光伏电池片行业研究：产能出清下盈利拐点已现，龙头优势明显反转可期
组件本土制造趋势下电池片出口大增，海外超额利润逐渐向电池片企业转移：海外多国大力扶持本土光伏制造，目前以生产难度最低的组件为主，由于电池片生产难度较大，海外组件产能远超电池片，且缺口短期内难以明显缩小，推动中国电池片出口量大增。电池片海外售价相比中国溢价明显，海外超额利润逐渐由组件企业向电池片企业转移，其中由于多重关税，美国市场售价远远高于其他地区，率先在海外建成产能以应对关税的企业可享受其高单 W 盈利。
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吉利汽车研究报告：电动智能下半场，三大增量开启吉利新时代
历史复盘看，公司在行业变革期呈现资源整合能力强，后发优势突出两大特点。 公司作为民营车企第一家，深耕汽车行业 20 余年。历史复盘看，吉利汽车股价在 2016-2017 年间创造了超越市场的超额收益，该时期为公司整合并购资源及城市 SUV 产品成果的兑现期。公司快速整合沃尔沃资源，首发 CMA 架构平台，基于技术积淀推出博瑞、博越等高质量产品，成立全新中高端自主品牌领克，公司凭借底层企业文化和组织架构特点厚积薄发，呈现资源整合能力强、后发优势突出两大特点。
谷歌-2025年Agents与基础应用白皮书
⼈类擅⻓于混乱的模式识别任务。然⽽，他们经常依赖⼯具 - 如书籍、⾕歌搜索或计算器 - 来补充他们的先前知识，然后得出结论。就像⼈类⼀样，⽣成式⼈⼯智能模型可以被训练使⽤⼯具来访问实时信息或建议现实世界中的⾏动。例如，⼀个模型可以利⽤数据库检索⼯具来访问特定信息，⽐如客⼾的购买历史，以便为其⽣成定制的购物建议。或者，基于⽤⼾的查询，模型可以发起各种API调⽤，以向同事发送电⼦邮件回复或代表您完成财务交易。为了做到这⼀点，模型不仅需要访问⼀套外部⼯具，还需要有计划地执⾏任何任务的能⼒, 这种推理、逻辑和对外部信息的访问相结合，与⽣成式⼈⼯智能模型相关联，激发了代理的概念，或者说⼀个超越⽣成式⼈⼯智能模型独⽴能⼒的程序。本⽩⽪书将更详细地探讨所有这些及其相关⽅⾯。
德勤2025年技术趋势
科技趋势，德勤的旗舰技术报告，探讨了三大提升力量（交互、信息和计算）以及三大基础力量（技术业务、网络安全与信任、核心现代化）中新兴趋势的发展。这些趋势构成了我们宏观技术力量框架的一部分（见图1）。科技趋势2025，这是我们第十六次循环发布的报告，展望了一个未来，在这个未来中，人工智能将成为基础性力量。
爱玛科技研究报告：电动两轮车领军者，稳步增长可期
电动两轮车龙头厂商短期将受益新政与补贴落地，长期行业需求仍有提升空间。（1）短期来看：24 年《新国标》迎来新一轮修订，25 年行业监管将更严格，中小厂商生存空间进一步减小。同时，两轮车已纳入以旧换新补贴，大厂经销商参与的意愿与能力更强，预计将更加受益。预计 25 年行业将迎来新一轮存量车加速换新与行业集中度提升。（2）长期来看，国内市场 C 端和 B 端需求均有提升空间。海外市场目前仍是蓝海，在补贴和禁摩政策等因素推动下，市场有望快速发展。根据弗若斯特沙利文数据，27 年电动两轮车海外市场销量有望达 5390 万辆。
2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点！
智能化行业拐点正在来临。2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model 3国产化）。据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！尤其是2026年车企深度入局Robotaxi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。
2024年中国GenAI技术栈市场报告
沙利文联合头豹研究院谨此发布中国生成式式AI系列报告之《2024年中国GenAI技术栈市场报告》。本报告旨在梳理GenAI技术栈的市场发展现状、技术栈核心组件、用户核心需求以及相关技术洞察，明晰市场需求，并结合市场发展前景判断GenAI技术栈领域内各类竞争者所处地位。
2024-2025年无线网络行业发展洞察白皮书：全域覆盖场景智联
随着 3GPP 时间表的明确，6G 标准化已经正式展开。包括星地融合和通感一体化在内的诸多技术将在 5G-A 时期即展开商用，为 6G 奠定基础， 6G 将实现通信能力多维度的提升，无线网络将从 5G 时代的移动通信网络向 6G 时代的移动信息网络发展。
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汽车行业2025年度策略：智驾普及推广，头部车企集中度继续提升
汽车行业2025年度策略：智驾普及推广，头部车企集中度继续提升
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人形机器人产业发展研究报告（2024年）
本报告从人形机器人内涵出发，深入分析人形机器人核心技术及重点产品的发展现状和演进路径、产业布局的重点方向、应用需求和市场预期等。同时，聚焦生产制造、社会服务、特种作业等方向，梳理典型应用场景，明确不同场景对人形机器人的共性需求和差异化需求。最后，研究提出了对未来人形机器人产业发展的路径考虑，助力推动我国人形机器人高质量发展。
通信行业2025年投资策略：全球云厂商加大AI投入，卫星互联网迎规模部署
全球互联网云厂加大 AI 投入，数据中心网络配套均受益。全球互联网云厂展开军备竞赛，均在投建数据中心和自研 AI 芯片，北美四大互联网云厂和国内 BAT 资本开支季度性均呈现明显同环比提升，字节跳动成为新的 AI 应用竞争者。在应用推理大规模落地以及算力带宽不断升级的背景下，降本、降功耗成为关键，机柜内铜缆连接、更高速率的光模块和交换机、光电共封装 CPO/光互联 OIO、硅光、液冷、数据中互联 DCI 等技术成为新趋势，北美的博通、国内的华为均成为新的算力核心供应商。此外，新型数据中心（智算中心）大规模建设后传统的配套服务业务有望迎来拐点。同时，应用端呈现百花齐放，端侧 AI 有望推动物联网（AIOT）和 AI 手机迎新一轮景气周期。
通信行业专题报告：AI进入推理时代，重塑网络与终端链价值
AI驱动行业指数重回高位，估值仍处相对低位。 通信（申万）指数创2017年以来新高，截至2024年12月19日涨幅超35%，跑赢大盘，年初红利资产、多模态AI、低空经济及卫星互联网催化行情，9月下旬伴随多项政策出台，A股整体市场普涨，通信指数快速拉升。年初至今光模块、液冷、ICT设备等板块实现较大涨幅。行业整体收入增速较2023年同期略有提升，净利润增速超过营收，盈利能力改善。AI算力对业绩拉动作用明显，光模块器件收入利润增速居前，物联网、连接器板块需求回暖，AI创新带来新增量。展望2025年，AI进入推理阶段有望驱动新一轮算力需求增长，国内低轨卫星组网开启，我们看好通信板块投资机会，重视自主可控方向。
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