AI 第6页

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电子行业2025年度策略:AI云侧端侧共振,复苏加持国产替代

AI 浪潮奔涌,算力市场迎高增。投资端与应用端共同驱动,全球生成式人工智能市场迎来高速增长期,中国生成式人工智能市场潜力大。 25年三条Scaling Laws并行,突破“天花板”疑虑。基于人工智能带来的算力新基建的需求,带来MLCC,铜缆,先进封装,AI服务器电源模块和PCB等领域的投资机遇。
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半导体行业2025年年度策略报告:AI将是强引擎,国产化有望进深水区

回顾及展望:基本面及指数均向好,2025 年复苏延续且更均衡。半导体行业在 2024 年 3 季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至 2024 年 12 月 10 日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深 300 指数 8.04 个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共振中,快速向好,尤其是存储和处理器受益最为明显。WSTS 预计 2024 年行业增速 约为19%,达到本轮周期增速的高点,市场体量有望超 6000 亿美金,但增长主要来自于存储和处理器,复苏步调并不一致。2025 年,AI 仍是主旋律,存储市场进入平稳阶段,其他领域也将恢复增长,行业不再是 AI 和存储的“双人舞”,模拟、光电子、功率等均有机会。

通信行业2025年年度策略:AI变革新阶段

AI 变革新阶段:展望 2025 年,我们判断 AI 变革正式进入新阶段:即应用开始大范围铺开,推理的算力需求开始占据主导地位,训练的算力需求仍维持高增长态势。主要原因:1、在硬件快速迭代、模型优化和竞争驱动下,token 成本下降迅速,4o 和 o1 模型性能有望成拐点,应用爆发基础已夯实;2、o1 模型推动训练和推理 Scaling Laws,新技术思路推动模型迭代持续,训练需求有望继续高增长,推理需求爆发有更强驱动力。AI 在技术和应用上的进步驱动各国竞相开启 AI 战略竞争,国产化进程加速。我们重点看好 AI 算力、AI 应用和通信半导体三大投资方向,运营商、设备商仍具备较好配置价值。

科技行业2025展望:终端需求复苏延续,端侧AI创新落地提速

自 2023 年 ChatGPT 面世以来,在训练和推理模型双轮驱下,云端 AI 算力产业链迎来高速发展。2024年端侧 AI新品落地提速,AI手机和 AI PC渗透加快,创新延伸至AI眼镜和智能家居等领域。展望2025年,考虑到全球经济温和复苏、手机/PC 需求持续回暖、通用/AI 服务器增长延续和端侧 AI 创新周期,我们预计2025 年科技板块维持高景气度,建议关注两大主线:1)AI 算力需求扩张和服务器/网络新架构升级,建议关注比亚迪电子和鸿腾精密等服务器 ODM 和零部件公司;2)端侧 AI创新落地提速(手机/PC/穿戴/眼镜/智能家居/EV),建议关注小米集团、舜宇光学、瑞声科技、比亚迪电子、鸿腾精密、立讯精密、京东方电子和英恒科技。

电子行业2025年年度策略报告:坚定科技自主,拥抱AI+

新品频发,拥抱“AI+”:1)AI 手机引领行业成长:厂商围绕 AI 影像、智能通话、智能搜索等功能已经提前布局 AI 应用,AI 手机将带动新一轮换机潮;2)品牌整机厂商纷纷加码 AI PC 产品:当前 AI 大模型主要还是运行在云端,终端设备需要联网才能获得 AI 能力的加持。对于 AI PC 的发展潜力,各品牌整机厂商纷纷加码 AI PC 产品。群智咨询预计 2024-2027年全球 AIPC 整机出货量年复合增长到达 419%。3)AI 眼镜产品的用户体验将持续进阶:AI 智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式,有望成为 AI 技术落地的最佳硬件载体之一。

AI大模型赋能智能座舱研究报告

AI大模型是什么? AI大模型作为人工智能领域的重要突破,其超大规模参数和超强计算资源使得机器能够处理海量数据,完成各种复杂任务 AI大模型,通常指的是基于深度学习技术构建的、具有大量参数和强大功能的的人工智能模型。数据、算力和算法是AI大模型发展的三大核心要素。这些模型通过学习海量数据和深度神经网络的优化,在各种任务上取得了显著成果。
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2025年电子行业投资策略:直面科技封锁,AI终端涌现

