企业库

亿航智能是国内布局领先的 eVTOL 主机厂。公司成立于 2014 年，创始人及创始团队主要成员具备雄厚的专业背景。公司重视研发，23 年研发投入的增速较快，且公司正式员工中研发人员占比过半。目前，公司产品覆盖面广、技术实力领先，已开发出多款针对不同应用场景的 eVTOL。特别是，公司旗舰型产品 EH216-S，已获得中国民航局颁发的全球首张无人型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和标准适航证（AC），相较同行业可比公司具备较大领先优势。财务上，23 年 eVTOL 交付量增加带动公司 23 年营收同比大幅增长，且由于公司在该领域竞争格局相对较好，公司近年来毛利率均保持在 60%以上。在 23Q4 及 24Q1 连续两个季度交付了 20+架飞机后，已连续两个季度实现了经营现金流转正。

公司是是中国工程机械产业奠基者、开创者和引领者。主要业务涵盖土方机械、起重机械、桩工机械、混凝土机械等 11 个品类，除拳头产品起重机械保持绝对优势之外，公司其余产品规模也在持续不断扩大。2022 年 5月，公司吸收合并控股股东徐工有限，业内普遍认为这是目前国内装备制造行业规模最大的吸收合并交易，本次合并进一步扩大了公司挖掘机、装载机、混凝土机械等业务的体量。 高频数据显示，阶段内行业周期回暖+出海走强的大逻辑不变。小松最新发布的开工小时数显示中国区 5 月开工小时数 101.1，同比增长 1.0%，环比增长 4.7%，是自 2024 年 1 月以来的首次转正；海外市场方面，印尼 5月小松挖掘机开工小时数为 210.7 小时，同比下降 0.5%，环比增长28.2%。这也就意味着内需筑底的信号频繁释放的同时，阶段内一带一路国家的景气度支撑外需的整体高增长，板块海外市场的需求仍处于上行的趋势中。

国内 CIS 龙头深耕技术升级，高端产品放量迎业绩高增：韦尔股份成立之初主要从事功率器件和电源 IC 等半导体设计业务，公司不断进行外延扩张，形成图像传感器、触控显示、模拟解决 3+N 产品布局模式，目前下游应用领域从消费电子拓展至汽车电子、医疗等。2024 年，伴随下游消费电子需求复苏库存去化加速，公司 CIS 新品持续导入各系列机型，迎来业绩高增期，2024H1 公司收入预计在 119 亿元到 121.8 亿元，yoy+ 34.38%到 37.54%。净利润在 13.1 亿到 14.1 亿元，yoy+754%到819%。伴随公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车高阶智驾持续渗透带动的市场规模高速增长，公司业绩有望持续实现高速增长。

长安汽车正以前所未有的决心和力度，推进其第三次创业战略，标志着公司正式迈入“燃油转电动智能”的新纪元。通过实施“香格里拉”与“北斗天枢”两大核心战略，长安汽车坚定不移地向智能出行科技公司转型，旨在重塑行业格局，引领未来出行潮流。 在“海纳百川”的国际化视野下，长安汽车正加速推进其全球化步伐，旨在成为世界级汽车品牌。通过构建“启源+深蓝+阿维塔”三大新能源品牌矩阵，长安汽车不仅实现了产品线的全面覆盖，更与华为等科技巨头强强联合，共同打造具备国际竞争力的新能源产品矩阵。

通信设备商龙头，盈利能力持续提升。中兴通讯作为全球四大通信设备供应商之一，目前主要发展路线为在保持以传统第一曲线业务核心竞争力的同时，加速拓展服务器及存储等以算力为代表的第二曲线业务。公司业务按板块分为运营商、政企客户和消费者三大板块，运营商仍为主要基本盘，且公司盈利能力明显提升；另一方面，公司加大研发投入力度，在算力进行多方面布局，随相关产品市占率提升，公司有望迎来新一轮增长。 公司在 5G-A 方面布局较早。5G-A 业务已形成“无缝万兆、泛在智能、确定能力、空天地一体、千亿物联、全域通感”六大场景和相应技术能力，面向 toC、toB 和 toX 三大领域，随运营商云计算资本开支提高，5G-A 有望再赋能公司运营商业务。

乘用车内饰专家，剑指全球座椅龙头 公司传统业务包括主要产品包括乘用车座椅头枕和扶手，2019 年收购格拉默后，产品向汽车座椅拓展，2023 年公司营收 215.71 亿元，同比+20.06%，其中，商用车、乘用车座椅营收分别约 64.88 亿元、6.55 亿元。 座椅行业格局重塑，国产替代加速中 受益于消费者对座椅智能化及舒适性需求日趋增加，座椅附加功能持续渗透。据头豹研究院测算，2023 年中国汽车座椅市场约 979 亿元，2026 年约 1154 亿元，年化增速约 5.63%。汽车座椅市场主要被外资及合资厂商占据，2022 年国内市场 CR5 分别达 67%，国产替代空间大。

