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云意电气研究报告：深耕汽车电子领域，产品矩阵持续拓宽
云意电气是致力于汽车电子研发、制造和销售的高新技术企业。公司目前已形成车用控制器及部件、智能雨刮系统产品、传感器类产品、新能源连接类零组件产品、半导体功率器件类产品等多业务板块齐头并进的良好态势。在智能电源控制器产品细分领域，公司行业龙头地位突出，产品综合销量连续多年位居行业第一。同时，公司布局多种业务协同发展。
华阳集团研究报告：新产品&客户放量开启新增长周期，汽车电子平台化龙头有望崛起
公司发展历程复盘与展望：汽车电子领军企业的崛起之路。1）初创期（1993-2000 年）。公司成立初期主要业务为光盘机芯等产品，为后续开拓汽车电子业务提供技术基础和充沛现金流。2）业务开拓期（2001-2012 年）。在这一阶段，公司通过设立华阳多媒体和华阳精机，开拓了汽车电子、精密铸造两大汽车业务。3）转型加速期（2013-2020 年）。公司于 2017 年正式上市，上市后通过募投资金、设立子公司等方式持续扩大汽车电子业务产能，完善自身产品矩阵，抵消精密电子部件业务的持续萎缩，加速转型进程。从 2019年起，得益于公司汽车业务放量，以及精密电子业务占比下降，公司业绩开始回升，突破转型阵痛期。4）机遇期（2021 年—2023 年）。在这一阶段，国内新能源车销量高速增长，公司紧抓电动化机遇，持续突破 Stellantis、长安、长城、蔚来等头部主机厂，并配套建设汽车电子和精密铸造业务的产能，不断进行产品迭代，持续推出电子外后视镜、舱泊一体域控等高价值量产品，凭借新能源项目的放量，公司整体营收和利润水平不断提升。5）崛起期（2024 年以来）。公司推出舱泊一体域控，并预计于2024 年下半年推出基于高通8755芯片的舱驾一体域控产品，深化智能驾驶领域的布局，展望未来，我们认为随着智能座舱、自动驾驶渗透率的提升，公司电动智能化新品和配套新客户持续放量，整体产品和客户结构有望进一步优化，进而复刻在电动化背景下的高速增长，进入新一轮智能化上行周期。
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世运电路研究报告：深耕汽车电子领域十余年，Tesla AI盛宴引领新篇章
全球化 PCB 制造厂商，深耕新能源汽车领域超 10 年。公司创立于 1985年，自成立来专注于 PCB 产品的制造，目前具备生产 28 层高多层板、4阶 24 层 HDI（包括任意层互连）、6oz 厚铜多层板、多层软板、多层 HDI软硬结合板的批量生产能力。公司致力于服务国际一线品牌客户，并与全球头部新能源汽车终端客户及零部件厂商建立了长期的合作关系，如特斯拉（Tesla）、松下（Panasonic）、现代摩比斯（Hyundai Mobis）、电装（Denso）、爱信（Aisin）等。公司行业经验丰富，经过多年经营已形成较高的市场知名度，尤其是新能源汽车领域，已有超过 10 年的市场实践，持续为国内外一线终端客户提供有力支撑。
思源电气研究报告：出海业务量利齐升，打造汽车电子新增长点
公司是民营电力设备龙头，产品门类持续扩张、海外业务快速发展，盈利能力持续提升。2024 年上半年实现收入/归母净净利润 61.7/8.9 亿元，同比增长16.3%/26.6%，公司核心高压开关和线圈类产品（以变压器为代表）需求旺盛，带动公司整体毛利率同比提升 2.7pct 至 31.8%（其中开关/线圈类产品分别同比提升3.8/0.7pct）。2024 年目标实现订单 206 亿元、收入 150 亿元，同比分别增长25%/20%，公司历年订单和收入目标完成率在 95%以上，增长确定性和持续性强。
华阳集团研究报告：汽车电子多点开花，把握智能化发展机遇
专注汽车电子领域，整体业绩稳中向好
华阳集团最初以视盘机代加工业务起家，于 2003 年开始涉足精密压铸领域，2010 年又前瞻性地布局汽车电子领域，并成功实现转型，形成了当前汽车电子与精密压铸两大核心业务板块。近年来，公司不断优化客户结构，积极开拓海外市场。2024 年上半年，公司整体实现营业收入 41.93 亿元，同比增长 46.23%；归属于母公司的净利润为 2.87 亿元，同比增长 57.89%；其中，汽车电子业务实现营业收入 30.71 亿元，同比增长 65.41%。
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电连技术研究报告：消费电子+汽车电子共振，催生连接器领域国产领先者
汽车电子方面，产品在多家汽车客户处陆续上量，业务实现快速成长，其市场份额有望持续提升。汽车高频高速连接器不但要确保车载环境下的机械可靠性，还需考虑高频传输信号的完整性以及电磁干扰问题，技术难度大且行业进入壁垒高。在国内汽车高速连接器市场中，海外巨头占据主导地位，据华经产业研究院数据，2021 年罗森伯格、泰科、安费诺三家企业合计占据我国汽车高速连接器市场约 92% 的份额，而电连技术作为国产领先企业，市场份额为 7%。我们对中国汽车连接器市场规模进行了测算，预计 2024 年中国汽车高频高速连接器市场规模将达 118 亿元，随着汽车智能化程度不断加深，相关市场规模会持续扩张。