AGI+终端,首推苹果生态链。手机与电脑是当下最大的人机交互入口,其中最具变现价值的终端入口当属苹果iOS生态。2023年iPhone 15 Pro系列及2024年iPhone16全系支持AI功能,苹果手机/平板/PC逐步完成AI硬件的预埋,将芯片、散热、内存、摄像功能全面升级。AI方面,Apple智能自12月起在英语地区推出,2025年4月支持更多语种。 AI新兴硬件,大模型与终端硬件的双向奔赴。手机和PC厂商自研或借助大模型合作发展AI Phone、AI PC,互联网/大模型厂商试图进入手机、PC等硬件市场但面临较高壁垒。作为跨界发展的典范,小米汽车业务势如破竹证明3C品牌可以赋能。AI新兴终端形态各异,为大模型提供了落地新载体:1)Meta Ray-ban展示科技与眼镜厂商的合作威力,2025年“百镜大战”在即。2)L2+智驾的下沉与主机厂国产化形成共振。3)耳机、音箱有市场迎大模型新玩家。

智能眼镜行业专题报告:技术功能突破,渠道制造受益

AI 智能眼镜大势所趋,眼镜公司先行受益。推荐博士眼镜,国内眼镜零售头部企业,门店超 500 家,战略合作雷鸟创新等智能眼镜品牌;推荐康耐特光学,镜片出海头部企业,已与跨国消费电子企业签署产品供应框架协议,且成立 XR 研发和服务中心;受益明月镜片(国内镜片品牌头部企业、布局智能眼镜业务)。此外爱施德/天音控股(国内手机等消费电子产品零售分销领域头部企业)或望受益智能眼镜行业崛起。

汽车行业年度策略报告:增程车2.0,AI智驾1.0

增程 2.0 时代,扩容与迭代共振。汽车内需会是 2025 年促消费政策的重要着力点,预计 2025 汽车内销增幅高于 2024 年。增程车扩容趋势确定,技术迭代(更高纯电续航、超快充、低温性能改善)和成本优势将使得增程车中长期有数倍扩容空间,增程是中高端新能源车重要动力形式,我们预计 2025 年增程车销量达 220 万台左右,同比增长 80%,中长期空间有望达到 750 万台。问界、理想等当前主要增程玩家更多享受增程扩容红利。 AI 智驾 1.0 时代,迎来体验之战、规模之战。基于端到端智驾方案的车位到车位智驾功能释放是 2025 年智驾体验第一块试金石,适应场景、接管里程、拟人度是衡量 AI 智驾体验的三个维度,高阶智驾车保有量越高、数据池“活水”越多,智驾迭代越快。智驾硬件降本、配置车型价格带下沉以及高阶智驾标配是三个提高保有量的手段。预计智驾硬件成本两年降低一半,20 万以上新车有必要标配高阶智驾。综合研判,目前华为 ADS、理想、小鹏走在行业前列,传统车企极氪、长城也在加快跟进。

海外AI应用2025年前瞻:海外AI应用全线梳理,美股SaaS大周期拉开帷幕,各细分领域如何布局?

LLM:推理端降本超预期,使更多AI应用在商业上可行。近一年LLM性能迭代加速,从纯文本模型向多模态和复杂推理模型迭代,大模型参数Scaling Law已接近上限,但同等量级参数的模型调用成本在快速下降。生成式AI搜索引擎主要满足用户的长尾需求,以LLM为核心进行工程优化,产品护城河不明显,商业模式仍在探索中。 MaaS:北美科技巨头资本支出持续提升,算力供不应求。MaaS围绕模型的生命周期设计产品和服务,包括模型开发、数据处理、训练调优、配套服务等,当前,北美科技公司陆续进入新一轮AI投资周期,资本支出大幅增加,短期内对高端AI芯片的需求仍较为强劲。北美三大云厂商围绕MaaS布局的聚焦差异化竞争优势。
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具身智能发展报告(2024)

具身智能是人工智能(AI)与其他学科交叉融合发展的新范式,从字面可理解为“具身+智能”,通过给 AI 赋予“身体”,能够与物理环境产生交互,让 AI 从仅存于数字世界的软件算法走向现实世界,并在物理世界也能呈现模拟人类甚至超越人类的智能水平。伴随大模型的技术突破、硬件成本的降低,软硬协同的不断成熟,具身智能开始能够主动探索世界、认识世界、改变世界,不断延伸和拓展 AI 边界,实现“知行合一”。 具身智能将在“智能”上拉开质的差距:实现“一脑多形”,适配各种形态的物理实体,如智能机器人、智能车辆等;实现“一机多用”,适应多样化场景,执行一系列复杂任务。未来具身智能将从工业协作生产到柔性制造,从家务助手到医疗护理,从灾难救援到太空探索,无缝融入人类社会。然而,当前仍面临技术能力短板,数据短缺,以及工程实现复杂等一系列挑战。
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