一、公司概况 宁德时代是全球锂电池行业的领军企业，成立于2011年，前身为全球消费电池领先企业ATL的动力电池事业部。公司自创立以来，迅速崛起为全球第一大动力储能电池企业，2018年在深交所IPO，并进入戴姆勒、大众等国际知名车企的供应链。公司实际控制人为董事长曾毓群，拥有丰富的锂电行业理论知识和实践经验。 二、市场地位与业绩表现 市场地位稳固：宁德时代在全球动力电池市场占有率持续领先，2023年达到36.8%，连续七年位列全球第一；储能电池市占率也达到40%，蝉联全球榜首。公司不仅在国内市场占据主导地位，还在海外市场不断扩张，海外市占率稳步提升，与LGES的差距逐年缩小。

一、公司概况 工业富联（股票代码：601138）是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务。公司前身为福匠科技，于2015年3月成立，2017年更名为“富士康工业互联网股份有限公司”，并于2018年6月在上海证券交易所上市。工业富联的最终控制方为鸿海精密，子公司遍布中国大陆、中国港台及海外，实现了全球化布局。 二、业务布局与核心竞争力 工业富联自上市以来，持续强化“高端智能制造+工业互联网”的核心竞争力，并围绕“大数据”和“机器人”进一步拓宽业务版图。公司主要业务包括云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网等，为客户提供从前端到后端的全套解决方案。

锂业巨头，全产业生态链完善。公司是全球领先且国内最大的锂化合物生产商及金属锂生产商。赣锋锂业不仅在技术上覆盖了卤水提锂、矿石提锂以及回收提锂的产业化过程，还拥有超过 40 种的锂化合物和金属锂产品线。通过其独特的垂直整合业务模式，赣锋锂业涵盖了从上游资源开发到下游产品制造的全部环节，提高了运营效率和盈利能力。 竞争优势多元，不断探索新增长点。在锂行业周期下行的背景下，公司通过其一体化布局开辟新的增长点。公司不仅在澳大利亚、阿根廷、墨西哥等地持续扩大锂资源产能，还稳固了上游原材料供应。同时，公司在中游锂盐深加工与金属锂制造方面，通过技术创新和产能优化，巩固了核心竞争力。在下游锂电池与锂回收业务领域，赣锋锂业依托全产业链优势，加速拓展业务，包括固态锂电池、动力电池等，并积极参与国家大型光伏储能项目。此外，公司还通过开发退役电池回收新工艺，提升产业化技术水平，成为电池回收行业的头部企业。

1 ）因客户需求稳增、规模效应显著和锂价回落，公司 24Q1营收规模和归母利润分别同比高增 79.2%和 473.8%；2）新兴应用场景发展迅速，如国内电子价签市场有望在 2025 年增至 8.8 亿元，2020-2025 年期间 CAGR 约为 17.1%，各新兴应用场景发展有望推动锂猛电池行业规模稳增；3）公司新增1.8 亿只产能并计划 2025 年投产，大幅打开公司上行空间。

AI 端侧布局完善，公司份额持续提升，高端替代空间广阔。PCB 行业预计2024 年同比增长约 5%，2023-2028 年全球 PCB 产值 CAGR 约 5.4%。在消费电子领域，智能手机上多数部件由 FPC 连接主板，24Q1 全球智能手机出货量同比增长 10%至 3 亿部，苹果的 AI 功能有望引领新一轮换机潮，智能终端 FPC 含量的提升以及市场的边际回暖将推动国内 FPC 市场量增。此外，随着消费电子终端对轻量化以及集成化的需求提升，SLP 因其能集成更多元件以及更优的 CTE 系数等优势，在智能终端中的份额将进一步提升。在服务器领域，2024 年全球服务器有望恢复增长，预计整机出货 1365 万台。AI服务器相比于传统服务器增量在于 UBB、OAM 等产品，将带动服务器 PCB 单机价值量大幅提升。伴随电子系统复杂度不断提升，HDI 在批量生产一致性方面可靠性大大增加，并带来在传输速率及散热等方面的显著优势，需求有望显著提升。

比亚迪 DM5.0+E4.0 平台新品周期启动，多车型/价格带新品密集投放。秦L DM5.0 竞争力获市场验证：比亚迪 DM 5.0 平台秦 L/海豹 06 两款新车从启动阶段逐渐增加产量，2024 年第 28 周（7.8-7.14）交付量分别突破6800 辆/4500 辆，我们预计稳态销量有望超过 5 万/月。市占率再创新高，国产替代加速：DM5.0 平台驱动比亚迪市占率上行，最新国内市占率已达17.43%，创年内新高。最新合资品牌竞争车型市占率较 2024 年初下降1.94pct，自主品牌国产替代进程加速。展望下半年，DM5.0 新品周期明确：公司搭载 DM5.0 技术的宋 plus DM-i 和宋 L DM-i 将于 7 月底同台发布，海豹 DM-i、宋 pro DM-i、腾势、方程豹、汉 DM-i、唐 DM-i 等多款车型后续有望投放。2024 年下半年，比亚迪有望陆续完成对 DM5.0 全系的新品换代，新一轮产品周期冲击波逐渐展开。