汽车及汽车零部件行业2025年投资策略：聚焦智能化，关注国际化
乘用车：2025 年智驾渗透率加速提升，插混供给增加，降本增配和兼并重组是关键词。预计 2025 年中国狭义乘用车批发/零售总量分别为 2851/2339 万辆，同比分别+5.6%/+3%；批发高增长主要由于出口带动，预计 2024/2025 年乘用车出口量为543/651 万辆，同比分别+22.4%/+20%。（1）电动化：2024 年 EV 增速放缓 PHEV高增长，比亚迪和赛力斯等企业受益。2025 年更多 PHEV 供给增加，PHEV 细分市场竞争加剧，但仍存在爆款机会。（2）智能化：随着供给端配套车型价格带下沉，需求端端到端架构拉高模型上限提升体验，2025 年高阶智驾渗透率有望快速提升。大疆/小鹏等纯视觉低成本方案有望放量，带来 10-20 万元高速 NOA 渗透率提升，纯视觉/单 OrinX/OrinY 方案有望放量，预计 20-30 万元城区 NOA 渗透率有望大幅提升。（3）投资方向：降本增配预计是 2025 年车市的主旋律，降本不仅仅依靠上下游合作伙伴的让利，还依靠车企自身的战略聚焦，智能化是增配的重要方向。兼并重组预计是 2025 年车市的另一个关键词，上汽和广汽等在积极推动改革。