进入“震荡”行情，长期来看碳中和目标不会放弃。 （2）车型销量中枢为紧凑型车型。SUV-C 车型占比 30%、领先第二位 SUV-D 约20pcts。（3）欧盟车型大型车售价较高，国产平价越级车型有较大渗透空间。

综合型汽车集团，多品牌发展向上：公司现有主导产品涵盖重、中、轻、微型卡车、皮卡、多功能商用车、MPV、SUV、轿车、客车，专用底盘及变速箱、发动机、车桥等核心零部件。公司 2023 年实现营业收入 450.16 亿元，同比增长 23.07%，归母净利润 1.52 亿元，2022 年为-15.82 亿元，公司 2023 年业绩转好，主要为乘用车与商用车销量提升，叠加非流动性资产处置损益、政府补助等非经常损益项目，实现扭亏为盈。2024 年上半年，公司实现营业收入 213.40 亿元，同比下降 4.77%，归母净利润 3.01亿元，同比提升 93.84%，实现正向盈利。

汽车密封条龙头企业，专精于产品，深耕于行业。 公司成立于 1994 年，从事汽车密封条行业近 30 年；2016 年上交所上市；2023 年台州金投成为公司最大股东，赋能公司发展。橡胶与塑胶密封条为核心产品，占比 96.83%，2023 年公司实现营收 10.66 亿元，同比+14%，实现归母净利 1.51 亿元，同比+20%。 国产替代趋势明确，竞争格局重塑，市场份额有望提升。 据证券时报网报道，2019 年我国汽车密封条的市场空间在 170-180 亿左右。近年来整车厂降本需求旺盛，本土密封条制造商具有较强的成本优势，国产替代有望加速推进，竞争格局正在重塑。公司作为国内密封条行业龙头，先发优势显著，后续市场份额有望持续提升。

万丰奥威主营汽车轻量化零部件和通航飞机制造业务。万丰奥威业务包括汽车轻量化和通航飞机制造两部分，2023 年营收占比分别为 83%、17%，其中汽车轻量化业务包括汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂、镁合金压铸业务，2023 年营收分别为 65、21、37 亿元；通航飞机制造业务包括通航飞机的研发、生产、销售，2023 年营收为 28 亿元。 卡位新能源赛道，铝合金轮毂业务稳健发展。1）汽车轮毂方面，公司汽车铝合金车轮占全球市场份额约 10%，2020 年起，公司抓住传统车向新能源汽车转型的机遇，与主流新能源车企开展战略合作，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴，新能源汽车需求量增大带来汽轮业务收入的快速增长。2）摩托车轮毂方面，摩托车铝合金车轮占全球市场份额约 35%，摩托车轮毂业务构建以中国市场为基础，印度市场为核心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，实现业务稳健发展。

特斯拉 —— 从汽车生产迈向可持续能源，为全球可持续能源经济提供可行方案 一、公司基本概况 成立与上市 特斯拉（Tesla, Inc.）于 2003 年成立，2010 年在美国纳斯达克上市。它是自 1956 年福特汽车 IPO 以来首家上市的美国汽车制造商，也是美国第一家上市的纯电动汽车独立制造商。 公司愿景 根据 2023 年 3 月 1 日公司发布的秘密宏图第三篇章，特斯拉致力于推动全球向可持续能源转型，同时提升人类生活质量，重点关注规模化生产可再生能源和电动车，深入开发 AI 和机器人技术。

专注汽车电子领域，整体业绩稳中向好 华阳集团最初以视盘机代加工业务起家，于 2003 年开始涉足精密压铸领域，2010 年又前瞻性地布局汽车电子领域，并成功实现转型，形成了当前汽车电子与精密压铸两大核心业务板块。近年来，公司不断优化客户结构，积极开拓海外市场。2024 年上半年，公司整体实现营业收入 41.93 亿元，同比增长 46.23%；归属于母公司的净利润为 2.87 亿元，同比增长 57.89%；其中，汽车电子业务实现营业收入 30.71 亿元，同比增长 65.41%。

