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工程机械行业中报总结：盈利能力持续改善，看好Q3业绩加速修复

工程机械行业中报总结：盈利能力持续改善，看好Q3业绩加速修复

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2024 年上半年工程机械行业中报呈现出以下特点： 收入方面：2024 年上半年 17 家 A 股工程机械上市公司合计实现总营收 1760 亿元，同比增长 2%，但营收端增速略低于市场预期，主要是因为国内市场中，起重机和混凝土机械受房地产市场影响较大，形成拖累；同时出口方面，海外需求较弱且库存处于高位，导致收入端表现不及预期。不过，像浙江鼎力、艾迪精密、恒立液压等液压件及高机龙头企业，通过多元化创造新增长点、国际化提升全球份额，收入增速显著高于行业。 利润方面：2024 年上半年 17 家 A 股工程机械上市公司归母净利润合计 149 亿元，同比增长 9%，行业盈利能力持续改善。板块盈利能力提升主要得益于上游原材料价格下降、产品结构优化以及海外收入占比提升。例如中联重科 2024 年上半年海外收入同比增长 44%，海外市场毛利率较高带动盈利结构改善；艾迪精密通过产品结构优化、液压件毛利率提升拉动公司净利润提升，其归母净利润增速表现优于行业。
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三一重工研究报告：领军工程机械市场，四大优势打开向上发展空间

三一重工研究报告：领军工程机械市场，四大优势打开向上发展空间

三一重工 工程机械
公司 1989 年在湖南涟源成立，在工程机械行业深耕多年，已从 “小城工厂” 发展成国内领军企业，产品涵盖混凝土、挖掘、起重、桩工、路面等机械，多个产品在国内外市场获得高度认可。 2024 年工程机械行业内需筑底企稳，海外市场持续增长。行业自 2021 年进入下行周期，综合多方面因素，2024 年有望企稳回升。内需上，挖掘机内需数据增长且态势向好；外销上，海外市场空间广阔是厂商增长动力，虽然自 2023 年 6 月挖掘机出口数据下滑，但国内工程机械企业通过国际化布局，海外营收和订单仍保持高增速。
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柳工研究报告：国企改革迎新春，利润释放动力足

柳工研究报告：国企改革迎新春，利润释放动力足

柳工 工程机械
柳工创建于 1958 年，是中国工程机械 “老字号”。历经 2020 年混改与 2022 年柳工有限整体上市后，成为产品矩阵完善的新型国际化工程机械龙头企业，盈利能力持续修复。国内市场成功筑底，去年挖机销量基数低，今年月度数据增速连续转正，未来有望在政策催化和更新需求下迎来向上拐点。海外市场空间广阔，虽去年下半年开始下滑但近期降幅收窄，下半年有望在低基数等背景下降幅收窄或增速转正，欧美地区有提升市占率机会，亚非拉等发展中国家需求旺盛，柳工海外市场多元化产品线齐发力。公司工程机械产品结构趋于完善，装载机是行业龙头且电动化领先，挖掘机市占率持续提升，预应力产品稳定增长，高机、农机有望取得突破。
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工程机械行业深度报告：国内需求边际改善，海外维持增长

工程机械行业深度报告：国内需求边际改善，海外维持增长

工程机械
行业深度调整进入第四年，工程机械行业有望筑底复苏，企业营收业绩边际企稳。2024 年行业预期窄幅波动，国内企稳，海外整体出口增速企稳，可从存量、增量及海外市场三方面发力，关注产品、出海、利润修复等结构性机会。更换需求方面，设备更新叠加环保政策，2023 年挖机内销大幅下滑致累计销量下滑，预计 2025 年后设备更新需求逐渐释放。国内需求上，地产、基建、采矿等领域受政策影响，有望支撑工程机械需求，信贷层面需财政进一步发力。海外需求方面，2024 年 1 - 6 月我国工程机械整机及零部件出口金额同比增长 3.38%，增速逐年回落，全球市场规模为国内三倍，行业集中度高，卡特彼勒、小松龙头地位稳固，中国企业在海外站稳脚跟。从结构看，俄、美、印尼等五国为中国出口海外主要国家，不同区域对产品需求不同，预判海外整体出口增速企稳，关注核心产品结构性差异变化。
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工程机械行业2024年中报总结：承上启下，静待曙光

