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变配电“智能制造+系统集成”根基稳固，充电网业务贡献第二成长曲线。公司成立于 2004 年，主营箱式变配电业务，2014 年进军新能源汽车充电领域，子公司特来电连续多年充电桩规模全国第一，2023 年特来电首次扭亏为盈迎来历史性拐点。目前公司形成以箱式电力设备为主的“智能制造+集成服务”业务和以充电桩制造+运营为主的充电网业务，2024H1 电力设备与充电网两大板块营收分别达 36.7/26.6 亿元，同比+13.4%/+12.3%。公司发布 2024 年业绩预告，预计 2024 年归母净利润 8.35-9.33 亿元，同比增长 70%-90%，业绩弹性加速释放。

《台州宣言》开启战略聚焦，乘用车规划“两横七纵”促协同。品牌层面形成两大业务主体——吉利汽车集团和极氪科技集团，吉利汽车集团整合吉利、吉利银河等，面向大众主流市场加速新能源转型；极氪科技集团整合领克、极氪，组建全球领先的高端豪华新能源汽车集团。技术层面，吉利将在整车机械架构、电子电气架构、智能驾驶、智能座舱、电驱系统、动力电池及超级电混七大领域深化协同。

二十余载耕耘，国产半导体设备龙头。北方华创成立于 2001 年 9 月，主营半导体装备及精密电子元器件业务，公司在高端电子工艺装备及精密电子元器件两大主业板块持续保持国内领先地位。公司营收业绩近年来高速增长，规模效益凸显，2024 年 Q1-Q3实现营业收入 204 亿元，同比增长 39.5%，实现归母净利润 45 亿元，同比增长 54.7%，2019-2023 年，公司营收及归母净利润 CAGR 分别达 52.7%，88.5%。

2024年比亚迪梦想日上，发布了整车智能发展战略。并后来通过仰望、方程豹、腾势等高端系列，试水了智驾。但根据统计，比亚迪 2024 年高速 NOA/城市 NOA智驾渗透率分别为1.0%/0.5%，相对其他玩家还只是刚刚起步。 2025年比亚迪的战略聚焦于“智驾平权”，即通过规模化推广智能驾驶系统，让高快NOA功能普及比亚迪全系车型，包括10万元以下、10-20万元级及20万以上车型，如汉、唐、宋、海豹、海狮、海豚、海鸥等各个车型。

2025 年比亚迪将会在王朝/海洋旗舰车型、腾势、方程豹、仰望等多款新车搭载 DP100 及以上智驾系统，同时也会将高阶系统下放至 15 万以下车型，加速智驾平权。智能化的全面升级或将有助于比亚迪在主力价格带巩固竞争优势，同时加速中高端向上突破之路，有望助力公司实现更好的销量表现。比亚迪有望带动行业全面加速，行泊一体域控制器、智驾芯片、摄像头模组、车载光学镜头、激光雷达以及高速连接器需求放量，产业链核心公司也有望充分受益。

公司是以临床医疗管理信息系统（CIS）系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心业务的高新技术企业。受光伏业务影响，公司近年增收不增利，2024Q1-3实现收入3.60亿元，同比+2.93%，归母净利润亏损1.67亿元，同比-81.67%，随着剥离光伏业务，公司未来业绩有望复苏。

金山云是金山小米生态核心云服务商。截至 24 年 6 月 30 日，金山软件持股 37.4%，小米集团直接及间接共持股 12.25%。金山云董事长为雷军先生；CEO 为邹涛先生，邹涛先生同时亦担任金山软件 CEO、金山办公董事长。从业务结构看，公有云服务收入占比超过六成，以 IaaS 层的计算、存储和分发为主，是后续主要增长动力；行业云服务为金融、医疗等行业提供行业特定解决方案，经营较为稳定。邹涛先生 22 年接任公司 CEO后一方面进行收入结构调整及人工智能转型，另一方面与金山软件、小米生态加强业务合作，签订框架协议。金山云 23 年来自金山软件+小米的收入为 11 亿元，24 年底续签战略框架协议，25-27 年合计云服务年度上限金额为 28/37/48 亿元，同比增长41%/35%/29%，保证公司收入增长基本盘。

DeepSeek 通过在架构设计、训练策略、算法优化以及硬件适配等多方面的创新实现在低算力条件下性能优异，配合其巧妙地蒸馏技术为模型的广泛运用打开想象空间。轻量化架构配合量化剪枝技术，使 AI 推理首次真正突破硬件限制，部署成本从高端 GPU 扩展至消费级 GPU。DeepSeek 带来的平权效应缩小与海外模型的差距，高效的训练方法让算力门槛显著降低。而算力门槛的下降给予云厂商们以低门槛部署“杀手级”应用的机遇将不断扩大。

公司在超声波雷达等视觉传感器市场市占率领先，且在感知技术领域技术优势明显。2024 年 1-8 月中国市场乘用车前装标配超声波雷达市场中，豪恩汽电市占率约 7%，排名领先。我们认为公司拥有超声波感知技术、超声波信号计算处理技术、视觉感知技术、传感器防护及热管理技术等多项核心技术，在智能驾驶感知层领域技术优势明显。

作为人类出行交通工具的汽车，每挪动一步就会消耗一定的能量。能源消耗越多，成本自然越高，为了降低使用成本，企业会努力普及新节能技术，用户会根据支付能力与使用场景，选择更经济的能源产品。本报告定义的节能诉求，指用户在购车过程中对使用汽油、柴油、电、甲醇、氢等各大能源的转换效率与使用成本的要求；

高阶智驾功能逐步下沉，智驾平权时代加速到来。20252 月 10 日举行智能化战略发布会，宣布天神之眼高阶智驾功能赋能大多数 10 万元以下以及10-20 万级别主流市场车型。随市场竞争加剧，未来高阶智能驾驶系统有望在 10 万元左右的车型上搭载，各车企均加速高阶智驾布局，产业链上下游各环节将迎来新一轮发展机遇。

《DeepSeek爆火详细报告》深入剖析了DeepSeek大模型的发展历程、引发的各方观点、爆火原因、创新点、现存问题、竞争格局及未来趋势。 2024年5月DeepSeek-V2开源引发价格战，同年12月DeepSeek-V3参数大增且性能超越竞品，2025年1月DeepSeek-R1性能媲美OpenAI的o1正式版，其应用上线后在全球范围内用户量和下载量激增。