宁德时代

电动化大有可为，终局需求超 11TWh，仍有 10 倍空间。目前全球新能源汽车渗透率仅 20%，储能仍处于发展初期阶段，我们测算 24 年全球新能源车销量 1609 万辆，仍维持 20%增长，受插电占比提升影响，全球动力电池增速略低于 20%，而储能电池需求保持近 50%增长，锂电池整体需求增长 24%至 1.1TWh，海外 26 年迎来新车周期，储能需求持续强劲，25-26 年增速预计提升至 25-30%，27-30 年维持 20%左右，30 年需求预计增长至近 4.0TWh。我们认为锂电池远期仍有较大空间，考虑工程机械、机器人、飞机船舶等新兴领域，终局电动化假设下，锂电池需求预计超 11TWh，行业仍有 10 倍空间，锂电厂商在电动化、智能化等领域大有可为。

一、公司概况 宁德时代是全球锂电池行业的领军企业，成立于2011年，前身为全球消费电池领先企业ATL的动力电池事业部。公司自创立以来，迅速崛起为全球第一大动力储能电池企业，2018年在深交所IPO，并进入戴姆勒、大众等国际知名车企的供应链。公司实际控制人为董事长曾毓群，拥有丰富的锂电行业理论知识和实践经验。 二、市场地位与业绩表现 市场地位稳固：宁德时代在全球动力电池市场占有率持续领先，2023年达到36.8%，连续七年位列全球第一；储能电池市占率也达到40%，蝉联全球榜首。公司不仅在国内市场占据主导地位，还在海外市场不断扩张，海外市占率稳步提升，与LGES的差距逐年缩小。

公司连续七年蝉联全球动力电池榜首位置。公司是全球领先的锂电池生产企业，主营产品包括动力电池、储能电池、锂电池材料等。公司成立于 2011年，前身是全球消费电池领先企业 ATL 的动力电池事业部。2017 年公司登顶全球动力电池出货量排行榜，自此稳居榜首，2023 年公司全球动力电池市占率达到 36.8%。公司自 2021 年开始连续位列全球储能电池排行榜第一位，2023 年市占率达到 40%。 动力与储能电池需求稳步增长，领先企业强者恒强。新能源车市场方面，电动化趋势下动力电池需求持续增加，我们预计 2024 年全球动力电池需求为1002GWh，2027 年有望达到 1476GWh。储能市场方面，全球融资成本后续或稳步下降有望助推储能需求释放，我们预计 2024 年全球储能电池需求为231GWh，2027 年有望达到 381GWh。锂电池行业是典型的技术密集、资本密集、人才密集型行业，在产能供应充足背景下，公司依托技术、规模、渠道等优势，深入绑定核心客户，市场份额有望稳中有升。