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比亚迪出海专题分析：欧洲放量路径几何？

比亚迪出海专题分析：欧洲放量路径几何？

比亚迪 出海
比亚迪欧洲市场放量路径探析：从HEV到BEV的精准布局 比亚迪在欧洲市场的放量路径，我们预见将遵循一条清晰且高效的替代策略。首先，比亚迪将瞄准HEV（尤其是日系主导的强混及欧系、日系轻混）与MHEV市场，这些领域市场需求旺盛且贸易壁垒相对较低；随后，将渗透至经济性较弱的PHEV市场（格局分散）及关税较高的BEV市场（主要集中于美系、欧系品牌）；最终，挑战本土保护强烈的传统燃油车市场。这一路径的设定，深植于对渗透率、竞争格局与经济性的深刻洞察。 一、渗透率提升：HEV引领市场趋势
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零跑汽车研究报告：厚积薄发，轻资产出海加速推进

零跑汽车研究报告：厚积薄发，轻资产出海加速推进

零跑汽车 出海 新能源汽车
零跑汽车，自2015年由大华股份的杰出创始人朱江明先生匠心创立以来，凭借其创始团队深厚的电子技术底蕴与前瞻性的管理理念，成功实现了核心三电（电池、电机、电控）零部件的自主研发与生产，不仅构建了坚实的技术壁垒，还显著降低了成本，奠定了市场竞争的坚实基础。在当前国内经济型智能电动车市场的广阔蓝海中，零跑汽车凭借先发优势持续拓展版图，其成长潜力与未来前景令人瞩目。
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客车行业深度研究：海外客车总量复苏结构向上，中国客车出口放量未来可期

客车行业深度研究：海外客车总量复苏结构向上，中国客车出口放量未来可期

客车 出海
海外中大客车市场展望：稳健复苏与绿色转型并进 近年来，海外中大客车市场经历了从疫情冲击下的低迷到稳步复苏的显著转变，预计这一积极趋势将持续，未来有望迎来10%至20%的稳健增长。回溯2013至2019年，该市场销量稳定在25万至30万辆的坚实基础上。然而，2020年的新冠疫情如同一场突如其来的风暴，严重抑制了全球出行需求，客车销量骤减。但随着疫情阴霾逐渐消散，市场信心恢复，2023年海外中大客车销量强势反弹至25万辆，同比增长率高达25%，尽管尚未全面恢复至疫情前水平，但已彰显出强劲的复苏势头和巨大的增长潜力。
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叉车行业出海专题：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化

叉车行业出海专题：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化

叉车 国产 电动化 出海
按销售额，平衡重叉车（一、四、五类车）约占市场规模的70%。本文分析锂/电动化均以平衡重叉车为分析对象。本文旨在解读两大问题： 一、国内、海外市场平衡重叉车当前锂电化率水平与提升空间 锂电叉车相对铅酸叉车、内燃叉车具备明显的经济性与环保性：（1）相对铅酸叉车，锂电叉车具备快充、无记忆、放电温度区间宽、维护维保成本低等优点，根据我们测算，铅酸叉车全生命周期设备+维保成本为锂电叉车的1.5倍。（2）相对内燃叉车，锂电叉车具备低排放、低维保、低使用成本（电费＜油费）等优点，根据我们测算，保证日工作小时≥8，锂电叉车的购买+使用成本不到两年即可与内燃叉车打平。
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汽车行业分析报告：中国自主出海远航，海外销量向千万进阶

汽车行业分析报告：中国自主出海远航，海外销量向千万进阶

汽车 出海
全球汽车市场展望与自主车企出海机遇分析 在自主品牌的稳健发展背景下，我们对海外汽车市场空间进行了中性预估，预计总容量约为994万辆，分布于四大区域：欧洲316万辆，美洲231万辆，亚洲及大洋洲合计271.5万辆，中东与非洲175万辆。基于当前市场态势，我们认为中东欧、拉美及美洲其他地区、中东非洲、澳大利亚新西兰及东盟等地为自主车企提供了较大的市场进入机会。 欧洲市场：恢复增长，多元并存 市场概况：欧洲乘用车市场持续回暖，2023年总量达1491万辆，其中西欧与中东欧分别为1156万辆和335万辆。市场展现多元发展趋势，欧系品牌保持市占率领先。
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汽车行业中期策略：龙头出海谋长远，估值低位逢良机

汽车行业中期策略：龙头出海谋长远，估值低位逢良机

汽车 出海
展望2024年下半年：聚焦自主品牌车型周期与国际化拓展的两大趋势 在即将步入的2024年下半年，我们尤为看好那些正处于强劲车型周期中的乘用车企业，特别是比亚迪，其步入DM5.0时代的新车型周期，通过高端化和全球化战略显著拓宽了盈利边界。此外，小鹏汽车与长城汽车同样值得关注。在商用车领域，中国重汽展现出强劲势头，宇通客车亦不容忽视，我们持续看好这两大板块因海外出口而带来的长期高增长潜力。 对于零部件板块，我们推荐那些处于强产品周期中的产业链企业，特别是那些能够充分利用全球化机遇的优秀公司。这包括具备Tier0.5能力，提供软硬件一体化解决方案的科博达与德赛西威，以及那些在欧洲、墨西哥等地建有生产基地或海外市场占比较高的中鼎股份、新泉股份、拓普股份、双环传动等，它们有望进一步拓宽盈利空间。同时，我们也关注H2智能车密集投放所带动的“华为链”以及出海领军企业奇瑞的产业链。
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中联重科研究报告：新业务助力塑造新格局，海外持续发力打造新龙头

