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公司双品牌战略启程三年跃升，营收及利润均迎边际向上拐点：北汽蓝谷于 2018 年上市，是国内新能源汽车第一股，当前公司明确双品牌战略，二者并行发展。此外公司提出 2025-2027 三年跃升计划，通过结构优化+降本增效等多措施，以上量并改善盈利为首要目标。结构优化方面，单独成立享界事业部，制定享界内部销量占比目标。降本增效方面，在保证研发的前提下，严格控制各项费用，并规划对部分零部件进行自制，多方面控制成本。当前部分措施已初见成效。25Q1 公司营收同比增长 151%，毛利率同比+4.1pct，归母净利润同比减亏 0.6 亿元。

事件：小米 Yu7 于 2025 年 6 月 26 日晚正式发布。本次发布三个 SKU，分别是标准版、PRO 版、MAX 版。标准版：25.35 万元，搭载 96.3kwh 磷酸铁锂电池，后驱续航 835km。PRO 版：27.99 万元，搭载 96.3kwh 磷酸铁锂电池，四驱续航 770km，零百提升至 4.27s；升级配置，闭式双腔空簧。MAX 版：售价32.99 万元，搭载 101.7kmh 三元锂电池，零百升级至 3.23s，支持 5.2c 超充，升级部分配置。市场端销售火爆，上市 18 小时锁单量突破 24 万台。

安徽江淮汽车集团股份有限公司历史积淀深厚，是安徽省属重要汽车行业资产。公司是安徽省国资旗下综合型汽车企业集团。公司成立于 1964 年；2008年公司进入乘用车领域；2015 年公司进军新能源领域，先后与大众集团、蔚来汽车合作；公司华为深度合作，推出尊界系列，首款车型于 2025 年正式发布。公司 2024 年全年营收 421.16 亿元;2025 年第一季度营收 98.01 亿元。公司当前传统业务，主要分为商用车、乘用车、客车、底盘及其他业务，商用车、乘用车占了绝大数营收份额。公司近年海外业务表现亮眼，2023/2024年海外业务营收均超过了国内，2024 年海外业务营收达到了 238.92 亿元，占比 56.61%。

吉利汽车 2020 年进入造车 4.0 时代，当前吉利汽车旗下拥有吉利、银河、极氪、领克四大品牌，全面覆盖低中高端各级车型，涵盖油车、混动、纯电多种能源形式。在原有品牌矩阵架构下，存在定位重叠、各自为战的经营短板，2024 年 9月 1 日《台州宣言》彰显公司战略调整决心，品牌合并后有望强化平台化造车成本优势、显著改善经营效率、降低各品牌定位冲突，巩固吉利汽车行业龙二地位。

亿咖通科技是全球布局的汽车智能化全案供应商。公司成立于2017年，以Cloudpeak为跨域系统能力底座，提供智能化硬件加底软系统级方案，包括座舱系列计算平台（基于龍鹰一号的安托拉系列、基于高通8155/8255/8295的高通系列）、智能驾驶系列计算平台（基于黑芝麻 A1000的天穹系列、未来会有基于英伟达芯片的更高阶方案）等。其中安托拉系列作为拳头产品极具延展性，双芯版本主要针对中高端车型，单芯版本充分挖掘释放芯片性能，可为10万元级别车型提供舱行泊一体的超高性价比方案。公司在拥有吉利系（银河、睿蓝、领克、极氪、沃尔沃、Lotus、smart、Polestar 等）品牌作为客户根基之外，也走出吉利生态，持续服务大众集团、中国一汽、东风标致雪铁龙、长安马自达等多家国内外整车品牌。截至 2025年3月31日，公司技术产品已搭载于全球超过 870 万辆车中，25Q1 出货量同比增长 81%。

公司为全地形车、摩托车领域的龙头企业，公司专注于大排量水冷动力技术这一核心竞争力，自主研发了国内第一款 650cc 大排量街车、国内第一款 800cc 大排量全地形越野车等产品，2005 年开始全球化布局，目前公司布局全球产能，已有泰国、墨西哥工厂，公司摩托车、四轮车产品表现良好，尤其二轮车外销持续贡献较高增速，此外公司以独立品牌极核切入高端电动自行车领域，实现快速增长。2024 年公司营收体量达到 150.38 亿元。

