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公司实际控制人为张天瑜先生，其合计持有公司股权比例为 37.45%。截至 2025年半年报，公司董事长张天瑜先生直接持有公司股权比例为 36.78%，其通过新余市广和创虹创业投资合伙企业(有限合伙)间接持有公司股权比例为 0.67%，故张天瑜先生为公司实际控制人，合计持有公司股权比例为 37.45%。公司核心管理层整体教育背景良好，均在公司任职多年，稳定性较好。公司领军人物张天瑜先生，本科毕业于西安电子科技大学，并先后取得长江商学院和清华大学工商管理硕士学位；其于 1999 年创立公司，具备丰富的从业经验。

公司 2015 年由吉利集团孵化，专注于提供兼具经济性与乘坐体验的定制车服务，并逐步成为中国领先的网约车平台之一。与吉利集团的战略合作及对车辆全生命周期的控制，曹操出行成为中国定制车市场的领导者。

在智能时代的新赛道上，能够把握技术融合和生态开放的企业与国家，将赢得未来产业创新的主导权。

中升控股研究报告：汽车综合服务龙头，底部反转在即

兆易创新的空间及竞争格局如何？兆易创新是国内设计公司中长期增长空间足&格局优的龙头企业，端侧AI正在加速渗透，公司作为端侧AI存储核心龙头标的，将充分受益AI端侧化产业趋势。

油车时代，长城抓住 SUV 机遇打造哈弗系列国民神车；新能源趋势下，长城 20-21 年通过欧拉引领浪潮但于 22 年遇缺芯问题，23 年公司反思纠偏后厚积薄发，24H2 起坦克、魏牌与哈弗再度打造出多个新能源大单品，25 年公司四大乘用车品牌新品周期全面加速&出口拓展&平价智驾落地。

产品定位清晰，聚焦哈弗 SUV+硬派越野+高端新能源细分赛道，打造差异化竞争优势。插混技术服务于品牌建设，Hi4/Hi4-T 主打高性价比四驱混动系统，助力突出产品个性化标签定位。依托国内较强产品实力，开拓高毛利海外汽车市场，提升公司整体盈利能力。

长城汽车始终坚持研发创新、坚持长期主义、坚持高质量发展，不断在技术、研发和创新上取得突破，构建了以整车为核心，全面布局新能源、智能化等相关技术产业，实现多物种相互作用的森林生态体系；深耕海外市场，以研、产、供、销、服全面出海的“生态出海”模式开创了全球化新格局。

2023 年以来，宇通客车受益于出口高景气驱动，业绩与市值同步攀升，股价启动至最高点涨幅超 339%。但 2024 年 7 月后，出口数据波动引发市场对其增长持续性担忧，股价表现承压，今年以来明显跑输汽车大盘。我们本篇报告重点解答近半年市场核心顾虑的四大问题并重申推荐观点

友升股份是集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业铝合金汽车零部件制造商。我们认为友升股份远期整体公允价值区间为 77.83-80.35 亿元。

植根新能源产业链把握新趋势，发力打造本土一站式系统代工平台。芯联集成以功率&MEMS 代工立身，脱胎于中芯国际使其拥有强大的技术背景和产业资源，目前已成长为具有全球影响力的功率代工平台。当前智能汽车产业呈现出“整车架构趋向集中、产业链趋向缩短”趋势，这一背景下终端整车厂更加倾向于与上游的厂商进行直接采购和 IP 共同开发，公司积极把握行业大势，以全面嵌入本土新能源汽车产业链&助力核心芯片国产化为目标，努力构建本土一站式系统代工平台。

自动驾驶商业化领军者，三大业务并驾齐驱：小马智行成立于 2016 年，定位为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案，当前已布局自动驾驶出行服务、自动驾驶货运服务、技术授权与应用服务三大业务。1）Robotaxi为公司长期业务核心：随国内各地 Robotaxi 运营限制逐步放开、以及硬件成本快速下降，公司 Robotaxi 业务商业化规模逐步扩大，或为长期业务核心；2）Robotruck 及技术授权与应用服务贡献稳定收入增长：随公司 Robotruck 车队规模扩大、以及技术授权与应用服务相关订单持续拓展，公司业绩增长动力充足。