电子行业：（1）中信电子指数自2024年1月1日至2024年10月18日上涨11.99%。中信电子指数PE（TTM）2014-2024年10月18日区间为（28x、104x），2024年10月18日PE（TTM）为72x。（2）2024年Q2全行业（A股）654家公司（我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本）归母净利润为499.1亿元，同比+9%，环比+35%。24Q2营业收入同比增速排名前3的子行业为分销/AI供应链/英伟达供应链；2024年Q2净利润同比增速较快的子行业为泛光学/XR供应链/服务器供应链。（3）下游需求方面，根据IDC预测，2024年全球手机及电脑出货量温和复苏至12.1亿部和2.6亿台；根据Canalys预计，2024年全球新能源汽车出货量将增长27%；据TrendForce机构预计，2024年全球服务器整机出货量约1365万台，年增约2%。
苹果：Apple Intelligence开启换机周期。2024年9月，苹果“高光时刻”的秋季新品发布会召开， iPhone 16 系列新机、新款 AirPods 4 代，以及全新设计的 Apple Watch Series 10 先后亮相。Apple Intelligence于10月推出，2025年支持中文，软件端iOS 18 全面升级，端侧大模型开启AI新纪元。我们看好AI驱动苹果iPhone换机潮，PCB及散热板块有望受益于AI终端量价齐升。
AI：英伟达引领创新，光模块PCB铜连接空间广阔。北美四大云厂商2Q24资本开支同比均大幅提升，OpenAI o1模型打开LLM推理上限。（1）英伟达：FY25Q2持续高增长，B系列将成2025年出货主力。（2）智算中心项目呈现出小规模、多层次的状态，大量企业纷纷进入市场。 （3）AI芯片英伟达GPU互联技术领先，巨头组建UAINK联盟突破卡间互联。限制之下，国产算力持续发展，华为昇腾、寒武纪、海光信息有望实现跨越式发展。（4）光模块：AI驱动800G/1.6T/3.2T数通光模块快速成长。（5）铜连接：GB200 NVL引领创新，AI服务器将驱动铜缆持续高景气。（6）特斯拉FSD与Robotaxi： AI引领的自动驾驶ChatGPT时刻。
半导体：2024年全面复苏，2025年细分赛道增速不一。2024年全面复苏，多个细分领域2024年营收有望实现双位数增长。2025~2027年Fab厂设备开支不断增加，2024年中国大陆预计新增25座晶圆厂，2027年中国大陆将拥有71座300mm晶圆厂。 2024年二季度半导体上市公司整体业绩向好。SEMI预期前道设备、后道设备销售额在2024年均出现增长。
