伯特利研究报告：国产汽车制动龙头，剑指一体式线控底盘领军者
市场对线控制动远期竞争格局情况存在一定质疑。但我们认为，主机厂核心供应商正在固化，线控制动供应商进入出清阶段。我们认为，线控制动产品验证周期长，线控制动的国产替代不会一蹴而就，但竞争格局大概率会向头部集中，最终配套关系会较为稳定。
景嘉微研究报告：国产GPU先驱者，定增加码高性能GPU
景嘉微成立于 2006 年 4 月，是国内首家实现图形处理器芯片（GPU）产业化应用的上市企业。公司主营业务为图形显控业务、小型专用化雷达业务和 GPU 芯片业务，2023 年营收占比分别为 65%、18%、14%。其中 GPU 芯片是公司重点布局和未来核心业务，目前 GPU 产品历经了 5 系、7 系、9 系三代系列产品的迭代，JM7 和 JM9 系列产品快速放量，以 JM7200、JM9 系列为代表的一系列 GPU 芯片，应用场景由图形渲染领域扩展至科学计算等高性能领域。目前最新一代 JM11 系列图形处理器芯片已经完成流片、封装以及初步测试阶段，据公司公布测试结果来看，JM11 系列可满足各种云端应用场景，同时可广泛应用于服务器、图形工作站、台式机以及笔记本等设备。随着 JM11 系列的研发成功与公司加大对高性能 GPU 领域的研发投入与 GPU 领域多年的技术沉淀，公司核心竞争力有望进一步提升。
全志科技研究报告：国产SoC领军者，端侧AI大时代踏浪前行
国产智能终端 SoC 领军者，深耕多元化应用赛道。公司成立于 2007 年，2015年于深交所创业板上市，主要产品包括智能应用处理器 SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片，产品已广泛应用于智能硬件、四足仿生机器人、智能家电、智能物联网、智能汽车电子、平板电脑、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组等领域的智能终端产品，并积累了丰富且优质的客户群体，成为国内智能终端芯片的主流供应商。
华大九天研究报告：国产半导体EDA领航者，加速赶超全球三巨头
国产 EDA 龙头，20-23 年营收 CAGR 34.6%、归母净利润 CAGR 24.7%公司成立于 2009 年，核心团队 20 世纪 90 年代起参与中国首款自主 EDA 工具“熊猫 ICCAD 系统”的研发。公司在国内头部客户的支持下，快速迭代，迅速缩小与全球行业龙头公司的差距，国内市场份额快速提升，2022 年已达 7%。2020 至 2023 年，公司营收 CAGR 高达 34.6%、归母净利润 CAGR 达 24.7%。
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兆易创新研究报告：AI+国产替代双驱，NOR + MCU龙头再启航
公司 2005 年成立，产品包括存储器、32 位通用型 MCU、传感器、模拟产品及整体解决方案。公司是全球排名第一的 Fabless Flash 供应商，NOR Flash市场占有率全球第二、中国第一，累计出货量超 237 亿颗。公司产品广泛应用于工业、汽车、消费电子、物联网等领域。
智能驾驶芯片专题报告：智驾平权时代来临，国产替代浪潮开启
