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锂电池产业链分析之河南概况
锂电池产业概况。相比于其它二次电池，锂离子电池具有工作电压高、能量密度大、循环寿命长、无金属污染等特点，下游广泛用于消费电子、新能源汽车和储能等领域。锂电池产业链主要涵盖上游材料、四大锂电池关键材料—正极材料、负极材料、电解液和隔膜，以及锂电池制造和下游应用。
低空经济行业专题报告：低空政策大力支持，关注无人机产业链
无人机可分为固定翼、多旋翼、直升机、复合翼四类：
固定翼无人机具有高航速、长航时、长航程特点，但起降空间要求大，无法空中悬停，多用于巡逻侦查、航测等场景。
无人直升机可垂直起降，机动性及载荷能力强，但结构复杂、成本高，多用于消防救援、物流配送等场景。
多旋翼无人机结构简单、价格便宜、易垂直起降，但续航和载重能力较差，多用于电力巡检等场景。
复合翼无人机结合固定翼和多旋翼优点，技术复杂、制造成本高，多用于应急救援等场景。
智慧交通行业专题报告：智慧交通建设提速，产业链公司有望受益
随着交通数字化转型的深入推进，智慧交通建设正在加速。四部委的“准入和上路通行试点”以及五部委的“车路云一体化试点”在政策引导层面持续发力；交通部联合财政部共同支持“公路水路交通数字化转型”，北京市政府投资近100亿用于车路云一体化新型基础设施建设，各地智慧交通预算也相继落地，我们认为智慧交通建设将提速，产业链公司有望受益。
机器人行业专题报告：车端工艺延展，机器人产业链共振
百花齐放，远期有望催生百亿级美元市场空间。复盘新能源车产业，1）驱动力：政策驱动（2019 年之前）→供给驱动（2019-2021 年）→需求驱动（2021 年至今）；2）竞争格局：自主车企弯道超车，从“一超”到“两超”到“两超多强”；3）供应链：体系重塑，国内零部件企业成长为 tier1，板块估值中枢提升，业绩高速增长，同时增量环节孕育出龙头企业。展望机器人产业，1）驱动力：目前尚未规模量产，处于政策驱动阶段；2）竞争格局：主要为车企、互联网企业、初创企业。前期有望以特斯拉为代表，挖掘用户需求；之后，由于机器人应用场景更多元，不同供应商有望卡位细分场景，树立品牌特性；但随大模型的应用，机器人的通用性增强，释放规模效应，从而提升行业集中度；3）供应链：Optimus 的 BOM成本中关节占比最高，约 57%。参照新能源车，机器人的增量零部件市场空间将快速增长，远期有望催生百亿级美元市场空间。
华为鸿蒙产业链梳理：鸿蒙生态千帆启航，面向万物互联而生
OpenHarmony为国产 OS 打造下一代智能终端操作系统根社区，有望在 5AIoT实现生态超车。原生鸿蒙生态持续扩张，华为终端销量回归带动生态重新建立。
❑ 国产 OS 厂商共铸国之重器，OpenHarmony 打造下一代智能终端 OS 根社区。操作系统是软硬件系统的中枢，向上要支持应用与服务，向下抽象并管理相关硬件，系生态系统核心；此外，操作系统长期以来呈现海外主流厂商寡头垄断的竞争格局，OS 代码繁杂，极易携带后门程序，潜在风险因素较大，使用国产操作系统可以减少对外国公司的依赖。桌面 OS 端，Deepin 和openKylin 丰富国产桌面 OS 根社区种类，鸿蒙 PC 亦有持续性进展；服务器OS 端，Euler、Anolis 为国产服务器 OS 植根；智能终端 OS 端，OpenHarmony打造下一代智能终端操作系统根社区，原生鸿蒙生态持续扩张。
电动汽车产业链研究框架：周期底部已形成，静待长风破浪时
电动汽车产业链研究框架通常涵盖产业链的各个环节，包括上游的原材料供应、电池制造，中游的电动汽车整车生产，以及下游的充电设施、后市场服务等。
目前，电动汽车产业链已形成周期底部。经历了前期的调整和优化，诸多迹象表明产业已达关键布局期，如行业整体盈利水平处于历史低位，资本开支大幅减少，产能开始出清。然而，尽管当前处于底部阶段，未来发展仍具潜力，可谓 “长风破浪会有时”。
一方面，随着全球对环保和节能的重视，消费者对电动汽车的需求正日益增长，政府也通过购车补贴、减免购置税等手段，进一步刺激市场需求。另一方面，科技创新持续加速，如固态电池产业化进程加速，智能化是电动车产品力提升的核心驱动力，新技术有望重塑竞争格局。且海外市场放量也将为电动汽车产业链打开新周期向上的空间，诸多企业正加速布局海外市场，我国新能源汽车出口量也在不断增长。
华为汽车产业链深度报告：复刻手机高端之路，华为赋能智电未来