工程机械行业2024年中报总结：承上启下，静待曙光

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工程机械周期逐渐由底部左侧向右侧切换，行业虽在复苏但斜率较缓。24 年初至今工程机械主机厂累计涨幅约 20%，3 月挖机内销转正板块涨幅约 40%，4 - 7 月挖机内销保持低两位数增长，复苏缓慢且挖机出口未转正致板块回调，8 月主机厂中报与市场预期一致，收入增速不足显示需求有压力，但企业在费用、现金流、风险敞口控制上优秀，利润端正增长。收入方面，国内挖机和海外非挖较好，内外需双弱下企业通过抓景气市场和渗透新市场实现份额提升；盈利方面，毛利率持平略增得益于地区结构优化，三费整体压降，汇兑亏损影响大但主机厂采用多种方式平滑冲击，净利率有所提升；经营质量上，压降风险敞口，现金流优化，资产负债表更健康，为业绩释放提供保证。
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工程机械海外市场分析系列之美国

工程机械海外市场分析系列之美国

工程机械 美国 出海
美国工程机械市场需求受多因素驱动。一方面，住房开工与利率高度相关，当前美联储降息预期明确，有望促使房地产市场逐步升温，进而带动工程机械销量；另一方面，政府 “再工业化” 等战略推动制造业回流加速，基建投资和制造业固定资产投资成为新支撑，如非住宅固定资产投资中制造业、公共安全、交通运输等增速领先。2023 年北美市场需求强劲，占全球工程机械市场规模的 38%，不过美国非住宅投资增速开始降速，住宅投资仍处左侧。尽管市场面临劳动力短缺、基准利率上升、原材料价格上涨等挑战，但大型基建与制造业厂房建设支撑非住宅建筑活动高度活跃，且有 “三项法案” 的政策刺激与资金补贴，机场、铁路等公共交通领域以及制造业厂房建设项目众多，预计 2024 年北美地区工程机械设备销量仍将保持较高水平 。
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徐工机械研究报告：优质资产注入增长动能，海外业务提升盈利能力

徐工机械研究报告：优质资产注入增长动能，海外业务提升盈利能力

徐工机械 工程机械
公司乃是国内工程机械领域的龙头企业。在 2022 年，徐工机械通过反向收购徐工有限，成功实现了徐工集团工程机械板块的整体上市。上市之后，公司的传统强项起重机械依旧表现强势；土方机械、混凝土机械等具有高毛利的产品竞争力不断增强；高空作业机械、矿山机械等业务也在加速发展。与此同时，公司大力拓展海外市场销售，海外经销商数量超过 300 家。高毛利产品占比以及海外业务占比的提升，有望持续推动公司盈利能力的增强。
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徐工机械研究报告：老牌工程机械龙头焕新机，国际化+多元化领航成长
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徐工机械研究报告：老牌工程机械龙头焕新机，国际化+多元化领航成长

