赛力斯研究报告：跨界合作，打造世界级新豪华汽车领先品牌
一以贯之的合作理念，赛力斯与华为跨界合作形成双赢局面。复盘三次创业的成功经验，从弹簧部件做到弹簧大王；到牵手东风切入微车市场成为微车四强；联手华为打造问界品牌，并于 24 年首年盈利，张兴海董事长是理想远大格局宽广的实干家。赛力斯与华为跨界合作形成双赢局面，并入股华为引望形成利益共同体，为长远合作奠定基础。复盘大众在中国布局，从合资到交叉持股方式，提升决策效率，促进技术交流，或为华为鸿蒙智行相关企业合作模式演绎提供一定参考价值。
赛力斯研究报告：拥抱华为，转型豪华SUV领军企业，有望继续发力机器人业务
高速成长的科技型新能源车企。公司 1986 年成立，前身为“重庆巴县凤凰电器弹簧厂”；2003 年，通过与东风公司合资，进军整车制造领域；2016 年全面转型新能源，布局电机、电控、电池等核心技术领域，并于当年 6 月上市。2021 年联合华为创立问界品牌，不断推出新车型，自 2021 年公司发布问界 M5 以来，公司先后推出了问界 M7，新 M7Pro，M9 等多款新能源汽车。从 2023 年 9 月开始，降价改款的新 M7 产品力升级明显，同时M9 以其出色的安全性能和先进的智能化设计成为爆款高端 SUV 车型，为销量带来显著增长，带动 2024Q3 扭亏为盈，实现归母净利润+40 亿元。
赛力斯研究报告：鸿蒙智行合作典范，高确定性豪华SUV龙头
三次创业，业绩斐然，扭亏为盈开启新篇章。公司历史悠久，经历三次创业，成功转型新能源汽车，凭借新 M7&M9 的成功，公司已跻身为中大型豪华 SUV 领军者，且实现扭亏为盈，单季度收入超 400 亿，净利润超 20 亿。
赛力斯研究报告：鸿蒙智行排头兵，自主豪华新标杆
华为技术、渠道赋能，公司合作深化，有望持续受益。技术层面，华为途灵底盘、鸿蒙车机与乾崑智驾等技术标签深度赋能汽车行业。其中华为智驾在成本、算法、数据方面皆具优势，ADS3.0+ADS SE 方案匹配各价格带需求，城市 NCA 能力行业领先。鸿蒙车机版本持续迭代，HarmonyOS 4.0全面引入大模型能力，座舱交互体验强。渠道层面，华为较传统车企具备天然流量优势，数码和汽车产品相互引流，鸿蒙智行门店数量 2025 年有望冲击 1000 家，渠道铺设领先新势力。公司 2024 年 1 月与华为数字能源技术有限公司达成全面战略合作协议，7 月收购“问界”商标，8 月入股引望 10%股权，与华为合作再上台阶，未来有望持续受益。
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赛力斯研究报告：中高端市场持续突破，渠道变革带来增量
2024 年以来公司新能源车快速放量，业绩实现同比高增。华为深度赋能问界打造爆款车型，随着中高端市场国产替代加速及渠道改革落地，公司销量有望延续高增长。
赛力斯研究报告：携手华为跨界融合，合力打造科技豪华新范式
1）拥抱华为跨界融合，实现跨越式转型。公司与华为实现跨界联合，共同创立全新科技豪华新能源品牌问界，凭借强大的产品力与华为渠道赋能，共同打造问界M7\M9等多款高端爆款车型，产品矩阵与收入结构实现跨越式转型。
2）产品智能化体验领先，打造多款爆款车型。公司通过聚焦智能化，产品端为用户提供领先的智能座舱与智能驾驶体验，率先实现全国都能开、全国都好开的城市NOA智能驾驶，不断成为消费者广泛仍可的智能化品牌，通过打造多款爆款车型积累产品定义与营销能力，随着新车的上市以及现有车型的迭代升级，有望迎来新一轮成长。
赛力斯研究报告：携手华为，开启新豪华之路
在跟华为业务+股权合作的模式下，公司业务迎来高速增长，成为新能源汽车领域新质生产力的代表。问界新 M7 系列，截至 2024 年 11 月 27 日，2024 年已累计交付量突破 18 万辆，稳居中国新势力车型销量第一；问界 M9 上市 11 个月累计大定突破 18 万台，连续 7 个月位居中国市场 50 万元以上车型销量第一。问界系列车型销量高增推动公司营收高速增长，利润端同比扭亏为盈。随着后续公司 M8 等新车型陆续上市，旗下智能电动汽车品牌蓝电逐渐发力叠加AITO5、AITO7 等车型出海，公司营收端有望保持快速增长，盈利能力有望持续提升。
赛力斯研究报告：自研核心技术+华为强势赋能，新车周期开启
#1：自研+华为赋能，千亿营收车企冉冉升起。公司与华为强强联合，成为行业第四家盈利的新能源车企。公司历经 8 年新能源造车之路，3年前联合华为设计及营销 M5/7/9 三款高端智能电动车。公司坚持核心技术、产业链自主可控，自研增程+电驱+魔方平台核心技术，选择的合作伙伴华为在产品力（尤其是智能驾驶和智能座舱领域）、营销力、品牌力等方面对问界车型强势赋能。
#2：智能科技属性及豪华品牌为公司核心竞争优势。展望未来，我们认为赛力斯问界品牌将在 20 万元及以上价格带不断推陈出新，不断补齐40-50 万、20-25 万等价格区间新能源产品矩阵，并有望成为热销款。
