无人驾驶

本周特斯拉股价逼近500美元/股，再创历史新高，公司上周开始奥斯汀robotaxi无安全员运营测试，26年是公司无人驾驶及机器人商业化元年，叠加Space X或已SPARC上市利好特斯拉股东（优先投资权）。整车板块景气预期仍在低位，围绕26年汽车以旧换新政策落地时点及补贴金额，本周市场或预期政策落地时点更快、补贴金额更好，进而对Q1景气形成支撑。我们仍看好自主乘用车智能化、高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企；商用车板块，年末重卡、客车有望延续高景气，重视短期催化+中期低估值配置机会；机器人板块，板块自11月末底部震荡反弹，核心交易的是特斯拉产业链小批量（百台级）订单落地等新进展催化。后续新的节点兑现是行情延续关键。

我们看好26年特斯拉引领全球物理AI端侧（智能驾驶及机器人）变革，随着智驾端到端大模型率先跑通，公司有望进入新一轮加速成长周期，商业模式从硬件产品销售延伸至软件订阅及出行运营，25年Q4部署的FSD V14已达到准L4水平，Robotaxi即将无人规模化运营，FSD订阅率从12%加速提升，Optimus Gen3定型发布后开始规模量产，下一代AI5/AI6端侧芯片性能跃升进一步加速物理AI能力迭代。

无人驾驶技术的发展历史可以追溯到 20 世纪中后期，经历了从最初的基础理论研究、实验验证，到试验示范，再到如今逐步实现产业化应用的多个重要阶段。早期的无人驾驶研究主要聚焦于感知系统和路径规划技术。这一阶段的无人驾驶系统主要依赖基于规则的算法和传统控制模型，通过预设的路径和简单的决策逻辑来控制车辆的行驶行为。

公司为自动驾驶大规模量产和商业化落地的全球领导者，聚焦乘用车及商用车领域。Robotaxi 方面，公司已拿到北上广深商业化运营牌照，已实现无人化，同时，公司第七代汽车成本较上一代下降 70%，截至 2025 年 8 月，公司已持有 200 辆第七代新车，2025 年进入规模化量产阶段；Robotruck 方面，公司已进入跨省货运时代，“1+N”编队已进入后车主驾无人测试阶段。