环旭电子

环旭电子研究报告:AI眼镜助力SIP龙头企业再启航,ASIC进一步打开成长空间

环旭电子:SiP 龙头企业,AI 眼镜、算力业务助力公司再起航。环旭电子是全球 SIP 封装领先厂商,下游覆盖通讯、消费电子、云端及存储、汽车电子、工业、医疗电子六大领域。2014~2022 年公司随大客户 SIP 业务产品类型和下游应用品类扩张经历了一轮扩张周期,营收/利润分别从 2014 年的 158.73/7.01 亿元增长到 2022 年的 685.16/30.6 亿元,8 年 CAGR 分别为 20.1%、20.2%;2023/2024 年随着下游创新趋缓、景气度下滑公司业绩承压。预计 2025 年开始公司眼镜、折叠屏等增量业务助力 SIP 主业再起航,同时公司布局的算力业务将进一步打开公司成长空间。

环旭电子研究报告:SiP技术引领,云端、汽车业务贡献成长新动能

环旭电子是全球电子设计制造领导厂商,在 SiP 模组领域居行业领先地位。1976 年公司前身“环隆电气”成立于中国台湾省,2012 年环旭电子正式于上海 A 股主板上市。公司与旗下子公司法国飞旭在亚洲、欧洲、美洲、非洲等四大洲拥有 30 个生产服务据点,在全球为品牌客户提供电子设备/模块的设计、微型化、材料采购、制造、物流和售后服务,产品覆盖通讯类、云端及存储类、消费电子类、工业类与医疗及车用电子为主等多样化电子产品。2023-2024 年,公司分别实现营收608 亿元/607 亿元,yoy-11.3%/-0.2%;归母净利润稳定在 19 亿元水平左右,yoy-36.3%/-3.9%。公司业绩增速放缓,主要归因于通信及消费电子终端市场景气度下滑、云端及存储类产品因产品需求结构性调整。
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