英伟达

电子行业：（1）中信电子指数自2024年1月1日至2024年10月18日上涨11.99%。中信电子指数PE（TTM）2014-2024年10月18日区间为（28x、104x），2024年10月18日PE（TTM）为72x。（2）2024年Q2全行业（A股）654家公司（我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本）归母净利润为499.1亿元，同比+9%，环比+35%。24Q2营业收入同比增速排名前3的子行业为分销/AI供应链/英伟达供应链；2024年Q2净利润同比增速较快的子行业为泛光学/XR供应链/服务器供应链。（3）下游需求方面，根据IDC预测，2024年全球手机及电脑出货量温和复苏至12.1亿部和2.6亿台；根据Canalys预计，2024年全球新能源汽车出货量将增长27%；据TrendForce机构预计，2024年全球服务器整机出货量约1365万台，年增约2%。

GPU+DPU+CPU 全面布局，AI 软硬件一体化龙头优势领先。英伟达成立于 1993 年，构建以 CUDA 生态为核心，将底层 GPU+DPU+CPU 进行整合，提供数据中心的全领域加速计算方案，在持续推进的 AI 浪潮中，成为了软硬件一体化的云计算解决方案领导者。公司业务布局包括数据中心、游戏、专业可视化、汽车四大板块，数据中心业务伴随着 AI 浪潮高速成长，2025 财年第一季度实现营收 225.63 亿美元，同比增长 426.68%，同时公司其他几大业务板块业绩也在稳步提升，为公司整体营收和利润带来正向贡献。2024 财年公司实现营收609.22 亿美元，同比+125.85%，实现净利润 297.60 亿美元，同比+581.32%；2025 财年第一季度公司业绩进一步提速，实现营收 260.44 亿美元，同比+262.12%，净利润为 148.81 亿美元，同比+628.39%。AI 浪潮仍处于训练阶段，伴随下游客户需求增长，公司业绩有望持续提升。

英伟达打响算力架构升级战：英伟达Q1业绩超预期，原因是Hopper架构的强势需求，公司给予第二季度乐观指引，Blakcwell出货时间为最大亮点。过去英伟达平均两年架构升级，目的是维持在GPU霸主地位。如今，英伟达GPU架构疯狂加速，黄仁勋宣布下一代AI芯片为Robin架构，以一年为节奏更新产品，用统一架构覆盖整个数据中心产品线，具体来看，2024年，Blackwell芯片现已开始生产；2025年，将推出Blackwell Ultra产品；2026年，将推出Rubin产品2027年，将推出Rubin Ultra产品。