中联重科研究报告：新业务助力塑造新格局，海外持续发力打造新龙头

中联重科 工程机械 出海
混凝土、起重机械行业领先，土方、高空作业机械增长迅速。公司具有悠久的历史，前身为长沙建设机械研究院，是我国工程机械行业起源地之一，传承国家级科研院所的技术底蕴和行业使命，拥有 60 余年的技术积淀，曾获得国家科技进步奖二等奖，成功研制出多项全球领先的工程机械产品。随着“一带一路”政策推进，公司积极拓展全球化布局，并购海外公司，如英国保路捷、意大利 CIFA 等，构建了全球化的制造、销售、服务网络，覆盖全球 100 余个国家和地区。公司为工程机械行业龙头之一，在混凝土机械、起重机械等长期保持行业领先，土方机械和高空作业机械为新兴业务，是公司业绩主要增长点。
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汽车行业半年度策略：自主品牌崛起，把握智能化变革及出海机遇

汽车行业半年度策略：自主品牌崛起，把握智能化变革及出海机遇

汽车 智能化 出海
行业回顾：自主品牌表现强势，新能源乘用车快速增长。2024 年1-5 月，自主品牌乘用车累计销量 598.7 万辆，同比增长 25.2%，市场份额同比上升 8.2 个百分点至 61.3%。新能源乘用车增速显著，1-5 月插混车型增量占全部乘用车增量的 90%。重卡市场表现疲软，天然气重卡、新能源重卡持续走强。1-5 月，天然气重卡在低运费及低气价的推动下，连月保持高增速，行业渗透率较 2023 年增加4.7pct 至 21.4%；新能源重卡市场渗透率进一步增长，较 2023 年全年占比（3.75%）提升 1.03pct。出口持续高景气，客车出口表现亮眼。2024 年 1-5 月，新能源汽车累计出口 51.9 万辆，同比增长13.7%，对巴西、墨西哥等拉美市场走强。客车出口成为推动客车销量增长的重要细分市场，2023 年出口量创历史新高，2024 年 1-5月，客车累计出口 2.2 万辆，同比增长 42%。
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汽车行业2024年中期投资策略：电动智能加速渗透，汽车出海空间广阔

汽车行业2024年中期投资策略：电动智能加速渗透，汽车出海空间广阔

汽车 智能化 出海
智能汽车：特斯拉FSD入华可期，2024年是城市NOA爆发元年。（1）L3试点名单落地，特斯拉FSD入华可期。24年6月，据工信部网站，工信部、公安部、住建部、交通运输部研究确定了9个进入试点的联合体。这标志着L3+试点政策的逐步落地，特斯拉FSD入华进程有望加速，将带来L3+渗透率大幅提升，利好具备L3+布局的零部件标的。（2）国内自动驾驶公司进展催化。2023年是城市NOA元年，2024年是城市NOA爆发元年。2月华为宣布已在全国范围内开放无图城市NCA功能。5月小鹏宣布全国283城开通城市无图XNGP功能。理想宣布无图NOA将在Q3开启推送。截止4月底，蔚来NOP+用户数达24.6万名，NOP+城区路线全域可用道路里程达120.8万公里，城区道路可用总里程达84.7万公里，覆盖全国726城。自动驾驶厂商城市NOA功能的不断落地将催化智能驾驶板块机会，建议关注华为、理想、小米汽车产业链，以及智能驾驶、智能座舱、智能底盘、车身电子、车联网等增量零部件机会。
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零跑汽车研究报告：精细化管理构筑性价比优势，反向出海拉动盈利扭转

零跑汽车研究报告：精细化管理构筑性价比优势，反向出海拉动盈利扭转

零跑汽车 造车新势力 新能源汽车 出海
零跑汽车秉持“全域自研+垂直整合”的发展战略，以产品高性价比占领市场。公司 23 年销量 14.4 万辆，同比+29.7%，24 年 1-5 月累计销量 66580 辆，同比+112.8%。23 年营收 167.47 亿元同比+35%；净利-42.16 亿元，较上年缩窄 9 亿元；24Q1 营收 34.86亿元，同比+142%；净利-10.13 亿元，较上年缩窄 1.2 亿元。
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锂电行业板块2024年中期策略报告：稼动率回升，出海&新技术开启新周期

锂电行业板块2024年中期策略报告：稼动率回升，出海&新技术开启新周期

锂电池 新能源 出海
电池投资时钟理论：电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素。2H23-1Q24行业库存周期及产能利用率周期分别触底、回升。根据电池投资时钟，在板块触底阶段迎接的是龙头行情，4Q23-1Q24电池、结构件等环节龙头业绩超预期，龙头逻辑兑现中；此外，部分龙一产能利用率较高环节龙二边际向好，如隔膜、结构件环节等。
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海内外数据库技术演进深度解析：大数据浪潮下数据库的演进

海内外数据库技术演进深度解析：大数据浪潮下数据库的演进

数据库 大数据 出海
随互联网、大数据发展，数据量膨胀、数据类型不断丰富、数据应用不断深化，模型拓展与架构解耦并存，数据库技术演变特征包括：分布式架构逐渐成熟；数据模型不断拓展，非关系型数据库开始兴起；统一框架支撑分析与事务混合处理；与云基础设施深度结合。本篇我们将围绕这些特征，重点探讨数据库技术的演变趋势。
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