技术引领与生态布局：华为凭借在ICT领域的深厚积累，通过自研传感器、芯片、电驱动系统及AR-HUD等智能化零部件，构建了从“传感器-芯片-操作系统-算法与开发应用-云服务”的完整生态化布局。其智能汽车解决方案品牌HI涵盖了全新的计算与通信架构和五大智能系统，赋能车企实现智能化转型。
多种模式赋能车企：华为通过零部件供应商模式、Huawei Inside模式（HI模式）、华为智选模式（鸿蒙智行模式）以及股权合作模式等多种方式，深度参与并赋能车企。这些模式不仅提升了产品力和品牌力，还促进了汽车产业链的协同发展，推动了智能电动汽车的普及。
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MiniLED行业专题报告：引领电视技术革命，产业链降本与终端需求共振有望持续提高渗透率
Mini LED 降本空间充足，符合终端需求趋向，有望持续渗透。从成本端来看，Mini LED 背光组成本重要组成部分是 PCB 基板、驱动 IC 和 Mini LED 芯片，三者一共占据了 90%的灯板组成本，目前上游厂家的主要降本方式可以归结为使用异形 PCB 板或其他材质 PCB 板，利用高压芯片配合 AM 驱动以及各种封装、光学技术增大 Mini LED 芯片灯光出光角从而减少 Mini LED 芯片使用。销售端，奥维数据统计显示中国彩电市场大屏化趋势显著，而 Mini LED 的在售尺寸分布与这一趋势基本吻合，Mini LED 电视市场规模还具有充足上升空间。
存储芯片行业专题报告：HBM算力卡核心组件，国内产业链有望受益
随着数据中心的快速发展和高性能计算需求的激增，HBM（高带宽内存）算力卡作为其核心组件，正逐步成为提升系统性能的关键。HBM技术通过集成多个内存芯片于单一封装内，显著提高了数据传输速度和带宽，对AI、大数据处理等领域具有重要意义。本报告深入分析了HBM算力卡的市场前景及技术趋势，指出国内存储芯片产业链在HBM技术的推动下有望迎来新的发展机遇，特别是在封装测试、材料供应等环节，有望实现技术突破与市场份额的增长。
面对全球对HBM算力卡需求的持续增长，国内存储芯片产业链有望深度参与其中并显著受益。从原材料供应到芯片设计、制造，再到封装测试，国内企业正逐步构建起完整的HBM产业链生态。政府政策的支持、技术创新的加速以及市场需求的拉动，将为国内企业在HBM领域的快速发展提供强大动力。未来，随着技术门槛的逐步降低和市场规模的持续扩大，国内存储芯片产业链有望实现更广泛的国际合作与竞争，进一步提升在全球市场的影响力。
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多晶硅专题报告：光伏产业链概览
光伏产业链主要由上游的原材料供应（如多晶硅、工业硅等）、中游的电池片和组件制造，以及下游的光伏发电站及应用产品组成。多晶硅作为光伏制造的核心原材料，其提纯与制备是产业链的关键环节，对光伏产业的发展至关重要。
光伏产业近年来在全球能源结构中的地位日益提升，得益于技术进步和成本下降，特别是多晶硅产能的快速增长和光伏电池转换效率的提高。中国作为全球最大的多晶硅生产国，其光伏产业链的发展对全球光伏市场的供应和价格具有重要影响。随着碳中和目标的推进，光伏产业链将继续保持强劲的增长势头。
小米集团研究报告：人车家生态进入增长周期，占据产业链核心生态位
小米集团正步入其“人车家”生态的全面增长周期，通过深度整合智能手机、智能家居以及智能汽车三大核心板块，构建了一个全面互联的生活场景生态系统。这一战略不仅显著提升了用户体验，还增强了用户粘性，为小米带来了持续增长的动力。在智能手机市场，小米继续巩固其领先地位，通过技术创新和差异化策略满足不同用户群体的需求；在智能家居领域，小米凭借丰富的产品线和开放的生态平台，引领了智能家居行业的快速发展；而在智能汽车领域，小米的入局更是为其生态版图增添了重要一环，预示着未来更加广阔的增长空间。
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消费电子行业苹果产业链复盘与展望：AI强化平台生态，2025创新大年可期
AI 大模型通过赋能手机、PC、Pad 等智能终端，提升用户体验和产品销量，与复苏周期形成共振。苹果拥有坚实的生态壁垒，涵盖众多原生应用、产品、系统，也包括底层的芯片和开发工具。正因如此，苹果能够将 AI 深度整合进 OS，而非简单的 APP 级应用，可实现系统级用户情境理解、跨 APP 执行、读屏功能等，让手机加速向端侧智能体迭代。我们认为 Apple Intelligence 通过 AI 赋能，将显著提升消费者使用苹果设备的用户体验，有望缩短换机周期，提振 iPhone、iPad等智能终端的销量。
