2025年通信行业投资策略：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化
AI产业趋势由训练主导演进至推理主导，算力方案选择趋于多元化。对于光通信产业链而言，下游需求持续爆发，倒逼以硅光为代表的新技术份额迅速提升，上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入；国产化算力、网络芯片的商业化预计将实质推进，液冷为代表的配套技术加速渗透，数据中心供需拐点已现；智能算力模组。
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科技行业年度策略：拥抱AI卫星产业趋势，配置核心资产
回顾 2024 年初至 12/9，通信（申万）指数累计涨幅为 26%，其中 AI 算力链（光模块、铜连接、液冷、MPO）、运营商等板块均收获较好涨幅。展望2025 年，我们看好三条投资主线：1）继续拥抱产业趋势，随着 AI 算力链、卫星互联网商业化进展的迈进，我们看好相关子板块投资机会；2）新质生产力：低空产业或开启省市级基础设施建设，国内量子通信产业有望从 0 到1，商航场景落地提速；3）核心资产价值重估：随着市场流动性改善，拥有长期竞争力及业绩韧性的龙头企业有望迎来估值提升机遇；此外，央国企并购重组有望推动更多优质企业完成资产化进程，对板块估值起到积极作用。
通宇通讯研究报告：5G~A带来传统业务新场景，卫星铸就第二增长曲线
5G-A 商用启动，政策引导+运营商/地方规划推动新应用场景落地。我国政策支撑5G 适度超前发展，三大运营商已经开始推动 5G-A 建设。政策端：两会期间，工业和信息化部表示：适度超前建设 5G、算力等信息基础设施。要继续推动工业互联网规模化应用，促进 5G 赋能“千行百业”。同时要强化 5G 演进，支持 5G-A 发展，加大 6G 技术研发力度；运营商规划：中国移动公布 5G-A 建设规划，要在 2024 年完成超过 300 个城市的 5G-A 商用部署；地方规划：2024 年，多地规划 5G-A 商用落地建设，其中深圳市在通信基础设施方面，规划在全市多个区域部署 4.9G 128TR 大张角通感设备和毫米波试验设备，开展低空物流航线防护、全运会场馆安防、消费级无人机监管等典型低空场景验证。
海格通信研究报告：自主可控通信龙头，北斗+卫星打开发展新时代
公司是我国军工通信龙头之一，近年来，随着北斗三期顺利组网与我国低轨星座逐步推进，无论是对于军工通信还是国内民用通信市场，都打开了全新的增长空间。公司作为老牌军工通信企业，在北斗通信终端领域，率先实现了“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链布局。在卫星通信领域，公司前瞻布局天通终端全产业链。随着北斗通信、卫星通信逐步在军用与民用领域渗透，公司将迎来全新的市场空间与发展机遇。