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富特科技研究报告：车载电源领域龙头企业，全球化布局稳步推进
我们预计公司 2024-2026年归母净利润为 0.90/1.34/1.98 亿元，归母净利润 CAGR 达 48.44%。考虑富特科技的优质客户基础及海外项目良好进展，尤其是小米汽车销量弹性较大，对公司业绩有较强支撑，我们认为富特科技具有良好成长性。
保隆科技研究报告：智能化业务持续放量，全球化布局蓄力深蹲
汽车零部件行业积累深厚，兼收并蓄成就细分行业龙头企业。公司成立于1997年，2017年上市，致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。传统业务包括气门嘴、平衡块、TPMS以及汽车金属管件等；新业务包括智能主动式空气悬架、传感器、ADAS、液压成型结构件等。2023年公司实现营收58.97亿元，同比+23.44%，实现归母净利润3.79亿元，同比76.92%。
传统业务行业领先增长稳定，基本盘稳定。①TPMS：与霍富集团强强联合，在中国、德国、美国三地投入运营，2022年市占率为22.5%，居国内第二。②汽车金属管件：主要为排气系统管件和EGR管件，多次、连续获整车制造商及Tier1质量奖项。③气门嘴：包括橡胶/金属/TPMS气门嘴三类，公司是气门嘴国家标准主要起草单位，自研EPDM橡胶配方，耐臭氧性能卓越，是全球最大的轮胎气门嘴企业之一。④平衡块：100余种品类可满足不同规格的轮辋要求，产品出口日本，是马自达全球独家供应商，市占率全球前三。
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汽车行业2025年度投资策略报告：智能化平权元年，全球化更进一步
整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升。自年初至2024年12月2日，申万汽车板块涨幅+17.93%，跑赢沪深300指数2.9pct，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，在自动驾驶领域密集事件以及多款爆款新车催化下，整车板块超额收益明显。
汽车行业2025年整车投资策略：高端化、智能化、全球化
1）10-30万将面临激烈竞争：10-20万价格带合资&外资占比已下降至33%，将进入自主车企之间竞争加剧阶段；部分车企生存危机但仍有资金、技术储备，部分车企通过技术降本有价格竞争的实力，因此会加入竞争；同时产品端，2024-2025年大部分新车为车企迭代到第三代的新能源产品，无论是动总还是智能化均有大幅提高、产品力强劲；
2）30万以上格局相对较好：合资&外资占比仍达70%，自主份额有较大提升空间；该价格带新车型数量相对较少且集中；同时高端市场更需要产品、品牌、营销、渠道等全方位能力，竞争壁垒较高。
安徽合力研究报告 ：全球化、锂电化为矛，弱周期、后周期为盾
部分市场人士（特别是部分指数类基金）将土方机械、高空作业平台与叉车默认交易成同一个β，实际是对叉车行业特殊性的根本性忽略。以挖机为代表的土方设备主要是在固定资产投资（基建、地产等项目）开工前购买或租赁，偏前置资本开支；而叉车则是建厂完成后工厂采购的工具（下游实质是电气、制造、仓储、物流等），偏后置资本开支。其间差异性决定了叉车与挖机完全不同的商业模式与投资属性。同时，现阶段的全球竞争格局决定了国内叉车企业未来还有广阔的海外发展空间，偏封闭式的应用场景则决定了叉车行业快速的锂电化进程。本研究的覆盖标的“安徽合力”作为中国叉车业内的领军企业，我们认为，随着其国企改革进一步深化、核心竞争力不断加强，未来仍具备较大的成长空间。
中联重科研究报告：工程机械顶尖品牌，全球化布局与新兴业务引领未来
中联重科是国内工程机械巨头，产品品类不断丰富、海外布局进展顺利。中联重科作为我国工程机械行业的领头羊之一，主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造。自 1992 年成立以来，公司持续拓宽其产品线，目前主导产品已涵盖 18 大类别、105 个产品系列以及 636 个型谱。公司 2023 年实现营业总收入 470.75 亿元，同比增长 13.08%；归母净利润 35.06 亿元，同比增长 52.04%；扣非归母净利润 27.08 亿元，同比增长 109.51%。
