寒武纪

以 Transformer 结构为主的生成式带动了加速计算的需求突破式增长，随着Scaling law 的进一步拓展，Nvidia 数据中心的收入从 2024 财年 Q1 的 4 3 亿美金增加至 2025 财年一季度的 226 亿美金，同期超威电脑和 DELL 的 AI 服务器收入也大幅增加。我们预计未来针对训练和推理的 AI 算力需求有 望长时间高景气，据 IDC 及 TheNextPlatform 统计，2023 年全球 AI 服务器 市场规模预计将超 500 亿美元，2027 年预计将超 946 亿美元。在这一场科 技盛宴中，Nvidia 凭借前瞻的布局、CUDA 生态的壁垒、从 P100 到未来 R100 芯片的快速迭代以及完善的集群产品占据了主要的市场地位。

专注人工智能芯片领域，注重研发构筑护城河。寒武纪全面系统掌握了通用型智 能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术。2023 年公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，拓展算力基础设施项目，深耕行业客户，实现营收 7.09 亿元，同比下滑 2.70%；实现归母净利润-8.48 亿元，同比亏损收窄。2024Q1 实现营收 0.26 亿元，实现归母净利润-2.27 亿元。公司聚焦云端大算力 AI 芯片核心赛道，持续推动产品迭代，技术壁垒不断巩固。公司发布股权激励计划，考核目标值 24 年营业收入值不低于 11 亿元，24-25 年累计营业收入值不低于 26 亿元，24-26 年累计营业收入值不低于 46 亿元。