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2024Q4汽车行业投资策略：精选全球化智能化强α个股
汽车智能化或是汽车内部主角
这意味着：汽车L3及以上智能化渗透率出现拐点，智能化成为车企/零部件业绩的核心变量。
汽车智能化或是AI黑马
这意味着：汽车智能化变化应与全球AI技术变化及全球科技巨头动向及其他AI应用领域联动。
汇顶科技研究报告：多元布局汇通四海，指纹触控顶立新峰
指纹、触控产品业内领先，公司持续发力顶立新峰。1）指纹识别的主流方案涵盖电容式、光学与超声波三类，其中电容式方案较为成熟但难以实现屏下识别；光学方案是全面屏时代主流，随 OLED 渗透率提升加速普及；超声波指纹在识别效率、安全性等方面优势突出，未来随着成本降低大有可为。2）目前公司已经成为全球最大的指纹方案提供商，可提供电容、屏下光学、超声波方案在内的全系列产品，其中光学指纹产品2023 年在安卓手机市场市占率达到近 70%；超声波指纹传感器于 24H1在 vivo 等终端产品规模应用，并预计于 24Q4 实现大规模商用。3）触控方面，公司触控及主动笔方案支持小/中/大尺寸产品，是国内手机品牌折叠屏触控及主动笔方案的主流供应商，车载触控产品也在比亚迪、小鹏等车型上实现商用。
豪迈科技研究报告：轮胎模具领先企业，发力工业母机未来可期
公司成立于 1995 年，于 2011 年上市，公司主要从事子午线轮胎活络模具生产及销售、大型零部件机械产品铸造及精加工、机床装备相关产品的销售，是我国轮胎模具行业领先企业。轮胎模具与大型零部件作为公司主要收入来源，营收占比超 90%，17-23 年公司营收 CAGR达 13.27%增长稳健，公司 24H1 营收达 41.37 亿元，同比+17%，24H1 实现净利润 9.62 亿元，同比+24.17%。24H1 公司毛利率达35.22%，23 年及 24H1 公司毛利率持续提升，主要系原材料成本降低、公司增效及汇率波动影响。
亚普股份研究报告：汽车零部件出海先行者，持续高分红兼具成长潜力
（1）“进窄门，行远路”，汽车储能业务领先供应商，全球产能布局已趋完善。亚普股份自成立以来深耕汽车储能系统赛道，汽车油箱业务长期保持全球第三、国内第一的市场地位。公司生产了中国第一只塑料油箱，也是中国最早“走出去”的汽车零部件企业之一，已在全球 4 大洲 11 个国家建立了 25 个生产基地和 7 个工程技术中心，近年来公司营收规模保持 80 亿元以上，海外营收占比常年维持在 40%上下。
（2）成长驱动力来自于核心产品单价提升及海外业务扩张。公司具备深厚的技术储备和优质的客户资源，目前覆盖大众、奥迪、通用等众多国际汽车厂商和一汽、上汽、长安等国内汽车厂商。公司研发了具备世界先进水平的两片式油箱吹塑工艺 YNTF®产品，曾有力推动营收及业绩增长。伴随单价更高、适配混动汽车同时采用 Y-EMTS 技术的混动燃油系统在未来一段时间集中量产、交付，有望带动公司客户结构迭代、优化，并对冲国内传统燃油车销售下滑带来的不利影响。当前全球汽车市场除中国外电气化趋势放缓，公司具备全球产能调配能力，已将国内富余产能向新兴市场转移，静待海外业务放量，公司“出海”战略有望进入二次收获期。此外，公司积极实施产品组合与差异化策略，为未来转型储备动能，新开辟电池包壳体、储氢系统、热管理等业务多点开花。
汽车行业专题报告：新势力如何跨越盈亏平衡点？
新势力在汽车行业中面临着诸多独特的挑战。首先，前期研发投入巨大，从电动汽车的电池技术研发、智能驾驶系统开发到车辆外观与内饰的创新设计，都需要巨额资金投入。其次，生产制造环节的成本控制难度较大，与传统车企相比，新势力在供应链整合方面缺乏经验和规模优势，导致零部件采购成本较高。再者，市场竞争激烈，不仅要与传统车企竞争，还要在新势力内部争夺有限的市场份额，这使得销量提升面临重重困难，而销量不足直接影响到营收，难以达到盈亏平衡。
新势力要跨越盈亏平衡点需要在多方面发力。在成本管理上，应积极优化供应链，通过与供应商建立长期稳定的合作关系，扩大采购规模以降低零部件成本。同时，提高生产效率，引入先进的生产技术和管理模式，减少生产过程中的浪费。在产品差异化方面，需不断挖掘自身优势，例如专注于高性能电动汽车、打造独特的智能网联体验或者提供个性化定制服务，从而吸引更多消费者，提高产品附加值和市场竞争力。此外，拓展销售渠道和市场范围也至关重要，积极开拓国内外新兴市场，线上线下相结合，增加销售机会。
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汽车数字化经营白皮书：洞察汽车产业生态，探索高质量增长方案
《汽车数字化经营白皮书》聚焦汽车产业生态，通过深入洞察该生态的各个方面，为汽车产业寻求高质量增长方案提供有力依据和方向指引，它是对汽车产业数字化经营的全面研究与总结成果。
