两轮车

特朗普1.0 时代回顾：2018 年 3 月以来美国对华历经 5 次相互加征关税过程，涉及 340 亿美元/160 亿美元/2000 亿美元/3000 亿/180 亿美元的商品。在 5 次关税加征过程中，涉及两轮摩托车和四轮车产品的主要是第一批、第二批和第四批，涵盖了全排量段燃油摩托车和 ATV/UTV 等四轮车产品。 特朗普 2.0 时代展望：特朗普在 2024 年美国大选期间多次表达要对中国商品加征高达 60%的关税，而对其他国家的进口商品则征收 10%-20%的关税。2024 年 11 月 25 日，特朗普表示将在 2025 年 1 月 20 日就职后立即签署行政命令，对所有来自墨西哥和加拿大的商品征收 25%的关税，对中国征收额外 10%的关税。回顾 1.0 时代，特朗普在 2016 年大选时期声称将对中国施加 40%-45%的关税，最终 2018 年落地附加关税最高的在25%，约为竞选期间口径的 60%。此次声称加征 60%关税，我们预期：①最终落地节奏可能快于 1.0 时期；②加征幅度可能小于竞选时期口径。

雅迪控股作为电动两轮车行业的领军企业，其优秀企业本色体现在战略布局的前瞻性和战术执行的到位性两大层面。在国内行业快速扩容期，公司紧抓机遇，积极扩张产能及渠道网络，实现了市场份额的显著提升。在需求降速、政策过渡的关键时期，雅迪则不断修炼内功，深化产业链布局，细挖消费者结构性需求，以应对市场变化。同时，公司在海外市场的前瞻性布局已持续多年，静待行业放量，迎接收获期。 面对政策驱动下的需求稳健供给出清，以及价格竞争有望趋缓的趋势，雅迪展现出坚定的信心。针对市场对新国标车与消费者需求错配的担忧，以及执法力度不足可能导致的“劣币驱逐良币”竞争格局，雅迪认为：电动两轮车在点对点个性化短途出行上的高效用目前暂无替代品，需求具有刚性。同时，新国标电动自行车仍能满足消费者需求，叠加上一轮国标换新及疫情刺激下的新增需求逐步步入换新周期，刚需属性与政策引导有望保障市场总需求稳健增长。此外，随着行业从量增向质增过渡，监管要求的提高将使小品牌迫于盈利压力进一步出清，头部品牌市场份额有望进一步提升。消费者对智能化产品的需求提升以及新国标产品的成本提升，也将有助于提升产品均价，降低价格战发生的概率。