无人驾驶

本报告指出 2026 年是 RoboVAN 无人驾驶物流车规模化商用元年，政策、技术、社会、经济四维驱动行业突破成本瓶颈，国内整车 BOM 成本降至 3 万美元内，单公里运营成本低至 0.5 元。全球形成中美双强格局，各区域发展路径分化：中国依托车路云协同与极致 TCO 优势领跑，北美聚焦零售外卖 ROI，欧洲严守合规与碳中和，中东、亚太靠政策缓解人力缺口。行业技术转向端到端大模型与无图方案，商业模式从售车转向 RaaS 运力服务。报告预测 2030 年全球 RoboVAN 宽口径市场规模破 1200 亿元，同时行业仍面临极端天气适配、区域法规不统一、RaaS 短期盈利难等挑战。

矿山轮胎这一传统赛道在“智慧矿区”浪潮下的焕新机遇，“无人矿卡渗透率提升→轮胎智能化需求释放”的传导路径。根据奥地利联邦财政部发布的《WorldMiningData2025》数据显示，世界矿产产量整体已由1984 年的933,292 .98万吨增长至了2023 年的1,919,058 .12 万吨，复合增长率为2%。矿产产量的提升也带动了矿用卡车市场的增长，根据QYResearch，2025 年全球矿用卡车市场销售额达到了387 亿元，预计2032 年将达到473.8 亿元，年复合增长率（CAGR）为3.0%。同时，矿用卡车行业也进行着新一轮的转型，根据中国煤炭工业协会，随着露天煤矿的数字化转型，无人矿卡需求量仍将继续呈现较快增长态势。作为矿用卡车的主要消耗品，矿用轮胎应用场景广，细分品类多，相关市场竞争较为集中，原材料中期来看面临着成本压力。

公司深耕商用车智能驾驶，为全球领先的无人矿卡解决方案提供商。公司专注商用车智能驾驶产品及解决方案研发，已形成封闭环境自动驾驶、V2X产品及解决方案、智能感知三大业务板块，自动驾驶业务为收入主要来源，2025 年收入占比95%。根据灼识咨询，截止2025 年11 月，公司在中国智能驾驶商用车市场排名第六，市场份额约 5.2%。得益于自动驾驶矿卡业务的快速上量，2025 年公司营收8.85 亿元，同增116%，经调整净亏损2.42 亿元，同比扩大91%，主要由于高研发投入所致；毛利率21.4%，同比下降3 .3pct，主要由于整车销售方式的自动驾驶产品爆发。随着后续规模效应逐步显现，亏损有望逐步缩窄。

无人驾驶汽车（又称自动驾驶汽车、智能网联汽车）是指通过车载传感器、控制器、执行器、通信网络等装置，融合人工智能、计算机视觉、雷达、卫星导航等技术，能够部分或完全自主地感知环境、决策规划并控制车辆运行，无需或减少人类驾驶员干预的机动车辆。其核心是自动化驾驶系统（ADS）持续执行全部或部分动态驾驶任务（DDT），包括车辆横向与纵向控制、环境监测、路径规划等。

本周特斯拉股价逼近500美元/股，再创历史新高，公司上周开始奥斯汀robotaxi无安全员运营测试，26年是公司无人驾驶及机器人商业化元年，叠加Space X或已SPARC上市利好特斯拉股东（优先投资权）。整车板块景气预期仍在低位，围绕26年汽车以旧换新政策落地时点及补贴金额，本周市场或预期政策落地时点更快、补贴金额更好，进而对Q1景气形成支撑。我们仍看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企；商用车板块，年末重卡、客车有望延续高景气，重视短期催化+中期低估值配置机会；机器人板块，板块自11月末底部震荡反弹，核心交易的是特斯拉产业链小批量（百台级）订单落地等新进展催化。后续新的节点兑现是行情延续关键。

我们看好26年特斯拉引领全球物理AI端侧（智能驾驶及机器人）变革，随着智驾端到端大模型率先跑通，公司有望进入新一轮加速成长周期，商业模式从硬件产品销售延伸至软件订阅及出行运营，25年Q4部署的FSD V14已达到准L4水平，Robotaxi即将无人规模化运营，FSD订阅率从12%加速提升，Optimus Gen3定型发布后开始规模量产，下一代AI5/AI6端侧芯片性能跃升进一步加速物理AI能力迭代。

无人驾驶技术的发展历史可以追溯到 20 世纪中后期，经历了从最初的基础理论研究、实验验证，到试验示范，再到如今逐步实现产业化应用的多个重要阶段。早期的无人驾驶研究主要聚焦于感知系统和路径规划技术。这一阶段的无人驾驶系统主要依赖基于规则的算法和传统控制模型，通过预设的路径和简单的决策逻辑来控制车辆的行驶行为。

公司为自动驾驶大规模量产和商业化落地的全球领导者，聚焦乘用车及商用车领域。Robotaxi 方面，公司已拿到北上广深商业化运营牌照，已实现无人化，同时，公司第七代汽车成本较上一代下降 70%，截至 2025 年 8 月，公司已持有 200 辆第七代新车，2025 年进入规模化量产阶段；Robotruck 方面，公司已进入跨省货运时代，“1+N”编队已进入后车主驾无人测试阶段。