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汽车零部件行业专题研究：财报总结，板块Q2彰显盈利韧性，全球化布局超预期贡献利润
行业复盘：板块估值偏低，以旧换新刺激需求上扬。零部件板块主要受下游销量、原材料及运费成本等因素影响而波动。回顾汽零指数：1）2023 年上半年，车企降价拉动销量增长，加之规模效应与汇兑收益，零部件企业业绩超出预期，汽车零部件指数上涨 9%；2）2023 年下半年，赛力斯 M7 订单超预期，带动供应链出货量增加，但原材料、运费等成本上升，企业盈利能力承压，指数下跌 2%；3）2024 年上半年，原材料、运费价格上涨以及终端降价传导，零部件企业盈利能力再度承压，指数跌幅达 15%；4）2024 年 7 月至 9 月，以旧换新补贴政策效果开始显现，截至 9 月 14 日零时，汽车报废更新补贴申请突破 100 万份，同时运费、原材料价格呈现回落趋势。从估值方面来看，截至 2024 年 9 月 13 日，汽车零部件 Ⅱ（中信）指数市盈率 TTM 为 25.3，分位点为 23%，处于较低水平，未来随着国内需求增长以及海外市场潜力释放，板块具备充足弹性。
中国汽车行业全球化增长分析系列报告（3）：亚洲，中系车企纷纷入局，“新能源+性价比”为有利抓手
亚洲地区市场概述：
总量：2023年亚洲除中国外地区销量达1858万辆。
中系进展：考虑到印、日、韩有自己本国的强势品牌，进入有一定难度，我们静态预计短期中国车企可出海触达市场空间约700万辆，其中乘用车约600万辆。若剔除日韩印分析，中系车企销量/市占率由2018年的7万辆/1.1%，提升至2023年的47万辆/7.0%。
具体市场划分：按照地区分为中西亚和东南亚，各占据340万辆左右。
中西亚地区：
总量：2023年中西亚地区总量为338万辆，2023年中系品牌市占率已经达到9%，销量31.1万辆。
中国汽车全球化之路蓝皮书2024
《中国汽车全球化之路蓝皮书 2024》聚焦中国汽车产业的全球化进程。它展现了中国汽车在海外市场不断拓展的成就，涵盖了出口增长、技术创新成果以及品牌影响力的逐步提升等方面，呈现出中国汽车产业积极进取的发展态势。
同时，蓝皮书也深入探讨了中国汽车全球化面临的挑战，包括不同国家和地区的市场差异、贸易壁垒、技术标准等问题。为中国汽车企业在全球化道路上提供了宝贵的经验借鉴和应对策略，助力中国汽车产业在全球市场中持续稳健发展。
轮胎行业深度报告：依托智能制造优势，中国轮胎全球化加速
轮胎行业具备市场规模大、技术壁垒高、品牌属性强的特点，2023 年全球规模超万亿元，硫化技术及产品配方构成进入壁垒，消费品属性带来品牌溢价。中国轮胎企业在人工成本端、智能制造端优势显著，短期凭借人口红利已实现规模快速扩张、中期正凭借智能制造优势加速全球化进程，长期有望凭借技术实力获得品牌溢价，兑现成长属性、剑指全球消费巨头。本篇为《轮胎行业系列深度报告之制造篇》，中国轮胎企业凭借自动化实力、加速全球化拓展。
伯特利研究报告：智能化轻量化双驱，产能扩张及全球化布局加速
伯特利在汽车零部件领域展现出强劲的发展势头，依托智能化与轻量化双重驱动策略，不断提升产品竞争力。公司通过加大研发投入，推动产品智能化升级，同时紧跟行业趋势，积极采用轻量化材料与技术，满足市场日益增长的环保与性能需求。
此外，伯特利还加速了产能扩张与全球化布局的步伐。通过扩大生产规模，提升生产效率，公司有效应对了市场需求增长带来的挑战。同时，积极开拓国际市场，构建全球销售与服务网络，实现了业务的快速增长与市场份额的稳步扩大。这些举措为伯特利的长期发展奠定了坚实基础。
挖掘机行业专题报告：把握国产挖掘机“全球化+电动化”机遇
本报告深入分析了挖掘机行业的现状与发展趋势，指出国产挖掘机正面临“全球化+电动化”的重大机遇。挖掘机作为重要的土方机械，广泛应用于房地产、基建、采矿业、农业、水利等多个领域，其市场需求与宏观经济环境、基础设施建设等密切相关。
报告指出，挖掘机行业已经历了两轮周期，目前正在筑底复苏阶段。在第二轮周期中，受基建投资、老设备更新需求、排放标准提升及出口提升等多重因素推动，挖掘机销量在经历波动后逐渐企稳。特别是随着大规模设备更新政策的出台和地方实施方案的配合，国内挖掘机销量已呈现复苏态势，并有望在未来几年内持续增长。