企业库

座椅电动调节一站式解决方案提供商，专精特新“小巨人”企业。公司拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品,以及调节机构总成件产品。目前主要应用于汽车座椅的调节系统。截止到 2024 年上半年，分产品来看，金属粉末冶金零部件占比最高，金属粉末注射成形零件收入同比增速较快；分地区来看，公司收入以内销为主。分客户来看，2023 年公司前五大客户占比合计为 65.90%，客户结构较为集中。实控人合计控制公司 64.94%股权，股权结构较为稳定。

长期专注于叉车行业，铸就国内领先的叉车研发生产企业。杭叉集团是中国叉车行业的领军企业，起源于 1956 年的杭州机械修配厂，早期专注于机械修理和装配。1974 年，公司成功研制出 CZ3 叉车，开启了叉车制造的新篇章。1979年，正式更名为杭叉叉车厂，专注于叉车制造。2011 年公司引入战投充分赋能，随后公司进入高速发展阶段，于 2016 年成功在上海证券交易所上市。公司积极拥抱行业变化，加速电动化、全球化布局，产品覆盖叉车及关键零部件，并建设锂电池充电机智能制造产线，对核心零部件产业链进行延伸。目前公司在国内龙头地位稳固，海外销量和海外收入连续多年行业领先。

徐工的变化体现在三方面：（1）产品维度：两次大型资产注入补齐产品线，铸就工程机械平台型企业；（2）管理改革：从注重份额到高质量发展，强调稳健持续经营；（3）市场化：国资持股下降引入市场活力。 产品层面：公司是国内工程机械平台化企业，形成多梯度产品线。根据公司财报，（1）成熟产品：23 年徐工机械铲土机械、工程起重机、筑路养路机械中国市场份额均位列行业第一；挖机位列国内前二，大吨位产品全球领先。（2）新兴产品：公司露天矿机业务位列国内第一、全球前五，屡次获得海外 FMG、力拓、淡水河谷等大客户订单；高机位列中国第一、全球第三，投建墨西哥工厂，从亚洲走向全球。（3）未来产品： 23 年公司拖拉机、收获机批量交付，农机业务收入增长 10 倍。

深耕行业 20 余年，国内物理类检测领先品牌。公司成立于 2000 年，以电子电气业务起家，后开拓全国的实验室以及分子公司布局。目前公司业务结构包含检测服务和试验设备制造两大板块，2023 年设备/检测业务分别占收入比重24.1%/75.9%。其中检测业务板块包括汽车领域检测、电子电气产品检测、健康 与 环 保 检 测 、 日 用 消 费 品 检 测 ， 在 2023 年 收 入 中 分 别 占 比40%/23.1%/6.2%/6%。公司控制权集中，股权结构稳定，2021 年推行股权激励计划，进一步激发员工积极性。

国内民营叉车龙头厂商，行业内新能源系列产品最齐全制造商之一。公司创立于 1956 年，自 1974 年开始专注于叉车的研发、制造和销售，近年来在新能源工业车辆持续高研发投入，公司在“三电”核心技术方面处于行业领先，在 AGV 和自动叉车方面行业第一，构筑了强劲的市场竞争壁垒。在行业中率先发布了 1.5-48t 平衡重式高压锂电叉车、20-60t 锂电牵引车、集装箱正面吊和空箱堆高机等全系列高压锂电车型，还在行业内率先推出了氢燃料电池专用叉车、高压锂电越野叉车和堆垛车等行业首创新能源产品，0.6-48t 全系列产品均实现新能源化。据美国《MMH 现代物料搬运杂志》，公司营业收入位列世界第 8 位。

汽车业务出海：我国汽车产业电动化、智能化转型趋势明显，对主机厂控本要求更为严苛；同时我国汽车出海规模全球领先，本土车厂引领“品牌向上”新潮流。在出海背景之下，公司加强技术迭代和产品创新，汽车出海业务迎来高速增长。 2024 年上半年，公司新增出海定点金额同比继续快速增长，增速约 70%；其中公司汽车出海相关产品主要为 1）智能座舱：高阶智能座舱域控平台+NAGIVI 座舱软件产品；2）车载导航：OneCoreGo® 5.0；3）智能通讯：TBox 系列产品。

复盘 2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源汽车龙头成长如约而至。回顾 2024 年，比亚迪全年有望实现 410-420 万辆的销量目标，市占率从年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的 18.28%，实现了单年市占率提升 8 个百分点的历史跨越。复盘比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为 2024 年主要增长点来自于 DM5.0 为代表的新车周期带来的内需成功表现，秦 L，宋 L 等 DM5.0 重磅混动车型投放带来明确的市场影响力，技术周期驱动内需成长的逻辑验证明确，后续出海、高端化逻辑有望接力演绎。

发展路径清晰，持续拓展汽车智能化、轻量化产品。公司成立于 1997年，2017 年上市，致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。公司传统业务气门嘴、TPMS 及汽车金属管件均处于行业领先地位。在不断巩固传统优势业务的同时，公司大力拓展车用传感器、空气悬架系统、智能驾驶产品等新兴业务。随着汽车智能化渗透率的提升及国产替代过程不断推进，公司空气悬架、传感器等新兴业务营收占比实现高速增长。2019-2023 年公司总营收从 33.21 亿元增长到 58.97亿元，复合年增长率（CAGR）为+15.44%。营收保持较快增长。随着空气悬架及传感器等新兴业务加速放量，公司业绩有望保持快速增长。

复盘 2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源龙头成长如期而至。2023 年比亚迪完成销量 302.4 万辆，成功突破 300 万销量目标，同比增长 61.9%，实现显著跨越，预计 2024 年全年有望完成销量 420 万辆，加速迈入 500 万以上俱乐部。比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为 2024 年主要增长点来自于 DM 5.0 为代表的内需表现成功。比亚迪在国内市占率大幅攀升。年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的 18.28%，2024 年加速上行，实现了单年市占率提升 8 个点市场份额的车市历史跨越。比亚迪 DM5.0混动产品领先的能力具备明确的提升能力，科技周期驱动内需成长逻辑得到明确的验证。

国企叉车领军者，积极推进全球化。公司深耕叉车领域多年，业务覆盖叉车全产业链，在行业内研发创新、产业规模、品牌效应、运营成本等有显著优势，全球叉车销量行业稳居前十，国内销量第一。公司在全球打造“1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队”，现有300多家海外代理商覆盖全球150多个国家，正积极扩大全球渗透率和影响力。

小鹏 2025 年预计发布 4 款新车（含 1 款增程）及多个改款、出口交付占比或稳定在 15%，有望驱动 2025 年交付曲线逐季向上。P7+后新车及重要改款车型稳态毛利目标达到双位数，同时更高毛利率的出口业务稳步放量，驱动 2025 年底前实现单季盈亏平衡目标。P7+后新车型及重要改款 Max 版本全部采用 AI 鹰眼智驾方案，2025Q4 预计实现当前硬件下 L3 智驾体验。公司以智能汽车作为基础，广泛布局 AI 芯片、大模型，机器人，飞行汽车，未来有望形成协同。

公司为全球高速通信网络芯片核心供应商，聚焦“通信网络+计算处理+存储”三大业务布局。生成式 AI 发展对数据中心算力和通信网络互联均提出更高要求，我们看好公司 AI 算力+AI互联（光模块电芯片、定制 AI 加速芯片等）双重布局深度受益。