搜索壁垒牢固，Gen AI 赋能搜索和广告增长 谷歌通过 Chrome 浏览器和 Android 系统，实现了对桌面端和移动端两种主要搜索渠道的把控，搜索市占率高，壁垒牢固。在桌面端，谷歌搜索自 2023 年以来受到了来自微软的挑战，微软通过在 New Bing中集成 Copilot AI 助手，分走了一部分谷歌搜索引擎的市场份额；在移动端，由于 Bing 的市占率远低于其在桌面端的市占率，谷歌搜索的统治地位没有受到影响。面对微软 Copilot+Edge 对搜索市场的冲击，谷歌也开始用生成式 AI 赋能搜索，推出 Gen AI+搜索功能 SGE（生成式搜索体验）和 AI 概览，加速 Gen AI 与搜索相关产品融合，提供更智能化的服务，有望提升单次搜索带来的价值。同时，谷歌也利用AI 驱动广告创新，推出 Gen AI 赋能的广告工具，有望提升广告投效和转化率。

指纹识别业务：公司指纹识别产品自 2014 年成功量产后并进入了高速增长期，并不断推陈出新，推出光学屏下指纹识别、超薄屏下指纹识别等产品，在全球指纹识别领域一直处于龙头地位，并于 2023 年推出超声波指纹识别产品，打破高通垄断地位，指纹业务正式进入新一轮成长周期。触控业务：公司触控业务以小尺寸触控芯片为核心，广泛应用于华为/小米/vivo 等头部手机品牌客户，持续受益于 OLED 智能手机的渗透；中大尺寸触控产品面向 PC/平板/汽车等领域，车载触控产品凭借优异的产品性能及可靠性在汽车电子领域出货量持续攀升。

指纹、触控产品业内领先，公司持续发力顶立新峰。1）指纹识别的主流方案涵盖电容式、光学与超声波三类，其中电容式方案较为成熟但难以实现屏下识别；光学方案是全面屏时代主流，随 OLED 渗透率提升加速普及；超声波指纹在识别效率、安全性等方面优势突出，未来随着成本降低大有可为。2）目前公司已经成为全球最大的指纹方案提供商，可提供电容、屏下光学、超声波方案在内的全系列产品，其中光学指纹产品2023 年在安卓手机市场市占率达到近 70%；超声波指纹传感器于 24H1在 vivo 等终端产品规模应用，并预计于 24Q4 实现大规模商用。3）触控方面，公司触控及主动笔方案支持小/中/大尺寸产品，是国内手机品牌折叠屏触控及主动笔方案的主流供应商，车载触控产品也在比亚迪、小鹏等车型上实现商用。

公司成立于 1995 年，于 2011 年上市，公司主要从事子午线轮胎活络模具生产及销售、大型零部件机械产品铸造及精加工、机床装备相关产品的销售，是我国轮胎模具行业领先企业。轮胎模具与大型零部件作为公司主要收入来源，营收占比超 90%，17-23 年公司营收 CAGR达 13.27%增长稳健，公司 24H1 营收达 41.37 亿元，同比+17%，24H1 实现净利润 9.62 亿元，同比+24.17%。24H1 公司毛利率达35.22%，23 年及 24H1 公司毛利率持续提升，主要系原材料成本降低、公司增效及汇率波动影响。

专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，持续高成长可期公司是领先的集成电路 EDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商，是国内外多家大型集成电路制造与设计企业的重要合作伙伴，公司先进的解决方案已成功应用于诸多集成电路工艺技术节点，实现了高质量的国产化替代。2021-2023 年，公司营业收入的复合增长率高达 55.26%。2023 年，公司不断丰富以集成电路成品率提升为主轴的产品矩阵，客户数量大幅增加，客户范围从以集成电路制造企业为主逐步向集成电路设计、封测企业拓展。

eVTOL 商业化加速，亿航为核心受益公司：在全球低空经济行业快速发展和国内政策大力扶持的背景下，亿航智能作为全球 eVTOL 行业的领先主机厂将成为核心受益者。亿航的EH216-S 款产品在 2024 年 4 月率先在全球获得型号合格证（TC）、标准试航证（AC）和生产许可证（PC）三张证书，标志着 eVTOL 正式开启商用化道路。当前文旅市场的空游项目是载人 eVTOL 的主要应用场所，而长期来看城内/城际空中通勤将为 eVTOL 带来更广阔的市场空间。我们预测国内未来对 eVTOL 的最终需求量将超过 10 万架，2025 年市场规模超过人民币 2,000 亿元。全球范围内，MarketsandMarkets 预测到 2050 年全球将拥有 16 万架 eVTOL，市场规模约 900 亿美元。