徐工机械 工程机械
深厚历史底蕴与行业龙头地位：徐工机械根植于拥有近80年历史的徐工集团，这一深厚的行业积淀为其奠定了坚实的基础。作为国内工程机械行业的领军企业，徐工机械产品线丰富，覆盖多个关键领域，并在多项产品上占据市场领先地位。其全球排名第四、内资第一的地位，不仅彰显了企业的强大实力，也反映了中国工程机械产业在全球舞台上的崛起。徐工机械不仅承载着中国工程机械产业的历史荣耀，更引领着行业向更高水平发展。 国内市场企稳与全球化拓展：面对国内工程机械市场自2021年以来的调整期，徐工机械展现出强大的韧性和适应能力。随着行业周期筑底企稳和更新替换需求的增加，以及政策支持的落地，徐工机械有望在国内市场迎来新一轮的增长机遇。同时，公司积极拓展海外市场，实现从“产品出海”到“产业出海”的转变，出口规模持续扩大。面对海外市场的广阔空间和潜力，徐工机械正加速全球化布局，提升产品品质和服务水平，以增强国际竞争力，进一步巩固和扩大其在全球市场的份额。
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徐工机械研究报告：工程机械内外兼修，行业龙头乘风远航

徐工机械研究报告：工程机械内外兼修，行业龙头乘风远航

徐工机械 工程机械
整体上市再扬帆，工程机械龙头地位稳固。公司主营产品涵盖起重机械、挖掘机械、混凝土机械、矿业机械、高空作业机械、道路机械等工程机械主要品类。公司汽车起重机、随车起重机、压路机等 16 类主机销量位居国内行业第一；桩工机械、混凝土机械稳居全球第一阵营，高空作业平台全球第三，挖掘机位居全球第六、国内第二。2022 年公司吸收合并徐工有限，实现徐工集团工程机械板块整体上市，经营活力进一步释放，经营效率不断提升。公司传统板块逐步企稳，新兴板块保持较快增长，盈利能力持续提升，经营质量夯实稳健。
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柳工研究报告：混改、电动化、国际化三重逻辑共振，国内装载机龙头迈向世界一流

柳工研究报告：混改、电动化、国际化三重逻辑共振，国内装载机龙头迈向世界一流

柳工 工程机械
"柳工通过混合所有制改革激活企业活力，加速向电动化转型以响应全球绿色趋势，同时深化国际化战略布局，三重逻辑齐头并进，为其作为国内装载机龙头企业的持续成长注入了强劲动力。" "柳工正以前所未有的决心和行动力，在混改、电动化和国际化的道路上稳步前行，致力于实现技术、品牌与市场的全面升级，迈向世界一流工程机械企业的行列。"
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徐工机械研究报告：工程机械全球领先，新兴板块+海外拓展贡献新动能

徐工机械研究报告：工程机械全球领先，新兴板块+海外拓展贡献新动能

徐工机械 工程机械
徐工机械作为工程机械行业的全球领先企业，其领先地位得益于多个方面的综合优势。首先，徐工机械产品品种齐全，系列丰富，市场占有率在国内稳居第一，全球排名也名列前茅。这种全面的产品线布局不仅满足了多样化的市场需求，也增强了公司的市场竞争力。 其次，徐工机械在新兴板块和海外拓展方面取得了显著成效。公司通过投资设立海外生产基地、拓展国际市场，以及发展高空作业机械、矿山机械等战略新兴板块，实现了业绩的快速增长。这些新兴板块不仅具备抗周期性，能够在市场波动中保持稳定增长，同时也为公司带来了新的增长点。海外市场的拓展则进一步拓宽了公司的销售渠道，提高了公司的国际影响力。
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一带一路国家工程机械增长潜力分析，工程机械“一带一路”需求有望超预期
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一带一路国家工程机械增长潜力分析，工程机械“一带一路”需求有望超预期

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“一带一路”倡议自提出以来，已经取得了显著的成绩，不仅为沿线国家和地区带来了紧密的合作机会，也推动了经济全球化的发展。在这一背景下，工程机械行业作为基础设施建设的关键产业，其增长潜力和需求预期都显得尤为引人关注。 首先，从增长潜力来看，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求巨大，这为工程机械行业提供了广阔的市场空间。随着这些国家对道路、桥梁、铁路等基础设施的不断投入，对工程机械的需求也将持续增加。特别是东南亚、非洲等地区，由于经济发展迅速，对基础设施的依赖程度更高，因此未来对工程机械的增长潜力更大。
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