雅葆轩研究报告：PCBA电子制造“小巨人”，拓展汽车电子领域助力增长
雅葆轩业务板块不断拓展，积极参与其车载显示领域的业务布局，进一步提升汽车电子 PCBA 规模化电子制造服务能力，以契合其发展汽车显示产品的发展战略。车载仪表盘、车载中控屏幕控制板产品主要应用在比亚迪、丰田、福特、吉利、小鹏等终端品牌。目前已掌握和生产相关的多项核心技术，2022-2023 年研发费用分别为 973.05 万元、1221.60 万元，研发费用率分别为4.11%、3.45%。截至 2023 年 12 月，公司共拥有各类专利 33 项，其中发明专利5 项、实用新型专利 28 项。募投项目新增贴片机 125,000.00 万点，达产后预计可实现年销售收入 45,628.00 万元，正常年利润总额 5,565.64 万元。
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兴瑞科技研究报告：精密镶嵌注塑行业领军，汽车电子和智能终端二次腾飞
三十载精密制造深耕，嵌塑件引领汽车电装革新
在过去的三十多年里，公司始终扎根于精密电子制造领域，专注于新能源汽车电装系统与智能终端的前沿发展，致力于为行业内的顶尖客户提供量身定制的系统级解决方案。其核心业务涵盖了新能源电装系统的镶嵌零组件、汽车电子零组件、智能终端及消费电子的精密结构件与零组件等多个产品线。
汽车电子领域：技术创新，转型新能源赛道
自2018年起，公司与松下携手并进，共同研发新能源汽车IBMU/BDU等关键模块的镶嵌技术，成功将这一技术应用于更广泛的新能源汽车领域，不仅推动了公司的战略转型，还使其顺利进入了国内外多家知名汽车品牌的供应链体系。随着技术的不断成熟与市场的拓展，汽车电子业务已成为公司的核心业务板块，至2023年，其营收贡献已超公司总营收的半数（50.11%）。
电子行业2024年中期策略：AI供需两旺铸就科技新趋势
AI智能终端革新趋势：步入2024年，随着多家品牌竞相推出集成AI技术的个人电脑（AI PC）与智能手机（AI手机），AI在终端设备的应用加速落地，不仅激发了用户的换机热潮，更引领了终端产品的全面升级浪潮。据预测，至2027年，生成式AI手机的市场渗透率将攀升至43%，其总量将从2023年的百万级规模激增至惊人的12.3亿部。这一变革不仅体现在软件层面的智能跃进，更驱动了包括PCB设计、散热系统、电池续航等硬件配置的全面升级。同时，AI PC预计在2025年达到37%的市场渗透率，标志着其成为市场主流，而到2027年，将有60%的PC配备端侧AI功能，关键组件如内存、闪存、电池、散热系统及传感器等亦将伴随处理器同步升级，实现显著性能提升。
电子行业专题报告：看好国产存储供应链机遇之设备篇
本轮半导体周期低点已过，全球及国产存储厂商产品价格、稼动率已逐步修复。2024 年 DRAM 厂商资本开支同比重返增长，同时我们看到 ASML 等海外设备龙头来自存储下游的订单占比提升。AI 服务器加速渗透，我们测算 2024 年全球 HBM市场规模超过 110 亿美金，行业供不应求加速成长。AI PC、AI Phone 单机内存容量提升，有望引领开启下一轮存储大周期。
电子行业2024中期策略报告：从云到端，AI引领电子行业基本面持续向好
云端持续高景气，看好全球 AI 算力机遇。GPU 出货增速的底层逻辑：Scaling Law。传统的小模型中，性能与计算量之间存在一个极限，当过度训练时反而会出现过拟合的状况，使得模型性能下降。但是Scaling Law 表明，对于大模型，通过增加数据量、扩大模型规模以及延长训练时间，可以实现模型性能的持续提升。ODM 厂商在算力产业链占据关键位置，关注服务器和交换机核心厂商。从上游看，服务器内部的 GPU 是基本的计算单元，通过高速交换机组成大型的运算网络。展望未来，伴随 AI 训练需求持续扩大，推理市场蓝海启航，服务器和交换机产业链上的优质厂商值得关注，包括 GPU、PCB、ODM、存储及各类零部件厂商。
电子行业专题报告：AI大模型需要什么样的硬件？
具备记忆、推理、规划、执行能力的 AI Agent 可能是大模型的最终形态
大模型的应用能力最初功能仅限于文字问答，此后逐渐引入图像理解、文生图功能，并通过 GPT Store 拓展功能，形成了 AI Agent 雏形，近期 GPT-4o则实现了具备情感的互动。用户数方面，根据 Similarweb，24 年 5 月ChatGPT 的 PC+移动端独立访客数达到 3 亿，在全球所有网站中排名第 22。我们认为大模型的演进方向是智能化和自动化程度逐渐提升，最终形态是AI Agent，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力。