轮胎行业专题报告：轮胎出海2.0，是产能过剩还是新机遇？
我国轮胎行业出海主要驱动力是贸易壁垒之下的全球轮胎供需结构区域性不平衡。全球轮胎市场消费量整体波动中保持长期向上增长趋势，2023 年半钢胎和全钢胎消费量共 17.86 亿条，欧美需求占比 50%以上，我国需求为 3.27 亿条、占比约 18%，而我们推算得到我国半钢胎和全钢胎产能在10 亿条以上，我国轮胎行业供给过剩，对外出口显得尤为重要。在欧美对我国轮胎出口设置了双反关税的背景下，出海建厂是企业规避贸易壁垒的方式，海外工厂成为了企业盈利的主要来源。
我们认为可以把中国轮胎企业在 2012-2021 的 10 年间的出海，定义为出海 1.0 时代。出海 1.0 时代，中国轮胎企业实现了海外产能从无到有的变化，也通过海外产能，承接了部分因为贸易制裁而丢失的欧美地区的订单，从而在这 10年间，有海外工厂的企业与没有海外工厂的企业之间出现了显著的分化。在 2022 年以来的出海 2.0 时代，尤其是 2023 年下半年以来，我国轮胎企业出海的步伐加快，公布出海建厂规划的项目数量增多，市场担忧中国轮胎海外产能过剩。
福耀玻璃研究报告：全球汽车玻璃龙头的复盘与展望
当下时点福耀价值凸显。国内汽车行业总量红利期已过，当前进入低增速常态化阶段，燃油车/新能源车产能均出现一定程度的过剩，竞争加剧，二三线车企格局动荡。在车企内卷加速出清的过程中，汽车零部件的以往演绎的单一大客户增长逻辑逐渐淡化，转而寻求具备全球强竞争力和稳定竞争格局的零部件，博取业绩确定性的估值溢价。此外，出海也成为当前国内内卷背景下的核心出路，福耀玻璃在出海方面已打下全球范本（美国工厂营业利润率超 15%），当下行业背景，具备产品升级、优秀格局、出海实力、高分红的福耀玻璃，成为机构资金优选稀缺资产。本文从福耀玻璃复盘、汽车玻璃行业属性、福耀玻璃竞争优势三个层面展开，分析福耀玻璃的长期投资价值。
保隆科技研究报告：空悬拓展欧洲定点+传感器持续上量，新兴业务打开成长空间
汽车零部件细分行业龙头企业，积极拓展新兴业务。公司经过多年深耕发展，气门嘴、TPMS等传统业务成长为行业全球前三水平，是公司营收的主要部分，我们认为未来营收增速和盈利能力较为稳定。拓展智能化和轻量化业务，智能空气悬架和传感器业务已进入收获期。空气悬架国产化加速，公司抢先占据市场份额。随着主机厂拆分采购模式的进行和自主品牌技术不断突破，空气悬架零部件快速国产化。公司空悬业务已获得11家客户项目定点、覆盖超过30个车型，根据客户预测已定点项目未来销售金额超过230亿元。公司在产品品类、海外客户拓展均有突破，产品品类由单一的空簧向供气单元、储气罐、总成等拓展，空气压缩机等关键自制件持续拓展，近期海外拓展突破欧洲知名主机厂平台项目。
豪迈科技研究报告：全球轮胎模具龙头，高端数控机床黑马
豪迈科技起家于轮胎模具设备，2001 年业务延申至轮胎模具，2006 年切入大型零部件制造，2022 年拓展数控机床业务，目前已形成轮胎模具、大型零部件、机床三大主营业务格局，2023 年营收占比分别为 53%、39%、4%，毛利占比分别为 66%、26%、3%。受益于轮胎模具业务基本盘稳定成长、多业务拓展成效显著，公司规模及业绩稳步增长，2007-2023 年公司营收复合增速 22%，归母净利润复合增速 20%，展现了超越周期的成长性。
2024中国自驾游行业报告：用车轮丈量美丽中国
说走就走，是人生最浪漫的奢侈，也是最恣肆的自由。世界知名探险旅行家安德鲁斯曾经说过：“人的一生至少有两次冲动，一次奋不顾身的爱情，一次说走就走的旅行。” 而风起云涌的自驾游，正让“一次说走就走的旅行”变得不再遥不可及。
越过山丘，看到更好的自己；车行远方，找寻更浓的诗意。今日，中华儿女驾车驰骋，既是“行万里路”的践行者，又是“读万卷书”的探索者。他们以车轮为尺，丈量大地之广阔，感受山河之壮丽，品味人生之丰盈。
2024中国NOA功能技术发展路线洞察分析报告：千帆竟发，勇进者胜
《2024 中国 NOA 功能技术发展路线洞察分析报告》指出，2022 - 2023 年高速 NOA 功能落地开启用户对高阶智能驾驶功能的认知，2024 年车企一边优化高速 NOA 功能体验，一边推动城市 NOA 功能落地。高速 NOA 功能渗透率不断提升，其复杂度低，正从技术驱动向成本驱动发展，方案总价格可控制在万元以内。城区 NOA 功能在 2024 年开始大规模量产应用，头部企业正实现无图方案的全国可用。主机厂因自身能力、品牌定位等选择的技术路线存在差异，分为纯视觉路线和多传感器融合路线。随着技术提升和硬件成本下降，车企寻求性能与成本的平衡。高阶智驾功能市场竞争格局 “缩圈”，AI 能力成为关键竞争力，华为、大疆、地平线、Momenta 等企业处于领先地位。端到端技术有望改变智驾传统算法架构。整体而言，中国 NOA 功能技术发展呈现千帆竟发态势，勇于创新进取的企业将在竞争中胜出。