政策、成本、技术三者齐发力，城市 NOA 渗透率有望提升到 15%。地方政府：L3 自动驾驶登陆北京、武汉，高阶自动驾驶获法律保驾护航加速落地。成本方面：智驾系统成本大幅降低有望实现 15 万以上车型标配、并向 10-15 万价格带渗透。智驾系统成本降低后，高阶智驾有望实现 20 万以上车型标配，中高阶有望下探至 10 万元车型，中高阶智驾渗透率将会进一步提升。技术方面：2025 年城市 NOA 也将迎来飞速发展，预计 2025 年城市 NOA 渗透率有望达到15%以上。高阶智驾落地-城市 NOA 成为未来车企竞争主旋律，智能驾驶从基础 L2→高速 NOA→城区 NOA 的功能迭代路线逐渐清晰。随着汽车智能化转型取得阶段性成功，降低成本、下探市场、提升市占率已成为智能化发展的新趋势，城区 NOA 将成为智驾下一个竞争点。2025 年有望成为城市 NOA 发展历程中的关键里程碑，城市 NOA 切入 15-20万元主流细分市场,预计将成为未来 2-3 年各厂商竞相发力的关键点。
通信行业专题研究：DeepSeek算力效率提升≠算力通缩，国产算力需求方兴未艾
DeepSeek 在知乎发布文章《DeepSeek-V3/R1 推理系统概览》，披露其 AI 大模型的理论成本利润率高达 545%，引发业内的热烈讨论。在本篇报告中，我们从以下三个角度：1）DeepSeek 的底层架构优化；2）DeepSeek 的利润率详细拆解；3）DeepSeek 引发的算力需求之争，回应市场关心的问题。此外，当前市场针对算力之争多定性分析，本篇报告也旨在提供较完整的定量分析框架以供参考。
盛科通信研究报告：国产交换芯片龙头，高端突破未来可期
国产商用以太网交换芯片有望受益于 AI、国产化、以太网渗透，市场空间广阔，盛科通信作为国产商用芯片龙头，高速率产品稳步推进，有望迎来成长机遇。
AI硬件行业专题报告：AI推动国产算力，先进制程版图重塑
应用需求激增，国产算力产业链迎来重大机遇。2025年初DeepSeek煽动翅膀，国内云厂商资本支出有望重回高增，AIDC需求爆发在即。算力芯片、存储、电源等环节有望成为AIDC基建受益第一环，其中国产训推GPU阵营已在打造全球算力第二极。
人形机器人丝杠行业研究：高壁垒&高价值量核心环节，国产厂商充分受益量产浪潮
行星滚柱丝杠：人形机器人核心零部件，高壁垒&高价值量环节。1）行星滚柱丝杠是人形机器人线性执行器核心部件，主要用于关节直线运动控制，驱动手足，配合旋转关节实现跑跳等动作。从结构上看，同滚珠丝杠区别在于传动部件为滚柱，主要依靠滚柱与丝杠、螺母之间的螺纹啮合传动来传递动力，进而将伺服电机的旋转运动转化为直线运动，因此具备承载能力强、寿命长、体积小、传动效率高等优势。2）从价值量占比来看，Optimus整体躯干采用14根反向式行星滚柱丝杠，结合灵巧手中微型丝杠用量增加，我们预计丝杠零部件价值量占比超19%。3）行星滚柱丝杠的滚道、滚柱、滚柱螺母都具有齿形角 90°的多头螺纹，尤其反向式中螺母需要精磨内螺纹，大规模高精度量产具备较强的技术难度。
安培龙研究报告：传感器国产替代龙头，横向拓展开辟多重成长曲线
安培龙：国产车规级传感器领军者，利润增长拐点已至。公司以热敏电阻起家，深耕传感器二十余年，纵横向并举拓展产品、客户与下游应用领域，形成温度、压力、氧、力四大传感器产品矩阵。公司营收高速稳健增长，18-23FY 营收复合增速 24%，24Q1~3增速 21%；利润增长迎来拐点，18~22FY 归母净利润自 0.11 亿元增长至 0.9 亿元，23FY 下滑 10.5%，24Q1~3 增速转正。
国产算力AI芯片专题：一文读懂华为昇腾310芯片
海外龙头复盘：如何看待英伟达的发展历程？英伟达自1993年成立以来，通过战略性的研发和合作，在GPU领域取得显著成就。英伟达公司在1999年上市，2006年推出CUDA平台，使得GPU的应用扩展至数据科学和人工智能等多个领域。2016年，英伟达发布了支持深度学习的超级计算机DGX-1，进一步巩固其在AI时代的领导地位。目前，英伟达在数据中心、游戏、专业可视化和自动驾驶领域拥有广泛的产品和应用。英伟达凭借超前布局+构筑软硬件生态语言学习平台 壁垒在算力芯片领域稳居龙头地位，华为昇腾的发展路径展现出对这一模式的借鉴与创新。
