报告速递

过去七年完成了从低基数追赶到全球产业变量的跃迁。2025 开始中国汽车出口结构调整，进入新能源放量阶段。中国新能源车出口占整体出口比例升至 30%。根据 Marklines 海外零售口径显示，中国车企海外销量由 2018 年的 22.8 万辆提升至 2025 年的 339.2 万辆，出口已经成为中国汽车产业新增量的核心来源之一。

国内：如何看待乘用车 HEV 渗透率的增长空间？政策端 PHEV 购置税优惠退坡+需求端日系已培育消费者认知+供给端“中国智能 HEV”新车上市，国内乘用车 HEV 渗透率有望加速提升。我们预计 26/27/28 年国内 HEV 渗透率将分别为 6%/8%/12%，其中 26 年 HEV 渗透率预计将翻倍提升，主要是由于新增HEV供给将平替26年退出市场的100km续航以下的 PHEV（24-25 年乘用车 100km 以下的 PHEV 车型销量分别为 79.5/76.0 万辆）。预计 28 年国内乘用车 HEV 渗透率有望进一步加速提升，主要系：（1）PHEV 将从 28 年起不再继续享受购置税优惠，HEV 车型在购置成本上的优势加强；（2）将持续转化燃油车基盘用户，凭借无需改变消费者习惯+更省油的优势突破燃油车的最后“堡垒”。

老牌自主乘用车企业，全产业链布局构筑核心竞争力。奇瑞汽车深耕乘用车领域二十余年，已构建整车研发、平台化造车、核心三电、智能驾驶及海外制造于一体的全产业链布局，能源形式全面，产品矩阵覆盖轿车、SUV、MPV，旗下五大品牌序列，全球化布局持续推进，公司产品已触达全球超 100 个国家和地区，随着产品结构上移、新能源盈利改善，叠加规模效应与成本管控，营收与盈利同步高增，经营质量持续优化。

朗信电气主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，公司围绕热管理应用已开发形成销售的产品包括电机总成（用于电子风扇）、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机。

公司于 2026 年 3 月以介绍上市方式登陆港交所主板，是东风集团全力打造的高端新能源乘用车品牌，目前已实现“SUV+MPV +轿车”的全品类矩阵布局，定位于 20-50 万元高端市场。2023-202 5年公司销量由 5.03 万辆增长至 15.02 万辆，复合增速 72.8%；同期营收由 127.49 亿元提升至 348.65 亿元，2025 年实现净利润10.17 亿元，完成扭亏为盈，标志着品牌正式进入规模化放量与品牌红利释放的新阶段。岚图凭借东风集团 50 年的造车底蕴与供应链积累，叠加与华为开启“乾崑+鸿蒙”深度合作，有望在资本市场获得显著的溢价空间。

史上规模最大的 IPO 启动，SpaceX 构建天基算力网络。1）SpaceX 重塑全球航天产业格局。SpaceX 是全球首家实现轨道飞行、向国际空间站发射航天器并实现轨道火箭助推器垂直着陆与复用的私营公司。据彭博新闻社报道，SpaceX 目标于 2026 年 6 月完成上市。2）AI 竞赛或进入“星舰”时代。SpaceX合并 xAI，后者旨在以人工智能推动科学发现，开发了 Grok 模型。此次合并或将 AI 竞赛的焦点引向了底层算力基础设施与能源供给。3）埃隆·马斯克旗下产业强化协同。特斯拉、SpaceX、xAI、Neuralink、The Boring Company 和Optimus 有望在数据、技术、资本领域形成资源互补。

公司镍钴锂一体化布局盈利跃升，高分红共享成长。华友钴业拥有从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链，业务布局全球。受益于镍钴锂量价齐升，公司一体化优势持续释放，经营业绩再创历史新高，25 年实现归母净利润 61.1 亿元，同比+47%。公司高比例分红共享成长，2025 年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含税），预计分红金额 9.48 亿元，近三年累计现金分红占年均净利润比例为76.30%。

SpaceX于2002年由马斯克创立，核心使命是降低太空运输成本、推动人类多行星生存业务。主要包括：Launch火箭发射业务(载人/货运航天)和Starlink星链业务（低轨卫星全球高速宽带服务）。主力火箭含猎鹰系列及迭代中的星舰系列，主打可复用性，运载能力覆盖多轨道需求。

低空经济作为国家新兴支柱产业，是培育新质生产力、开辟经济增长“第二曲线”的核心赛道，在“十五五”发展阶段迎来关键机遇期。顶层设计上，“十五五”规划纲要搭建了多维度发展指引；中央企业低空经济产业发展专题推进会进一步将政策要求转化为行动纲领，国资央企将其作为培育新质生产力的重要方向，通过加大长期资本投入、联合产业链上下游培育新业态、攻坚核心关键技术等举措，为行业发展注入强劲的长期动能。同时，空域改革持续深化、基建布局协同布局、eVTOL等载具技术突破，为低空运营商业化落地筑牢了底层基础。运营端方面，行业已逐步形成统一的行业评估框架与清晰的发展路径，配套法规体系持续完善，推动行业规范化发展。当前行业呈现通航载人/载客规模稳增、无人机运营高景气的情形，对比海外成熟市场，国内低空消费场景仍具备广阔增长空间，在政策与技术双轮驱动下，行业发展潜力将持续释放。

能源格局重构推动全球商用车电动智能化转型加速，中国产业出海迎来黄金窗口期。海湾局势步入新常态，油价不稳定因素长期存在，全球能源格局重构成为商用车电动智能化转型的核心催化剂。以澳大利亚运输业为例，电动化+智能化可实现单车全生命周期降本 65%，降本优势与供给风险推动转型加速。复盘历史上两次石油危机下日系车的崛起经验，技术+成本+细分市场+海外本地布局是关键支撑。当前中国电动智能商用车凭借上述优势，全球竞争力突出，产业出海正迎来黄金窗口期。

本白皮书旨在提出中国移动对于智能协作无线接入网的架构设计、关键技术和服务体系构想，希望为业界规划研究 6G 网络协作化、智能化、服务化相关技术和解决方案时提供参考和指引。

中国信通院：全球5G标准必要专利及标准提案研究报告（2026年）