Robo-X 行业：长赛道，大空间，自主 Robo-X 厂商崛起。L4 产业发展加速，技术提升+成本下降+出行效率提升+政策支持，自动驾驶出租车（Robotaxi）和自动驾驶卡车（Robotruck）商业化落地加速。市场空间方面，Robotaxi全球市场空间上万亿，国内出租车和网约车年化市场规模合计 2360 亿元，2025 年 Robotaxi 在共享出行里面占比 0.6%，Robotaxi 潜在可替代空间大；Robotruck 全球市场空间上万亿，国内假设 2030 年国内 Robotruck 年销量 6万台，重卡售价 150 万元，对应 Robotruck 国内 2030 年市场规模 900 亿元。竞争格局方面，Robotaxi 方面，车企特斯拉、小鹏汽车加速推进，自动驾驶公司小马智行、文远知行、百度 Apollo 商业化落地加速；Robotruck 方面，代表性玩家有小马智行、希迪智驾、嬴彻科技等。

无人驾驶+新能源技术赋能非公路宽体自卸车高经济性，存量替代空间广阔。相比非公路矿用自卸车和公路自卸车，非公路宽体自卸车购置经济性更好，每吨载重量仅 1.5 万元，可针对特定工况设计制造，适应性、运营效率更优。同时在无人驾驶新技术的赋能下，运营维护成本有望进一步下滑，根据中国煤炭工业协会数据，采用无人驾驶方案可减少司机成本 10-15 万元/（年/人）；另据澳大利亚 FMG 集团测算，其 137 台无人驾驶矿卡生产效率比传统人工运输提升了 30%。根据中国煤炭工业协会数据，预计 2026 年我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达10000 辆，2023-2026 年复合增速达 106.78%。新能源方面，在露天煤矿所处的重载上坡工况，运营成本从 40-50 万/年的油费降低到十几万元/年左右的电费。

持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度。公司前身成立于 1969 年，早年拥抱外资车企快速提升利润，2000 年前后陆续与雪铁龙、日产、本田等外资车企成立合资品牌，实现深度绑定。逐步由依赖合资转向聚焦自主乘用车转型，2007 年起开始布局自主乘用车，2020 年起陆续推出岚图梦想家，FREE 等高端车型，同时在主流车市场布局纳米品牌，叠加 2020 年以来合资销量快速下滑影响，利润来源逐步由合资切向自主乘用车，自主崛起下 2024 年乘用车毛利率提升至 12.9%。

历史复盘：高端增程拓市场，纯电 Mega 暂遇冷，车型焕新稳市场。理想经营及股价复盘：①2022 年，L 系列增配智能、安全、舒适配置实现快速走量 + L9/L8 梯次减配扩大受众，逆转市场理想 One 停产忧虑；②2023 年，L7 成功下探五座 SUV 市场，助力年底月销破 5 万；③2024 年，纯电 MPV 遇冷 + 高端增程 SUV 竞争加剧，整体销量承压；至 4 月 L6 上市，销量逐渐恢复稳固；④2025 年上半年，L6/7/8/9/Mega相继改款焕新，增程基本盘稳固。

滴滴作为中国共享出行市场的领导者，依托网约车、线上出租车、顺风车、代驾等多元业务构建了一站式出行平台，形成了强大的流量入口。面对稳固的国内网约车市场竞争优势，滴滴正加速全球化战略转型，以拉美为核心增长引擎，积极打造融合“出行+外卖+金融科技”的超级 App 生态闭环。同时，滴滴持续深耕人工智能与自动驾驶领域，凭借全栈自研技术、硬件革新以及在共享出行领域积累的庞大用户基础和网络效应壁垒，其 Robotax i业务商业化正逐步落地，车队有望在未来两年显著放量，成为公司未来重要的增长曲线。

传统汽车行业一直是产品驱动的思考逻辑，而小米（移动互联网的代表）是用户驱动的思考逻辑。【产品驱动】VS【用户驱动】两者孰优孰劣是需要放在特定时代背景下来分析的。当下我们仍处在移动互联网时代（AI时代正在酝酿），数据的搜集成本和效率远高于工业时代，基于用户大数据驱动一方面可以支持产品快速迭代优化从而不断改善产品质量，另一方面可以极致去发挥【用户在哪，生意就在哪】品类外延优势。【小米汽车业务】正是小米集团的互联网思维方式的一个环节，也正是小米过去10多年积累大量用户基础上的重要品类外延。小米的铁人三项【硬件+互联网+新零售】围绕用户形成了有效的闭环，本质上给用户创造的价值在于【让中国制造业从低价低品质走向了真正的物美价廉】，这也正是小米的使命“做感动人心，价格厚道的产品”所在。小米方法论未来的挑战或是：AI时代是否会产生新的思维方式？