高阶智驾

本届车展正值全球汽车行业迈入电动化定型、智能化落地的关键转折期，作为2026年L3级自动驾驶规模化商用与AI大模型上车的核心展示窗口，将集中呈现智能驾驶算法、中央计算平台、物理AI及具身智能等前沿技术。展会吸引全球主流车企、百强零部件供应商及跨界科技企业同台竞技，实现整车制造、核心零部件、新能源生态等全产业链集中展示，构建"车+万物"的未来出行生态，彰显中国汽车产业的创新实力与全球话语权。

智驾政策加速完善，L3/L4落地有法可依。智能辅助驾驶法规日渐完善，地方试点先行，全国标准逐步推进施行，如2025年9月，工信部提出L2辅助驾驶强制国标，首次将L2智驾纳入强制性检测；2026年2月，工信部提出针对L3/L4级自动驾驶系统的强制国标。

线控底盘是实现高阶智驾的必备技术之一，在智驾加速渗透中放量在即。线控底盘成为智能电动汽车实现差异化体验与技术迭代的关键，推动汽车从机械向线控驱动变革，其核心价值在于突破传统机械底盘的性能边界，借助传感器实时感知、算法动态决策与执行机构精准响应，为高阶智能驾驶提供精准可靠的执行能力。根据亿欧智库预计，2025年中国乘用车智能底盘市场规模将达到466亿元，2030年将达到1171亿元，2025-2030CAGR为20.24%，呈现快速渗透态势。

2030 年中国市场有望超过 1500 亿元。Robotaxi 为无人驾驶出租车，其运营成本降低是商业化落地关键。我们测算，纯无人 Robotaxi 单公里成本有望降至 0.55 元，较传统燃油网约车下降 72%，单车日均收入或达 680 元。展望 2030 年，中国 Robotaxi 保有量有望达 40 万辆，市场规模超 1500 亿元，其中打车服务 841 亿元、整车销售 680 亿元、广告及车载娱乐等增量收入约 62 亿元。

公司主要业务是商用车 AI 解决方案和视频设备，全球商用车视觉 AI解决方案市占率第四。2025 前三季度营收为 16.93 亿元，净利润接近24 全年，核心业务毛利率稳定超 40%。公司在商用车领域有超过 20年经验积累，定制化设计客户粘性高，海外业务为主贡献高毛利率。

公司是优质智驾供应商，主营 Robotaxi、Robotruck 等业务：公司2016 年成立，创始人拥有深厚技术储备，主营业务为 Robotaxi、Robotruck及智驾解决方案。2025 年上半年公司总营收 0.35 亿美元，其中 Robotaxi、Robotruck 以及智驾解决方案占比分别为 9%/49%/42%，归属普通股东净利润为-0.96 亿美元。

在大模型引领的技术潮流下，AI 能力加速赋能各类硬件终端，与一般硬件终端应用 AI 能力的方式不同，智能驾驶将 AI 能力应用于改变物理世界。当前正值高阶智能驾驶商业落地的关键时点，为探讨这一投资机遇，本报告从底层技术变迁和商业落地这两方面，分析智能驾驶的产业趋势和影响。我们认为，随着智驾技术范式快速迭代、中国车企竞争策略驱动，智能驾驶有望成为物理 AI 率先落地的场景，带动产业链企业的投资机遇。