国内互联网云业务低谷期已过，AI 已拉动国内互联网云业务和广告业务收入增长。随着消费互联网用户红利结束，以及宏观影响企业 IT 支出，21-23 年国内公有云市场增速明显放缓；但我们认为国内互联网公司在 AI 云时代竞争力将提升，算力（已加大投入广泛采购芯片，且部分公司有自研芯片能力），算法（工程师资源充足）、数据场景（强流量入口优势）均有优势。当前国内互联网公司均已推出大模型以及文生视频等细分产品。AI 应用在 B 端落地进展相对更快， C 端核心落地推荐场景，同时提升广告“量”和“价”。国内互联网公司中，阿里、百度均已量化体现 AI 对云业务的贡献。
